Källa: Inderes

Administer publicerar sin Q3-rapport onsdagen den 4 november kl. 08.30. Bolagets rapportpresentation kan följas här med start klockan 11.00. Företagsförvärvet av Sarastia som genomfördes i vår syns i bolagets omsättning som ett betydande tillväxtsprång från jämförelseperioden. Vårt fokus i rapporten riktas dock särskilt mot lönsamheten och effektiviseringsåtgärdernas genomslag, eftersom bolaget efter en svag inledning på året har ett upptagningsbehov i vinsthänseende för resten av året för att nå sin guidning.

Sarastia upprätthåller det kraftiga tillväxtsprånget

Vi förväntar oss att Administers Q3-omsättning har stigit till 31 MEUR, vilket skulle innecka en tillväxt på cirka 80 % jämfört med jämförelseperioden. Tillväxten drivs av det Sarastia-företagsförvärv som genomfördes i vår, till följd av vilket vi uppskattar att omsättningen för segmentet Offentliga sektorn uppgick till 13,9 MEUR. Vi uppskattar att omsättningen för Privata sektorn uppgick till 13,3 MEUR. Den organiska tillväxten inom Privata sektorn (Q3'26e: 13,3 MEUR) har på sista tiden varit svår att uppnå (Q2'26: -2,2 %) på grund av den svaga finska ekonomin och utmaningar i vissa kundrelationer. Vi förväntar oss att den försiktiga utvecklingen har fortsatt även i Q3. Vi estimerar att omsättningen inom personaluthyrning uppgick till 3,4 MEUR, vilket skulle innebära en liten tillväxt kvartal mot kvartal. Enligt vår bedömning börjar nedåttrenden inom affärsverksamheten vara bakom oss i takt med att volymerna gradvis återhämtar sig. Vi påpekar att siffror enligt den nya rapporteringsstrukturen inte har publicerats för jämförelseperiodens del.

Effektiviseringsåtgärderna borde börja synas i lönsamheten

Vi estimerar att Administers EBITDA för Q3 uppgick till 2,0 MEUR, vilket motsvarar en marginal på 6,5 %. Vi förväntar oss att rörelseresultatet uppgick till 0,9 MEUR. Inga siffror för jämförelseperioden finns tillgängliga. Under Q2 tyngdes lönsamheten av Sarastias förlustbringande fas i ett tidigt skede samt engångsposter relaterade till företagsförvärvet, men bolagets genomförda effektiviseringsåtgärder borde börja ge effekt från och med Q3. Administer har uppskattat att enbart de besparingsåtgärder som riktats mot Sarastia har en årlig resultatpåverkan om 2,5 MEUR, vilket gör att vi förväntar oss att EBITDA för Offentliga sektorn har vänt till plus. Även inom Privata sektorn har man fortsatt att skära ned på de fasta kostnaderna, vilket vi förväntar oss stöder segmentets resultatutveckling under resten av året. Inom personaluthyrning låg lönsamheten redan under Q2 på en måttlig nivå (EBITDA 4,0 %), och vi förväntar oss att den lätt förbättrade utvecklingen har fortsatt under Q3.

Blicken riktad mot resultatutvecklingen under resten av året och om guidningen håller

Administer har guide:at att innevarande års omsättning uppgår till 105–115 MEUR och EBITDA till 6,5–9,0 MEUR. Vårt estimat förväntar sig en omsättning på 111 MEUR för helåret och en EBITDA på 6,7 MEUR, vilket tangerar den nedre delen av guidningsintervallet. Efter H1 har bolaget en EBITDA på 1,9 MEUR, varför resultatet måste förbättras avsevärt under H2 för att guidningen ska uppfyllas. Delvis beror detta på engångsposter i Sarastia-arrangemanget, och med en justerad EBITDA (2026e: 8,0 MEUR) skulle det se betydligt enklare ut att nå resultatguidningen. Tack vare redan vidtagna åtgärder (personaltillsatser, besparingar på externa tjänster samt sammanslagning av lokaler) bör lönsamheten förbättras under H2, och dessutom kan den ljusare utsikten för den finska ekonomin ge en viss medvind mot slutet av året. I rapporten följer vi ledningens kommentarer om effektiviseringsåtgärdernas genomslag, framstegen i integrationen av Sarastia samt utvecklingen av det generella marknadsläget.