We believe revenue growth has remained soft in H&M’s Q1 (Dec-Feb), and we have therefore revised down our revenue estimates slightly. However, we still believe that supply chain efficiencies, good operational cost control and external margin tailwinds should continue to support profitability. In our view, the valuation levels are still elevated, and, given the ongoing topline concerns, we still view the risk/reward as unattractive. As a result, we reiterate our Sell recommendation and target price of SEK 155 per share.
Det genomsnittliga operationella resultatet för företag noterade på Helsingforsbörsen ökade med ungefär 6 % under Q4. Den spirande vinsttillväxten överskuggas av spridningseffekterna från Iran-konflikten på Finlands och Europas svaga återhämtning.
Pihlajalinnas vändning i vinstutvecklingen har varit imponerande de senaste åren, men i år kommer vinsten att ta ett steg tillbaka på grund av avslutade utkontrakteringar.
Columbus exits a challenging 2025 with a leaner organization and renewed AI capabilities. For 2026, the company guides 0-5% growth and 8-10% EBITDA margin, signaling a potential turning point. With the cost base rightsized, any return to growth could unlock significant operational gearing. We have updated our investment case in connection with the annual report.
Toivo Group är en agil hybrid av fastighetsutvecklare, byggherre och fastighetsinvesterare, vars konkurrenskraft är stark särskilt inom utveckling och byggnation av mindre bostads- och familjebostadsprojekt samt i allt högre grad även inom samhällsfastigheter. Toivo gjorde under de senaste åren djärva drag i en mycket svag byggkonjunktur. Företaget lyckades sälja betydande bostadsportföljer och starta nya projekt i ett mycket svårt marknadsläge. År 2025 var företagets comeback-år, då volymerna ökade betydligt och vinsten återigen nådde en bra nivå.
I samband med rapporten har vi dock sänkt våra vinstestimat för de närmaste åren något, drivet av ökade kostnadsinflationspåtryckningar och en tyngre kostnadsstruktur under H2 än förväntat.
Panostajas november-december-resultat var lägre än våra förväntningar, då rörelseresultatet för den viktigaste tillgången Grano minskade tydligt från jämförelseperioden. Vi väntar fortfarande med spänning på större order för CoreHW:s produktverksamhet, som är den mest potentiella värdedrivaren.
Arvo sålde alla sina aktier i HANZA, vilket var den största tillgången i portföljen, och försäljningen genererar en betydande reavinst på 6,8 MEUR, klart snabbare än våra förväntningar.
