Administer Q4’25 förhandskommentar: Sarastia medför ett betydande tillväxtsprång i år

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-25 05:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Administer publicerar sin Q4-rapport onsdagen den 4 mars kl. 8.30. Bolagets resultatrapport kan följas här kl. 11. Vi förväntar oss att bolagets omsättning har minskat från jämförelseperioden, tyngt av den svaga marknadssituationen, då särskilt Econias personaluthyrning fortfarande är under press. Vad gäller lönsamheten förutspår vi dock en tydlig förbättring från den svaga jämförelseperioden, då de tidigare initierade effektiviseringsåtgärderna borde börja synas tydligare i siffrorna. Det största intresset i rapporten riktas mot guidningen och utsikterna för 2026. Administers tillväxt får i år betydande stöd från Sarastia-förvärvet, som enligt nuvarande bedömning kommer att genomföras i början av april, och vars framgångsrika integration är i fokus i år.

Vi förväntar oss att omsättningen har minskat på grund av den svaga marknadssituationen

Vi uppskattar att Administers omsättning i Q4 har minskat med 3 % till 18,2 MEUR. Bakgrunden till minskningen är den fortsatta svagheten i den finska ekonomin, som enligt vår bedömning har försvårat organisk tillväxt inom alla affärsområden. Särskilt Econias marknad för personaluthyrning bedömer vi har förblivit utmanande, vilket tynger dess omsättning (Q4’25e: 4,6 MEUR, -10 %). Vi förutspår också att programvarubolaget EmCe (1,9 MEUR, -3 %) och Administer redovisningsbyrå (4,4 MEUR, -0,5 %) har utvecklats svagt, även om redovisningsverksamheten får visst stöd från genomförda små företagsförvärv. Utvecklingen av omsättningen för Silla, som erbjuder löneadministrationstjänster (6,5 MEUR), förväntas ha varit stabil. Övriga intäkter, som inkluderar kommunal redovisning, uppskattas ha varit 0,8 MEUR, vilket skulle innebära en liten ökning från jämförelseperioden (0,7 MEUR). För helåret ligger vår omsättningsprognos (73,6 MEUR) i den nedre delen av Administers guidning (72-78 MEUR).

Effektiviseringsåtgärder bör stödja lönsamheten

Vi förväntar oss att Administers EBITDA har ökat till 1,1 MEUR i Q4 (Q4'24: 0,9 MEUR). Detta skulle innebära en EBITDA-marginal på 6,1 %. Även om omsättningsminskningen begränsar resultatutväxlingen, bör bolagets effektiviseringsåtgärder stödja lönsamheten jämfört med jämförelseperioden. Vi uppskattar att justerad EBITA uppgick till 0,7 MEUR, vilket skulle vara en tydlig förbättring från jämförelseperioden som tyngdes av extra nedskrivningar (-0,2 MEUR). Med vårt estimat ligger EBITDA-marginalen för helåret (7,3 %) nära den nedre delen av bolagets guidning (7-10 %). Vi förväntar oss att Administer avstår från utdelning i år, då balansräkningen redan har en viss skuldbörda och Sarastia-förvärvet snart ska betalas.

Fokus på 2026 och Sarastia-integrationen

Administers utsikter och guidningen för 2026 är av särskilt intresse i Q4-rapporten. Innevarande år präglas av Sarastia-affären, som är mycket betydande för Administer, då omsättningen för den överlåtna verksamheten uppgår till cirka 58 MEUR och antalet anställda till cirka 490. Tidigare har Sarastias EBITDA för 2025 uppskattats till cirka 2,2 % av omsättningen. Förvärvet och integrationen av Sarastia kommer att vara de viktigaste frågorna att följa i Administers investerarberättelse i år. Arrangemanget erbjuder en betydande potential för värdeskapande på medellång sikt, förutsatt att Administer lyckas effektivisera verksamheten och vända dess lönsamhet uppåt. I rapporten är även bolagets senaste bedömningar av marknadsutsikterna för alla affärsområden av intresse. Vi bedömer att marknadssituationen kommer att förbli försiktig under första halvåret 2026, men våra nuvarande estimat förväntar en liten vändning under H2. Dessutom väcker den i februari meddelade satsningen på bostadsrättsföreningstjänster via ett nytt dotterbolag intresse. Vi förutspår för närvarande att Administers omsättning för 2026 kommer att förbli stabil på 73,4 MEUR och att EBITDA kommer att förbättras till 8,4 %. Estimaten inkluderar naturligtvis ännu inte Sarastia.