Arvo Sijoitusosuuskunta H1’25 snabbkommentar: Väntat starkt första halvår

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-22 06:29 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Arvo publicerade sin H1-rapport i morse, vilken som väntat var mycket stark sett till siffrorna. Den viktigaste bidragande faktorn var försäljningsvinsten från avyttringen av en betydande investering i Leden Group, men även intäkterna från räntor och utdelningar var på en bra nivå. På den negativa sidan skrev företaget ned sin finansiering till Fifax, som försatts i konkurs, men totalt sett var företagets prestation under H1 stark. Företagets portfölj fick några betydande nya bolag, varav två är börsnoterade (Hanza och Summa Defense). I de onoterade portföljbolagen var utvecklingen enligt vår bedömning ganska väntad, men vi söker ytterligare visibilitet kring utvecklingen under dagen.

Väntat starkt resultat tack vare avyttringen av Leden Group

Vi estimerar inte utvecklingen i Arvos resultaträkning, eftersom posterna i resultaträkningen varierar kraftigt mellan åren och är typiskt sett irrelevanta för ett investeringsföretag (mot utvecklingen av investeringar, som realiseras först vid försäljning).

Arvos rörelseresultat för H1-koncernen uppgick till 2,5 MEUR (H1’24: 1,0 MEUR) och vinsten till 2,7 MEUR. Periodens vinst motsvarar en vinst per andel på 3,26 euro. Moderbolagets vinst var återigen mycket stark, 7,8 MEUR, vilket motsvarar en vinst per andel på 9,60 euro. H1-rapporten kommer i sig att göra det möjligt att betala ut andelsränta nästa vår. Bakom det starka resultatet ligger Arvos avyttring av Leden Group under H2’24, vilket genererade en försäljningsvinst på ungefär 7,4 MEUR. Hälften av köpeskillingen betalades med Hanza-aktier, vars värde också har utvecklats mycket starkt. På den negativa sidan skrev företaget ned sin bryggfinansiering på 1 MEUR och ytterligare finansiering på 0,2 MEUR till Fifax, eftersom företaget gick i konkurs i juli.

Några mer betydande nya innehav under rapportperioden

Arvo gjorde en ny investering i maj i restaurangkoncernen Nordic Bites Group, som för närvarande driver nästan 90 Subway-restauranger i Finland och Sverige. Arvo gick in i företagets historia tillsammans med riskkapitalbolaget Juuri Partners. Vi ser det här företaget som intressant och investeringen breddar även Arvos branschmässiga diversifiering. Vi förväntar oss att företaget kommer att berätta mer om investeringen och det aktuella företaget på rapportdagen.

Arvo blev också en betydande aktieägare i det nya börsbolaget Summa Defense i samband med konverteringen av lån. Arvo konverterade Arvos låneinvesteringar på 1,7 MEUR till Lännen MCE Oy och Summa Defence till nya aktier i Summa Defence. Aktiernas värde till nuvarande börskurs är 4,8 MEUR, vilket är betydligt högre än lånevärdet. Aktierna har en överlåtelsebegränsning på 18 månader.

Dessutom blev företaget, i samband med avyttringen av Leden Group, ägare till Hanza AB, vilket nu är företagets mest betydande enskilda innehav.

Arvo presenterade sina 20 största investeringar i rapporten

En intressant del av rapporten var Arvos Top 20-innehav, som företaget för första gången presenterade så detaljerat i sina delårsrapporter. Företagets största innehav är nu den svenska börsnoterade kontraktstillverkaren Hanza AB, som Arvo blev ägare till som en del av avyttringen av Leden Group. Hälften av köpeskillingen betalades i aktier, och efter att affären slutförts har företagets aktie stigit med 47 % och Arvos innehav är nu 7,2 MEUR (5,7 % av hela portföljen). Detta har också en positiv inverkan på värdet av vår sum-of-the-parts-kalkyl. Den näst största ägarandelen är Danske Banks aktiefond (6,4 MEUR), följt av riskkapitalfonden Nordic Option (6,1 MEUR) och den noterade träelementtillverkaren LapWall (5,0 MEUR). Summa Defense, som tillkom under rapportperioden, är också en betydande investering för företaget med sin nuvarande värdering (4,8 MEUR). Dessutom är Nordea globala tillväxtaktiefond (3,5 MEUR) och Nordea företagsobligationsfond (3,4 MEUR) betydande enskilda investeringar som inte tidigare var exakt kända. Sammantaget är företagets portfölj som väntat mycket diversifierad och även topp 20-innehaven täcker endast 58 % av hela portföljen.

Koncernens investeringsportföljfördelning blev som väntat betydligt mer finansportföljviktad, drivet av avyttringen av Leden Group. Andelen direkta investeringar i portföljen var 67 % (H2’24: 59 %) mätt till verkligt värde. Arvo kommenterade företagsförvärvsmarknaden och sin projektpipeline försiktigt optimistiskt, och ser att förutsättningar för en uppgång på företagsförvärvsmarknaden finns nästa år. Företagets kommentarer om portföljbolagens utveckling verkade i stort sett vara som väntat. Vi analyserar utvecklingen av portföljbolagen mer detaljerat i vår uppdateringsrapport.