Analyst Comment

Arvo Sijoitusosuuskunta H2'25 snabbkommentar: Investeringsportföljen utvecklades positivt och ett något större förslag till andelsränta än väntat

Summary

Arvo Sijoitusosuuskuntas H2-rapport visade ett koncernresultat på 2,9 MEUR, vilket är en ökning från 1,7 MEUR föregående period, med ett starkt resultat per andel på 3,57 euro.
Styrelsens förslag om en andelsränta på 5,77 euro översteg förväntningarna och motsvarar cirka 60 % av moderbolagets resultat för räkenskapsåret.
Investeringsportföljens motiverade värde ökade med 3,7 % från H1 till 131,8 MEUR, främst tack vare HANZA och aktiefonder, medan Summa Defence tyngde utvecklingen.
En ändring i klassificeringen av investeringar innebär att direktinvesteringar nu inkluderar målbolag från saminvesteringspartners fonder, vilket vi anser vara en logisk justering.

Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-18 07:35 GMT. Ge feedback här.

Arvo Sijoitusosuuskuntas H2-rapport var vid första anblicken så bra som väntat. Resultatutvecklingen var ganska väntad och förslaget om en andelsränta på 5,77 euro var något högre än våra förväntningar. Investeringsportföljens verkliga värde ökade med 3,7 % från H1. Utvecklingen stöddes särskilt av HANZA och aktiefonder, men tyngdes av Summa Defence.

Starkt resultatår

Arvos koncernresultat för H2 uppgick till 2,9 MEUR (H2’24: 1,7 MEUR). Periodens resultat motsvarar ett bra resultat per andel på 3,57 euro. Moderbolagets resultat var på nollnivå på grund av ett koncernbidrag på 1,75 MEUR. Moderbolagets helårsresultat (baserat på andelsränta) var 7,8 MEUR, vilket motsvarar ett resultat per andel på 9,59 euro. Bakom det starka resultatet ligger särskilt Arvos avyttring från Leden Group, varifrån bolaget bokförde en försäljningsvinst på cirka 7,4 MEUR. Moderbolagets avkastning på investerat kapital steg till 10,1 % (6,7 %) och koncernens till 7,2 % (3,6 %).

Förslag till andelsränta något högre än våra förväntningar

Styrelsens förslag om en andelsränta på 5,77 euro översteg vårt estimat på 5,50 euro. Förslaget motsvarar cirka 60 procent av moderbolagets resultat för räkenskapsåret, vilket ligger i den nedre delen av Arvos utdelningspolicy (60–80 % av moderbolagets resultat). Med nuvarande andelskurs (79,50 euro) innebär förslaget en andelsränteavkastning på 7,1 %.

Investeringsportföljens motiverade värde ökade med 3,7 % från H1

Investeringsportföljens motiverade värde ökade till 131,8 MEUR (H1'25: 127,1 MEUR). Utvecklingen stöddes särskilt av HANZA och aktiefonder, men tyngdes av Summa Defence. Klassificeringen av investeringar ändrades så att målbolag för direkta investeringar, som gjorts via saminvesteringspartners fonder och noterats under investeringsperioden, hädanefter rapporteras som en del av direkta investeringar. Tidigare var de en del av finansiella investeringar. Vi anser att ändringen är logisk. Efter denna ändring är finansportföljens vikt 53 % och direkta investeringars vikt 47 %. Arvo ser att år 2026 har börjat positivt, även om osäkerheten förblir hög. Vi återkommer med mer detaljerade kommentarer i vår resultatuppdatering imorgon.

Arvo Sijoitusosuuskunta is an investment company. The company is run as a cooperative with members who are active in the company and get to share in large parts of the company's profits. The vision is to create long-term returns and to drive business development within each investment, mainly via greater ownership and board representation in unlisted local companies in Finland. The company was founded in 1914 and has its headquarters in Ylivieska, Finland.

Key Estimate Figures2025-11-21

	2024	25e	26e
Revenue	18.5	27.0	18.9
growth-%	21.7 %	45.4 %	-29.9 %
EBIT (adj.)	2.5	3.6	3.0
EBIT-% (adj.)	13.3 %	13.4 %	15.9 %
EPS (adj.)	3.60	5.85	5.98
Dividend	4.50	5.50	4.18
Dividend %	8.6 %	6.7 %	5.1 %
P/E (adj.)	14.6	14.0	13.7
EV/EBITDA	18.9	19.2	22.7