Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-29 06:35 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Aspocomps Q1-resultat var lägre än våra förväntningar, även om merparten av svagheten förklarades av övergående faktorer. Företaget rapporterade att kvartalets verksamhet stördes av utmaningar med reservdelsleveranser från en utrustningsleverantör, vilket försämrade Aspocomps produktionsflöde och belastade leveranskedjan. Den historiskt höga orderstocken, tillsammans med att lågmarginalorder försvinner, skapar dock enligt vår bedömning förutsättningar för en resultatförbättring mot slutet av året.

Omsättningen minskade från en stark jämförelseperiod och var något lägre än våra estimat

Aspocomps omsättning minskade med 6 % till 9,7 MEUR under Q1, vilket var något lägre än vårt estimat på 10,0 MEUR. Fabriken i Uleåborg drevs som väntat med praktiskt taget full kapacitet, men företaget rapporterade att kvartalets verksamhet stördes av en utrustningstillverkares konkurs förra året. De utmaningar med reservdelsleveranser som detta orsakade försämrade produktionsflödet och belastade leveranskedjan, vilket åtminstone delvis förklarar avvikelsen i omsättningen, och detta återspeglas oundvikligen även i resultatet. I samband med Q1 uppdaterade företaget också sin rapporteringsmodell, vilket innebär att omsättningen framöver kommer att rapporteras inom endast tre kundsegment:

1. Halvledarindustrin
2. Försvar, säkerhet och flyg
3. Övrigt (inkl. tidigare Industrielektronik, Fordonsindustri och Telekommunikation).

Förändringen återspeglar företagets nuvarande strategiska fokusområden, men minskar å andra sidan visibiliteten för utvecklingen inom andra kundgrupper. Omsättningstillväxten under Q1 drevs som väntat av segmentet Försvar, säkerhet och flyg, där omsättningen ökade med 48 % till 2,9 MEUR då efterfrågan förblev hög. Inom halvledarindustrin minskade omsättningen däremot med 18 % till 4,3 MEUR, vilket var i linje med våra förväntningar. Efterfrågan inom segmentet förblev stark och nedgången förklarades av företagets kapacitetsbegränsningar för kunderna. Inom segmentet Övrigt var utvecklingen svagare än våra förväntningar, då omsättningen minskade med 21 % till 2,5 MEUR. Andelen av omsättningen från de fem största kunderna minskade från jämförelseperioden till 62 % (Q1’25: 74 %), men är fortfarande relativt hög.

Vinsten var lägre än förväntat, i linje med omsättningen

Aspocomp redovisade ett rörelseresultat på 0,2 MEUR under Q1, vilket var betydligt lägre än vårt estimat på 0,4 MEUR. Den största förklaringen till avvikelsen var naturligtvis den lägre omsättningen (0,3 MEUR), där de nämnda utmaningarna med reservdelsleveranser sannolikt spelade en avgörande roll. Dessutom belastades det rapporterade resultatet av en nedskrivning på 80 TEUR från en misslyckad investering i kommersialiseringen av en ny kretskortsteknik.

Generellt sett förväntade vi oss en svagare lönsamhet, eftersom företaget var känt för att leverera order med lägre marginaler under våren 2024. Det positiva var dock att leveranstiderna för dessa order inte förlängdes ytterligare, och företaget bedömer fortfarande att de kommer att slutföras i slutet av Q2. Kassaflödet från verksamheten var goda 0,7 MEUR i Q1 i förhållande till resultatet, och företagets nettorörelsekapital har hållits väl under kontroll, vilket är viktigt för att bibehålla företagets investeringsförmåga och finansiella flexibilitet.

Guidningen upprepades och utsikterna förblev som väntat

Aspocomp upprepade sin guidning för innevarande år i rapporten och estimerar att omsättningen för 2026 kommer att öka (2025: 38,2 MEUR) och att rörelseresultatet kommer att förbättras jämfört med 2025 (0,9 MEUR). Före rapporten förväntade vi oss att helårsomsättningen skulle uppgå till 41,4 MEUR och rörelseresultatet till 2,4 MEUR. Även om Q1-resultatet var lägre än våra förväntningar, stöder den historiskt höga orderstocken (Q1’26: 23,5 MEUR, varav 21 MEUR förväntas levereras under 2026) samt elimineringen av lågmarginalorder, enligt vår bedömning, en tydlig resultatförbättring under H2. I marknadsutsikterna förväntar företaget att efterfrågan kommer att fortsätta vara på en god nivå under 2026, särskilt drivet av försvarsindustrin och halvledarmarknaden. Därmed bjöd utsikterna inte på några egentliga överraskningar. Enligt vår preliminära bedömning förväntar vi oss inte att rapporten kommer att orsaka några väsentliga ändringar i våra estimat för 2026.