Betolar H1'25-förhandskommentar: Ytterligare steg i den nya produktionsmetoden i fokus

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-15 05:36 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Betolar publicerar sin halvårsrapport på torsdag cirka klockan 8.30. Vi förväntar oss att omsättningen har fortsatt att öka, men att den fortfarande är på en absolut låg nivå. Vi förväntar oss att förlusterna fortsätter att minska. I nuvarande takt räknar vi med att Betolars likviditet räcker till början av 2027, vilket innebär att finansieringsbehovet kommer att uppstå ganska snart. Med detta i åtanke vore ytterligare bevis på framsteg inom kommersialiseringen eller uppfyllandet av löften relaterade till Betolars nya teknologi viktiga redan på kort sikt. I samband med förhandskommentaren gjorde vi en justering på 0,2 MEUR av estimaten för kostnadsstrukturen, vilket hade en motsvarande negativ effekt på vårt EBITDA-estimat för H1.

Omsättningstillväxtförväntningarna vara beroende av gruvindustrikunder

Vi väntar oss att Betolars omsättning har ökat till cirka 0,5 MEUR under H1 från jämförelseperiodens 0,3 MEUR. Detta skulle dock vara på samma nivå som utfallet för H2 2024, så vårt estimat inkluderar inte antagandet om en egentlig accelerering av kommersialiseringen. Med Q1-omsättningen i beaktande motsvarar estimatet en omsättning på 0,3 MEUR för Q2. Vår estimerade, absolut låga omsättning består huvudsakligen av forskningsprojekt riktade mot gruv- och metallindustrin. Det svaga orderläget (under 0,1 MEUR) i Q1'25 gör att sannolikheten för positiva överraskningar i omsättningen får att finna låg. Med tanke på tillväxtförväntningarna för H2 räknar vi med att de erhållna beställningarna är betydligt högre än under tidigare kvartal, på en nivå om 0,5 MEUR.

Förlusterna fortsätter att minska

Vi förväntar oss att Betolars EBITDA-förluster på H1-nivå minskar till -1,9 MEUR (H1’24: -3,6 MEUR). Bakom den minskning av förlusterna som vi estimerar ligger de välbekanta huvudfaktorerna, det vill säga en minskning av personalstyrkan jämfört med jämförelseperioden, besparingar i övriga rörelsekostnader samt stöd som beviljats av Business Finland och Finnpartnership. Tidpunkten för stödavgifterna kan påverka EBITDA på kort sikt, och i början av Q2 fanns det knappt 2 MEUR som inte hade tagits ut. Längre ner i resultaträkningen estimerar vi för H1 1 MEUR i avskrivningar, små nettolikvida kostnader på 0,1 MEUR och noll i skatter, varefter vårt estimat för H1'24:s resultat per aktie är -0,14 euro.

Efter det negativa kassaflödet från affärsområden och investeringar räknar vi med att Betolar har använt knappt 3 MEUR av sina kassatillgångar under H1, vilket innebär att vi förväntar oss att kassatillgångarna uppgår till knappt 9 MEUR. Vidare förväntar vi oss att Betolar fortfarande har strax under 2 MEUR i företagsstöd att lyfta. Med beaktande av den avtagande minskningen av kassan tack vare besparingar samt tillgängliga lån och stöd bedömer vi att Betolars likviditet räcker till början av 2027. Vi förväntar oss dock att Betolar kommer att sträva efter att stärka sin finansiella ställning klart tidigare än detta.

Lisänäytöt olisivat tärkeitä lähestyvien rahoitustarpeiden näkökulmasta

Betolar guide:ar att omsättningen kommer att öka från jämförelseperioden. Ribban för att nå föregående räkenskapsårs omsättning på 0,8 MEUR ligger lågt, vilket enligt vår åsikt begränsar guidningens informationsvärde. Innan Betolars nya metods kommersiella fas förväntar vi oss att försäljningen kommer att vara koncentrerad till gruvindustrin, där Betolar har färdiga kommersiella lösningar och tjänster. I och med Betolars närmande finansieringsbehov skulle bevis på omsättningstillväxt under innevarande räkenskapsperiod vara mycket viktiga. Vidare är investerings-caset fokuserat på metoden som möjliggör metallseparering och tillverkning av grön cement, och Betolar meddelade om det första kommersiella utkastet förrförra veckan. Vi estimerar att hela räkenskapsårets omsättning uppgår till 1,4 MEUR och att EBITDA hamnar på -3,5 MEUR.