Bioretec Q3’25 förhandskommentar: Vi letar efter tecken på tillväxt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-11 05:48 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Bioretec publicerar sin Q3-rapport torsdagen den 13 november. Företagets situation har varit delvis oklar på grund av justeringarna i Q2-rapporteringen och den långsamma kommersiella utvecklingen i USA. Huvudsaken i rapporten är enligt vår mening att få en tydligare bild av företagets situation och kommersiella framsteg i USA och Europa.

Betydande tillväxtfaktorer saknas fortfarande under detta kvartal

Vi förväntar oss en omsättning på 1,01 MEUR för Q3, vilket skulle innebära en ökning på ungefär 0,3 MEUR jämfört med den svaga jämförelseperioden. Vårt estimat är beroende av försäljningen av Activa-produkter, särskilt i Kina. Det finns ännu inga tydliga tecken på efterfrågan på RemeOs-produkter, och rapportens intressanta innehåll är informationen om den kommersiella utvecklingen av den nya produktfamiljen. I slutet av januari fick Bioretec den länge väntade CE-märkningen för olika produktversioner av RemeOs™ traumarvskruvar. Märkningen möjliggör kommersialisering i Europa och andra länder som godkänner CE-märkning. Godkännandet omfattar 4 olika skruvtyper och flera olika storlekar. Skruven kan användas brett för olika indikationer hos vuxna och barn, vilket möjliggör mångsidig användning av produkten från början. De första operationerna i Europa utfördes under Q2, så volymerna under Q3 kommer sannolikt att förbli ganska låga. I USA hade antalet distributörer och försäljningsrepresentanter ökat markant under början av året. Vi förväntar oss dock ingen betydande tillväxt från USA ännu, eftersom utbildning av säljare och uppbyggnad av försäljningsnätverk tar tid. Efter rapportperioden drog företaget tillbaka sina finansiella mål och korrigerade Q2-siffrorna i negativ riktning. Vi har uppdaterat de nya siffrorna i vår modell i samband med denna förhandskommentar. Osäkerheten kring företaget är högre än vanligt. Q3-rapporten kommer delvis att klargöra situationen.

Tillväxtsatsningar tynger vinsten

Vårt estimat för rörelseresultatet är -1,88 MEUR, vilket skulle innebära en försämring jämfört med jämförelseperioden (Q3’24: -1,40 MEUR). Vi förväntar oss att kostnaderna har ökat från jämförelseperioden i och med nya rekryteringar och ökade kommersialiseringsaktiviteter. Särskilt revideringen av distributionsmodellen i USA ökar kostnaderna i förväg. Osäkerheten kring omsättningsnivån återspeglas naturligtvis också i den begränsade visibiliteten för resultatet. Vi förväntar oss att det operativa kassaflödet är i linje med vinsten. Kassasituationen förbättrades i början av sommaren i och med aktieemissionen på 9,2 MEUR. Företaget har dock meddelat att framtida finansieringsbehov överstiger nuvarande kassa, så en eller flera finansieringsrundor är sannolika innan kassaflödet vänder. Nettoeffekten av en försvagad dollar är sannolikt positiv för Bioretec i detta skede, eftersom företaget har mer kostnader än intäkter i USA. Kinas volymbaserade prissättning och sjunkande enhetspriser tynger fortfarande företagets försäljningsmarginal.

Det är viktigt att tillväxt uppnås snart

Bioretec har som vanligt inte gett guidning, så visibiliteten för företagets utveckling är relativt låg. Justeringen av Q2-siffrorna och den långsamma kommersiella utvecklingen i USA har ytterligare ökat osäkerheten och försämrat visibiliteten för företagets utveckling. De första leveranserna till Europa kan medföra positiva överraskningar om distributörerna köper större produktkvantiteter till sina lager på en gång. Bioretec har redan ett distributionsnät med hänvisning till Activa-produkterna, så den kommersiella utvecklingen i Europa kan i ett bra scenario gå snabbt. I USA kommer resten av året sannolikt att präglas av implementeringen av den nya distributionsmodellen, och vi förväntar oss ännu ingen betydande tillväxt. Det vore viktigt att uppnå kommersiella framgångar ganska snart, eftersom kostnadsökningen har försvagat kassaflödesutsikterna och den ökade osäkerheten har försvagat investerings-caset.