Bittium meddelade på torsdagen att företaget har fått en order värd cirka 14 MEUR från finska Försvarsmakten för Bittium Tough SDR-radioapparater och relaterad utrustning. Produkterna kommer att levereras under innevarande år 2026. Ordern är enligt oss väntad och en logisk fortsättning på det långsiktiga partnerskapsavtal som ingåtts med Försvarsmakten. Företaget fick en liknande order för ungefär ett halvår sedan. Även om ordern inte ensam gör nödvändig några ändringar i våra estimat, är den betydande i företagets skala. Den skingrar, enligt vår uppfattning, den osäkerhet som har riktats mot de höga tillväxtförväntningarna efter det tysta orderflödet i början av året.

Väntat steg i serieanskaffningen av Tough SDR-radioapparater

De nya mjukvarubaserade Tough SDR-radioapparaterna kommer gradvis att ersätta Försvarsmaktens gamla analoga fältradioapparater. Den nu erhållna ordern har gjorts inom ramen för partnerskapsavtalet mellan företaget och Försvarsmakten för åren 2025–2036, vilket ger ramarna för långsiktig anskaffning av utrustning och tjänster. Efter att serieanskaffningsfasen för Tough SDR-radioapparaterna inletts efter en lång test- och utvecklingsfas har vi förväntat oss gradvis ökande volymer. Bittium fick en liknande order i december 2025 (värdet på Tough SDR-andelen över 12 MEUR), och en uppföljningsorder för innevarande år var enligt oss bara en tidsfråga. Med nuvarande information verkar "ordercykeln" vara ungefär ett halvår, men vi har förväntat oss att ordervärdet fortsätter att öka. Ordern stärker enligt oss bilden av att leveranserna fortskrider som planerat och att samarbetet med hemmamarknadens viktigaste ankarkund är stabilt.

Ordern ger välbehövligt stöd till innevarande års leveransvolymer

Som vi nämnde i samband med Q1-rapporten var Bittiums produktleveranser i början av året ganska låga, och orderflödet var svagt. Detta ökade enligt vår uppfattning behovet av nya betydande order för att den förväntade starka tillväxten inom Defense & Security-segmentet skulle kunna fortsätta. Den nu erhållna ordern på 14 MEUR kommer att levereras i sin helhet under år 2026, vilket väl fyller orderboken och stöder våra estimat för innevarande år. Vi förväntar oss att Bittiums totala omsättning kommer att växa med cirka 21 % till 144 MEUR i år (guidning för 2026 års omsättning 140-155 MEUR), varav majoriteten kommer från Defense & Security-segmentet. Vi anser att ordern, med tanke på detta, är betydande i storlek, men också väntad.

Ordern stärker vår tilltro till att leveranserna inom Defense & Security-segmentet även i år kommer att viktas starkt mot slutet av året. Leveranserna på hemmamarknaden skapar enligt oss en viktig grund för företaget, men nästa betydande framsteg skulle behövas från andra håll. Eftersom en internationell moderniseringsvåg inom taktisk kommunikation för närvarande pågår, förväntar vi oss att företaget även fortsättningsvis gör nya genombrott utomlands. Det finns flera möjligheter, men den tydligaste kortsiktiga drivkraften anser vi vara upphandlingen av taktisk kommunikation i Storbritannien. Vi förväntar oss åtminstone ett visst beslut om detta under Q3, men upphandlingen har å andra sidan försenats tidigare. Med nya genombrott skulle aktiens höga vinsttillväxtprognoser och värderingsnivå vara motiverade, och beroende på genombrottens storlek skulle det även kunna finnas uppsida i prognoserna.