Duell Q1'26 snabbkommentar: Utmaningar med försäljningen, men kostnaderna under kontroll

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-01-14 07:27 GMT. Ge feedback här.

Duell publicerade sin Q1'26-rapport i morse. Företagets omsättningsmiss berodde på en svagare utveckling än förväntat på båda marknaderna.  Företaget lyckades dock pressa marginalen nära våra förväntade nivåer. Balansräkningen förblir stram, då lagernivåerna förblev höga till följd av den svaga snösituationen i Norden. Enligt den preliminära bedömningen finns det inga tydliga revideringsbehov för vinstestimaten, även om omsättningen utvecklades svagare än våra estimat.

Omsättningen utvecklades svagt på båda marknadsområdena

Duells omsättning för Q1'26 minskade med hela 11,7 % (12,5 % justerat för valutakurseffekter). Detta var klart under vårt omsättningsestimat på 27,2 MEUR. Omsättningsminskningen var kraftigare än väntat på båda marknaderna, med en minskning på ungefär 10 % i Norden och drygt 13 % i övriga Europa. Bakgrunden till omsättningsminskningen var den kända sena starten på vintersäsongen i Norden samt interna utmaningar i det franska affärsområdet, men den negativa effekten av båda visade sig på kort sikt vara starkare än våra förväntningar.

 EBITA låg nära vår förväntade nivå, balansräkningen är fortsatt stram

Företagets justerade EBITA var -0,1 MEUR, vilket var ungefär i linje med vårt estimat på 0,0 MEUR, eftersom företaget inte redovisade de engångskostnader vi förväntade oss för Q1. Företaget lyckades uppnå en högre bruttomarginal än förväntat, samtidigt som de fann en lättare kostnadsstruktur än vi förväntade oss. Med tanke på den kraftiga omsättningsminskningen lyckades företaget försvara kassaflödet ganska väl, vilket är viktigt med tanke på den höga skuldsättningen. Finansieringskostnaderna var, som vi förväntade oss, på en hög nivå (nettolikviden/icke-räntebärande skulder över 10 %), vilket delvis indikerar en stram balansräkningssituation. Inga större överraskningar sågs på nedersta raden i resultaträkningen, vilket resulterade i en rapporterad vinst per aktie på -0,28 EUR, vilket var något lägre än vårt estimat.

Balansräkningen utvecklades i linje med våra förväntningar och förhållandet icke-räntebärande skulder/just. EBITDA ökade tydligt till 4,2x jämfört med både föregående kvartal och jämförelseperioden. De omförhandlade kovenanterna i slutet av föregående räkenskapsår uppfylldes i slutet av Q1’26. Företaget lyckades dock inte minska lagernivåerna jämfört med föregående år, vilket var en liten besvikelse jämfört med våra förväntningar. Företaget kommenterade att detta berodde särskilt på den försenade starten av vintersäsongen i Norden.

Att nå guidningen kräver en god prestation under resten av räkenskapsåret

Duells nuvarande guidning är att den organiska omsättningen och justerad EBITA kommer att ligga på samma nivå som under föregående räkenskapsår. Efter Q1-rapporten kräver uppnåendet av guidningen en bättre prestation under återstoden av räkenskapsåret än under föregående räkenskapsår, vilket med tanke på den rådande svåra marknadssituationen och utmaningarna i Frankrike framstår som ett krävande mål. Före rapporten var vårt helårsestimat en omsättning på 126 MEUR och en justerad EBITA på 4,8 MEUR. Med de nu kända siffrorna finns det nedåtriktade revideringspress på våra omsättningsestimat, men för EBITA ser vi inga tydliga estimatrevideringspressar enligt den preliminära bedömningen.