Duell Q2'26 snabbkommentar: Efter vinstvarningen kunde man ha fruktat det värre

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-09 06:28 GMT. Ge feedback här.

Duell publicerade sin Q2'26-rapport under morgonen. Omsättningen överträffade våra estimat, medan den justerade EBITA:n låg under vår estimerade nivå. Kassaflödet var i stort sett i linje med våra förväntningar. Därmed förblir balansräkningen stram, men företaget bröt inte mot kovenantvillkoren vid slutet av Q2’26. Med tanke på de låga förväntningarna var rapportperioden måttlig, och en negativ vinstvarning pekar mot en mycket svag sommarsäsong. 

Omsättningen var bättre än våra förväntningar

Duells omsättning för Q2'26 minskade med 1,7 % från jämförelseperioden till 28,8 MEUR, vilket överträffade vårt omsättningsestimat på 27,3 MEUR. Med jämförbara valutor uppnådde försäljningen dock en liten tillväxt på 0,4 %. Av marknadsområdena stod försäljningen till Norden för 51 % av omsättningen, medan omsättningen i Övriga Europa stod för 49 %. Därmed verkar omsättningen i Norden ha varit lägre än under jämförelseperioden, medan omsättningen i Övriga Europa låg på ungefär samma nivå som jämförelseperioden. Omsättningsutvecklingen i Övriga Europa var alltså bättre än vi befarade och en tydlig förbättring jämfört med föregående kvartals tvåsiffriga omsättningsminskning. I Norden var prestationen däremot svagare än våra förväntningar.

De lägsta raderna i resultaträkningen överträffade estimaten, men balansräkningen förblir stram

Den justerade EBITA för Q2’26 uppgick till 0,4 MEUR (0,5 % marginal) när vi estimerade en justerad EBITA på 0,7 MEUR. Den lägre än estimerade siffran förklaras av en något tyngre kostnadsstruktur än förväntat. Företagets redovisade engångsposter var något lägre än våra förväntningar, dessutom sänkte företagets betydande finansiella intäkter nettolikviden betydligt under våra förväntningar (-0,2 MEUR vs -0,6). Därmed var det rapporterade resultatet per aktie bättre än våra förväntningar på -0,125 euro (estimat -0,16).

Nettoskulden/EBITDA låg på den förväntade nivån över 5,4x. Med en högre omsättning än förväntat var nettorörelsekapitalet något lägre än våra förväntningar, men en mer detaljerad tolkning av kassaflödet kräver ytterligare analys. Företaget meddelade i rapporten att de hade ändrat kovenantvillkoren för det andra kvartalet och uppfyllt dem.

Efter vinstvarningen finns det nedåtriktat tryck på estimaten

Duell uppdaterade sin guidning för räkenskapsåret 2026 i samband med gårdagens negativa vinstvarning. Företaget estimerar nu att omsättningen kommer att uppgå till ungefär 115 MEUR och den justerade EBITA:n till ungefär 2 MEUR. Efter gårdagens vinstvarning är det tydligt att våra estimat kommer att utsättas för nedåtriktat tryck. På rapportdagen söker vi en förståelse för de operationella utmaningarnas natur samt planerade korrigerande åtgärder. Samtidigt är ytterligare information relaterad till den strama balansräkningen och hanteringen av rörelsekapital av särskilt intresse för oss.