Elisa Q2'25 -snabbkommentar: Bra början på året och orosmolnen har lättat

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-15 06:20 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Elisas Q2-rapport som publicerades i morse var som helhet återigen väl i linje med våra och marknadens förväntningar. Omsättningen och jämförbar EBITDA ökade marginellt svagare än våra förväntningar. Omsättningsstrukturen förbättrades dock och stöder marginalen. Vår lilla oro före rapporten var kundbortfallet, som fortsatte att minska under Q2, och tillväxten i omsättningen för mobiltjänster accelererade, vilket naturligtvis är positivt. Sammantaget var det första halvåret bra och bolaget är på god väg att återigen precisera sin guidning uppåt under slutet av året.

Omsättningen ökade något långsammare än väntat under Q2, men omsättningsstrukturen förbättrades

Elisas omsättning ökade med 2 % till 552 MEUR och understeg marginellt våra estimat och konsensusestimat (560 och 565 MEUR). Företagsarrangemangen hade en positiv inverkan på omsättningen. Omsättningen stöddes av tillväxten inom internationella programvarutjänster och mobiltjänster. Omsättningstillväxten påverkades av en minskning med 12 MEUR i försäljningen av lågmarginalprodukter. Per segment ökade omsättningen för konsumentkunder med 2 %, omsättningen för företagskunder minskade med 6 % och internationella mjukvarutjänster ökade med 71 % (10 % organiskt). Den viktigaste tillväxten i omsättningen, särskilt den mobila tjänsteomsättningen som vi följer, ökade något från föregående kvartal och uppgick till 3,4 % (Q1'25 2,6 %). Tillväxten har dock under början av året för första gången på nästan fyra år understigit 4 % (2021-24 4-7 %) och kräver uppföljning.

Vinsten ökade väl och i linje med våra förväntningar i Q2

Jämförbar EBITDA ökade med 4 % till 198 MEUR och var i linje med våra och marknadens estimat. Därmed förbättrades EBITDA-marginalen (just.) med cirka 1 %-enhet och uppgick till 36 %. De rapporterade resultaten tyngdes ned av omstruktureringskostnader på 2 MEUR. Vinsten stöddes som vanligt av effektiviseringsåtgärder och en förbättrad omsättningsstruktur. Avskrivningar och finansiella kostnader ökade som väntat från jämförelseperioden. Således var den jämförbara vinsten per aktie på jämförelseperiodens nivå, 0,57 EUR i Q2.

Konkurrensen verkar ha lugnat ner sig igen

Nettoskulden i förhållande till EBITDA ökade marginellt (+0,1) och var 1,9x, vilket ligger inom målsättningen på 1,5x-2,0x. Mobil postpaid-ARPU för tal i Finland fortsatte att öka och uppgick till 24,1 EUR (Q1'25: 23,9), vilket enligt vår bedömning är en följd av 5G-övergången och prishöjningar. Den mobila postpaid-telefoniomsättningen, som har varit ett litet bekymmer för oss under de senaste kvartalen, fortsatte att minska och uppgick till 17,1 % under Q2 (Q1'25 18,6 %). Därmed är omsättningen lägre än genomsnittet på 18 % för de senaste tre åren. Sammantaget signalerar den goda ARPU-tillväxten och särskilt minskningen i kundbortfallet mindre konkurrens.

Elisa är på god väg att återigen guide:a upp guidningen i slutet av året

Elisas affärsområde är stabilt även i osäkra geopolitiska tider, och eventuella tullar har enligt bolagets kommentarer endast en liten direkt påverkan. Elisa upprepade som väntat sin guidning och förväntar sig att omsättningen och EBITDA kommer att ligga på jämförelseperiodens nivå eller något bättre under 2025. Före Q2-rapporten estimerade vi att omsättningen skulle öka med 3 % och EBITDA med 5 % under 2025 (konsensus 4 % och 4 %). Vi förväntar oss inte att göra några större ändringar i våra estimat med hänvisning till Q2-rapporten.