Elisa Q3’25 förhandskommentar: Vi förväntar oss att företaget, som vanligt, justerar sin guidning uppåt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-21 04:43 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance 15-19 estimat (konsensus)

Elisa publicerar sin Q3-rapport på torsdag cirka klockan 8.30, och företagets rapport kan följas här från klockan 12.00. Operatörsmarknaden var bättre än på flera år under ett par år, men vid årsskiftet intensifierades konkurrensen och har sedan dess avtagit igen. Andra operationella parametrar indikerade också en förbättring under Q2. Vi estimerar en måttlig omsättningstillväxt för Q3 och en liten förbättring av marginalen jämfört med jämförelseperioden. Sammantaget förväntar vi oss att den operationella hävstången har fungerat väl under Q3. Dessutom förväntar vi oss att företaget, som brukligt, kommer att justera sin guidning uppåt.

Vi uppskattar att omsättningen har vuxit måttligt under Q3

Vi estimerar att Elisas omsättning ökade med 2 % till 549 MEUR (konsensus 561 MEUR) under Q3. Vi estimerar att tillväxten för mobila tjänster har fortsatt att vara god (de senaste 3 åren 4–7 %), men att draghjälpen från 5G och snabbare abonnemang enligt vår bedömning börjar avta. Under Q2 förbättrades de operationella parametrarna och indikerade att konkurrensen återigen lättade, vilket minskade osäkerheten på operatörsmarknaden. På segmentnivå förväntar vi oss att internationella digitala tjänster har drivit utvecklingen, även om det är det klart minsta segmentet (7 % av omsättningen). Segmentets 55 % tillväxt under Q3 stöds starkt av företagsförvärv, men även den organiska tillväxten väntas vara tvåsiffrig. Elisa uppdaterade under Q2 konsumenternas mobilabonnemang med nya, värdeskapande tjänster som förbättrar datasäkerheten. Denna ändring innebar en prishöjning på 3 euro per månad per abonnemang (2024 konsument-ARPU: 21,8 €), och vi följer hur denna ändring har börjat synas.

Vi förväntar oss att den operationella hävstången fungerar genom hela resultaträkningen

Vi förväntar oss, liksom konsensus, att den justerade EBITDA har ökat med 4 % till 213 MEUR. Vi estimerar att EBITDA-marginalen därmed förbättrades något och var knappt 39 % under Q3. Lönsamheten stöds av kontinuerliga effektivitetsåtgärder och förbättrad lönsamhet för digitala tjänster, men den begränsas enligt vår bedömning av konkurrens. Under Q4’24 och Q1’25 var churn för mobila efterbetalda samtal hög, men den minskade tydligt igen under Q2’25. Vi följer därför med intresse utvecklingen av omsättningen och därmed konkurrensen, vilket särskilt påverkar marginalen. På övriga kostnadsrader förväntar vi oss inga större förändringar jämfört med jämförelseperioden och vi förväntar oss att tillväxten skalas ner till resultatet även från de lägre kostnadsraderna. Vi estimerar att det justerade resultatet per aktie ökade med nästan 8 % till 0,67 euro under Q3.

Vi bedömer att företaget, som brukligt, kommer att justera sin guidning uppåt i Q3

Elisa guide:ar att omsättningen och EBITDA kommer att vara på jämförelseperiodens nivå eller något bättre under 2025. Vi estimerar att omsättningen kommer att öka med 3 % och den justerade EBITDA med 4 % under 2025 (konsensus 4 % och 5 %). Företaget konstaterade i sin rapport att de förväntar sig att intäkterna från mobiltjänster kommer att accelerera tillbaka till en nivå på ungefär 5 % under H2’25 och 2026 med hjälp av det nya utbudet, vilket ger ett viktigt stöd för tillväxten. Vidare stöder företagsförvärv och internationella digitala tjänster tillväxten. Vi anser det därför mycket sannolikt att företaget kommer att justera sin guidning till formuleringen "något bättre". Företaget har i åratal inlett året med den nuvarande guidningen och sedan i Q3 justerat antingen omsättningen eller EBITDA, eller båda, uppåt. Nu anser vi att en revidering av båda guidningarna är mycket trolig.