F-Secure meddelade på fredagen att bolaget har lagt om sin lånestock med ett finansieringspaket på 147 MEUR. Arragemanget förenklar bolagets kapitalstruktur och sänker samtidigt finansieringskostnaderna när de tidigare tre separata finansieringsarrangemangen slås ihop till en ny helhet. Nyheten ger inte upphov till omedelbara revideringar av våra estimat, även om vi bedömer att de något förbättrade finansieringsvillkoren sänker nettolikviden och stöder vinsten per aktie en aning de kommande åren.

Det nya finansieringspaketet består av ett låneavtal på 137 MEUR och en kreditfacilitet på 10 MEUR som företaget ingick med Danske Bank och OP Företagsbank. Paketet ersätter det tidigare terminslånet på 102 MEUR, ett lån på 35 MEUR som tagits upp från Nordiska Investeringsbanken samt en limit på 20 MEUR. Maturiteten för de nya arrangemangen är tre år, och de omfattar två förlängningsoptioner om ett år. Enligt företaget har de nya arrangemangen bättre prissättningsvillkor än de lån som ersätts. Vi har redan tidigare estimerat att F-Secures nettolikviden sjunker de kommande åren i takt med att skuldbördan lättar och den allmänna räntenivån sjunker, och den nu meddelade refinansieringen stöder detta antagande. Enligt finansiella kovenant får företagets icke-räntebärande skulder i förhållande till EBITDA inte överstiga en multipel på 3,5x. Vid slutet av Q2 var F-Secures icke-räntebärande skulder i förhållande till justerad EBITDA 2,9x, och balansräkningen stärks kontinuerligt tack vare ett starkt kassaflöde.