Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-07-10 04:30 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research (konsensus, 8 estimat)

Kemira publicerar sin Q2-rapport nästa fredag cirka klockan 8.30. Konsensus förväntar sig en stabil omsättningsutveckling, men en märkbar vinstminskning. Detta återspeglar särskilt kostnadsinflationen till följd av den stigande oljepriset, vilket också fick Kemira att nyligen sänka sin guidning. I samband med rapporten kommer fokus att ligga på omfattningen av vinstpressen, förutsättningarna för att prishöjningar ska genomföras samt situationen med utmaningarna inom förpackningsverksamheten i APAC-regionen.

Efterfrågebilden har fortsatt att vara svag som tidigare

Vi estimerar att Kemiras Q2-omsättning uppgick till 694 MEUR, vilket är i linje med konsensusestimatet. Organiskt förväntar vi oss att omsättningen har fortsatt att minska, men helheten stabiliseras av förvärv inom vattenbehandlingsverksamheten. Trots prishöjningar förväntar vi oss inte att topplinjen har fått betydande stöd från priserna, eftersom det tar tid för dem att slå igenom och i en svag marknad är genomförandet av dessa prishöjningar sannolikt inte högt. Med tanke på förvärvet förväntar vi oss att Water Solutions omsättning har ökat något, medan vårt estimat för organisk tillväxt är noll. Samtidigt har marknaden för förpackningsmaterial enligt vår bedömning förblivit svag, vilket återspeglas i vår prognos om en 4-procentig minskning av Packaging & Hygiene Solutions omsättning jämfört med jämförelseperioden. Den övergripande bilden är liknande för Fiber Solutions, där vi förväntar oss att den svaga efterfrågan från skogssektorn har minskat efterfrågan med 3 %.

Marginalpressen har varit stark

Vi estimerar att Kemiras jämförbara EBITDA uppgick till 108 MEUR under Q2, vilket är väl i linje med konsensusestimatet. Vårt estimat motsvarar en EBITDA-marginal på 15,6 %, vilket är en svag nivå för Kemira. Marginalestimatet återspeglar särskilt den stigande oljepriset, som vi förväntar oss har påverkat Kemiras resultat genom högre råvarupriser och ökade logistikkostnader. Mot denna bakgrund förväntar vi oss att lönsamheten för alla tre segment har försämrats jämfört med jämförelseperioden. Med tanke på den minskade jämförbara operationella vinsten och större negativa engångsposter jämfört med jämförelseperioden, estimerar vi att vinsten per aktie för Q2 har sjunkit till 0,20 euro per aktie.

Guidningen som gavs i samband med vinstvarningen upprepas

Kemira utfärdade en vinstvarning för ungefär en månad sedan (våra kommentarer finns här), så den då uppdaterade guidningen upprepas i samband med Q2-resultatet. Företaget guidar nu för en omsättning på mellan 2 600 och 3 000 MEUR för innevarande år och en operationell EBITDA som förväntas ligga mellan 400 och 500 MEUR. I konsensusestimaten, som sänkts i och med vinstvarningen, ligger omsättningen för innevarande år på 2 826 MEUR och den operationella EBITDA på 465 MEUR. Våra motsvarande estimat är en omsättning på 2 773 MEUR och en operationell EBITDA på 457 MEUR. Enligt vår bedömning har den mest intensiva perioden av marginalpress inträffat under Q2, till följd av eskaleringen av konflikten i Mellanöstern och den efterföljande ökningen av oljepriset. Omfattningen av marginalpressen under kvartalet ger därmed riktlinjer för kommande kvartal. Utöver den kortsiktiga marginalpressen följer vi med intresse kommentarerna kring Packaging & Hygiene Solutions APAC-verksamhet i samband med resultatet, eftersom lönsamhetsutmaningarna där enligt vår bedömning är strukturella och marknadsdrivna, vilket kan kräva kraftfulla åtgärder och framför allt ett längre perspektiv för att lösas.