Kesko Q3’25 förhandskommentar: Vi förväntar oss en liten vinsttillväxt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-22 04:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research (konsensus, 8 estimat)

Kesko rapporterar sin Q3-rapport på torsdag kl. 8.00. Vi förväntar oss att omsättningen ökar och att resultatet förbättras något jämfört med jämförelseperioden. Företaget kan komma att precisera sin resultatguidning för helåret, dessutom kommer det sannolikt att ge utsikter för nästa år. Vi förväntar oss dock inga betydande ändringar i dessa avseenden jämfört med den nuvarande situationen. 

Omsättningen ökade i alla segment

Keskos jämförbara försäljning ökade i Q3 i alla tre segment. Antalet leveransdagar under kvartalet var detsamma som under jämförelseperioden. Försäljningen fortsatte att växa starkt inom Bilhandeln och vände till positivt i företagets försäljning till K-mataffärer och Teknisk handel. Järnhandeln och Kespro låg däremot på samma nivå som under jämförelseperioden.

Vi förväntar oss en liten förbättring i vinsten, negativ påverkan på kassaflödet från lagändring

Vi förväntar oss att resultatet för dagligvaruhandeln kommer att ligga något under jämförelseperioden, men att Bygg- och husteknikhandeln samt Bilhandeln kommer att förbättras. Detta stöder en ökning av just. EBIT till 214 MEUR från jämförelseperiodens 202 MEUR. Ungefär hälften av förbättringen beror dock på en teknisk omständighet, nämligen bokföringen av Kesko Senukais resultat för början av året (som inte bokfördes i Keskos H1-rapport) i Q3. Med detta i åtanke förväntar vi oss att Bygg- och husteknik förbättrar sin vinst.

Kesko meddelade i september att en ändring i lagstiftningen som trädde i kraft i somras förkortar bolagets betalningstider inom dagligvaruhandeln. Ändringen beräknas ha en negativ inverkan på kassaflödet under Q3 på ungefär 100 MEUR. Jämförelseperiodens nettokassaflöde från verksamheten var knappt 300 MEUR, så ändringen har en betydande inverkan på kvartalets kassaflöde. Effekten på balansräkningen är permanent, det vill säga att om andra variabler förblir oförändrade, kommer Keskos rörelsekapital i framtiden att vara 100 MEUR större än tidigare.

Guidningen kan preciseras, och företaget kommer sannolikt att ge utsikter även för nästa år

Kesko justerade sin guidning för innevarande år i Q2-rapporten och förväntar sig att den just. rörelsevinsten kommer att vara 640-700 MEUR. Kesko kan komma att revidera sin guidning genom att minska intervallet i samband med Q3-rapporten, men vi förväntar oss ingen betydande ändring. Vårt estimat är 663 MEUR, vilket innebär en liten ökning från förra året (650 MEUR).

Vi tror att företaget i samband med Q3-rapporten även kommer att presentera utsikterna för nästa år. Vi bedömer att kommentarerna kommer att vara i linje med de för innevarande år, det vill säga att marknaden för dagligvaruhandeln är stabil och Keskos just. rörelsemarginal är "tydligt över 6 %". Konjunkturen inom bygg- och husteknikhandeln väntas förbättras. Inom bilhandeln kan marknadsutsikterna för nya bilar nästa år vara bättre än den nuvarande svaga nivån, eller åtminstone visa en förbättring, vilket i sin tur skulle stödja att bilhandelns marginal förblir på en god nivå. Vi estimerar försäljningstillväxt i alla segment för 2026 och en marginalförbättring inom Bygg- och husteknikhandeln i takt med att konjunkturen förbättras och försäljningen ökar. Vi förväntar oss att denna trend fortsätter även 2027, då vinsttillväxten också stöds av den förbättring vi förväntar oss i dagligvaruhandelns marginal.