Kesla Q3’25 snabbkommentar: Kampen fortsätter

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-31 07:10 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Kesla publicerade sin Q3-rapport i morse. Företagets resultat tyngdes ned tydligt mer än våra estimat till en förlust, vilket även återspeglar den låga omsättningen. Dessutom låg företagets orderingång på en svag nivå. Företaget hade dock lyckats försvara sitt kassaflöde, vilket förblev något positivt trots resultatutvecklingen.

Resultatet sjönk betydligt mer än väntat och hamnade på minus

Företagets omsättning under Q3 ökade med ungefär 2 % från jämförelseperioden, vilket var ganska tydligt under vår prognos som förväntade en tillväxt på ungefär 9 %. Utvecklingen påverkades av osäkerheten i verksamhetsmiljön, leveranser som förblev på en lägre nivå samt en låg befintlig orderstock.

Med tanke på omsättningsutvecklingen och dess svagare struktur sjönk företagets resultat tydligt mer än vi förväntat oss. På grund av den mer begränsade affärsöversikten kommer en mer detaljerad bedömning av kostnadsstrukturens utveckling under Q3 att göras i samband med Q4-rapporten. Företaget uppgav att det har fortsatt med anpassningsåtgärder, men att det inte har kunnat hantera effekterna av de ovan nämnda frågorna genom dessa. Som en återspegling av den operationella resultatutvecklingen sjönk företagets vinst per aktie också mer än vad våra prognoser indikerade.

Företaget lyckades däremot försvara sitt kassaflöde, då det fria kassaflödet knappt steg till positivt. I linje med kassaflödesutvecklingen var företagets icke-räntebärande skulder 11,4 MEUR i slutet av Q3 (Q2’25: 11,6 MEUR). Med tanke på resultatutvecklingen minskade balansräkningens nyckeltal från Q2 (nettohävstång 129 % jämfört med Q2’25: 112 %, soliditet 31 % jämfört med Q2’25: 35 %). I linje med utvecklingen bedömer vi att företaget kommer att ha svårt att nå sin covenantsnivå (icke-räntebärande skulder/EBITDA) vid årets slut.

Orderstocken blygsam

Keslas orderingång för Q3 uppgick till 5,8 MEUR (-37 % å/å), vilket var betydligt lägre än vårt estimat på 8,2 MEUR (-11 % å/å) och sjönk till mycket svaga nivåer. Enligt företaget påverkades efterfrågan på dess civila produktgrupper särskilt av den allmänna ekonomiska osäkerheten som skapats av den globala handelspolitiken och den geopolitiska situationen, nedgången i efterfrågan och virkesanvändningen inom skogsindustrin samt kundföretagens tillgång till finansiering. I linje med årets orderingång och Q3-leveranser var koncernens orderstock (7,9 MEUR) tydligt lägre än jämförelseperioden (12,6 MEUR). Utgångspunkterna för Q4 och nästa år är därmed mycket utmanande.

Guidningen som sänktes i början av månaden upprepades

I samband med rapporten upprepade Kesla naturligtvis sin tidigare kommunicerade guidning för innevarande år, där företaget förväntar sig att omsättningen för 2025 kommer att minska betydligt (2024: 44,3 MEUR) och att rörelseresultatet kommer att minska betydligt och bli negativt (2024: 0,0 MEUR). I enlighet med detta, i våra uppdaterade estimat i samband med vår förhandskommentar, förväntar vi oss att företagets omsättning sjunker till 38,0 MEUR och att rörelseresultatet tynger ned till -1,5 MEUR. Med tanke på den faktiska utvecklingen ser vi fortfarande en nedåtgående press på våra estimat för innevarande år.

Enligt Kesla återspeglades de försämrade utsikterna för skogsindustrin och effekterna av den allmänna ekonomiska osäkerheten fortfarande i den låga efterfrågan inom alla produktgrupper. Den stabiliserade inflationen och de sjunkande räntorna har enligt företaget ännu inte väsentligt påverkat marknadssituationen och den allmänna osäkerheten, även om arbetsläget för dess kunder har varit bra på många marknadsområden. Marknadssituationen var i detta avseende ganska väntad i förhållande till våra förväntningar i vår förhandskommentar.

Företaget förväntar sig att marknadsläget fortsätter att vara utmanande och tog inte en närmare ställning till tidpunkten för återhämtningen. För att bemöta detta uppgav företaget att det har bedömt att det måste genomföra ännu bredare effektiviserings- och kostnadsbesparingsåtgärder samt möjliga strukturella ändringar i verksamheten. Företaget meddelade att de kommer att utvärdera åtgärder under Q4 och informera mer om dessa före årets slut.