KONE Q2'25 -snabbkommentar: Operationell vinst i linje med marknadens förväntningar

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-18 06:39 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

KONE publicerade sin Q2-rapport i morse. Q2-rapporten var väl i linje med både våra och marknadens estimat, medan orderingången var något under estimaten. De rapporterade siffrorna motvind från valutorna, som väntat. Bolaget gjorde väntat endast mindre justeringar i guidningen. Mot bakgrund av den senaste tidens valutautveckling ser vi initialt en lätt nedåtriktad press på våra rapporterade omsättningsestimat, men totalt sett bedömer vi att estimatrevideringarna kommer att bli måttliga.

Källa: Inderes & Vara Research (15.7.2025, 14-16 estimat) (konsensus)

Den operationella utvecklingen väl i linje med estimaten

KONEs omsättning ökade med knappt 2 % under Q2, vilket var i stort sett i linje med våra och konsensus estimat. Utvecklingen motvind från valutor som väntat och med jämförbara valutakurser ökade bolagets omsättning med 4,9 %. Av affärsområdena minskade den rapporterade omsättningen för nybyggnadslösningar som väntat (-9 % å/å), men nedgången var något brantare än vi hade förväntat oss (Inderes estimat -6 % å/å). Däremot var den rapporterade tillväxten för moderniseringar ännu snabbare än vi hade väntat oss (+17 % å/å jämfört med prognosen +13 % å/å). På motsvarande sätt var tillväxten på 6 % inom service en aning snabbare än våra estimat. Av regionerna minskade den rapporterade omsättningen i Kina fortsatt kraftigt (-12,5 % å/å), medan tillväxttrenden i andra regioner fortsatte på en bra nivå (+4–9 % å/å). Kinas andel av omsättningen minskade under Q2 till 20 % (Q2’24: 24 %).

KONEs justerade rörelsevinst i Q2 uppgick till 347 MEUR, vilket var helt i linje med konsensus och något under vår estimat. Detta motsvarade en justerad rörelsemarginal på 12,2 %, vilket också var i linje med marknadens förväntningar. Enligt bolaget berodde lönsamhetsutvecklingen på den relativa ökningen av service och modernisering. Motvinden kom däremot fortsättningsvis från Kina. Bolaget redovisade för kvartalet engångskostnader på drygt 9 MEUR relaterade till utbrytningen av dess dörrverksamhet under en egen juridisk och operationell struktur. På motsvarande sätt var kostnadsbelastningen på nedersta raden marginellt mer måttlig än våra förväntningar, vilket återspeglades i att den rapporterade vinsten per aktie steg ett cent över våra förväntningar.

Orderingången var något under estimaten

KONEs rapporterade orderingång för Q2 (2316 MEUR, -0,5 % å/å) var något lägre än både våra (2374 MEUR) och konsensus (2352 MEUR) förväntningar. Med jämförbara valutakurser var orderingången dock 4,0 %. Enligt bolaget ökade orderingången jämfört med jämförelseperioden och med jämförbara valutakurser markant i Amerika och APMEA. Däremot minskade orderingången något i Europa. Kina fortsatte att bromsa utvecklingen, där orderingången minskade tydligt, men ändå något mer måttligt än tidigare (mot inte längre avsevärt). Däremot var marginalen för erhållna order stabil jämfört med jämförelseperiodens nivå.

Guidningen justerades något vad gäller tillväxten

KONE uppskattar nu att omsättningen kommer att öka med 2–5 % i jämförbara valutakurser (tidigare en ökning med 1–6 % i jämförbara valutakurser). Den justerade rörelsemarginalen förväntar bolaget sig däremot ligga mellan 11,8–12,4 % (oförändrat). Därmed skedde det inga andra ändringar i innevarande års guidning än de väntade, mindre justeringarna. Detta var enligt vår bedömning också ganska väl i linje med konsensusförväntningarna före rapporten (rapporterad omsättningstillväxt +1,8 % å/å, just. EBIT-%: 12,2 %), med beaktande av den motvind från valutor som ser ut att uppstå under resten av året. Vår motsvarande förväntning var +3,1 % å/å för den rapporterade tillväxten och 12,2 % för marginalen. I och med valutautvecklingen uppskattar vi att det finns en liten nedåtriktad press på vårt rapporterade tillväxtestimat.

Bolaget uppdaterade marknadsutsikterna endast för nybyggnadslösningar i Nordamerika och förväntar sig nu att marknaden förblir stabil (tidigare förväntades den minska något). I övrigt var utsikterna oförändrade och särskilt moderniseringsmarknaden väntas växa snabbt i alla geografiska områden.