Källa: Inderes & Vara Research (13-16 estimat, 10.07.2026 konsensus)

KONE publicerade sin Q2-rapport i morse. Företagets vinst var något lägre än vår och konsensus förväntningar, medan den tvåsiffriga tillväxten i orderingången klart överträffade förväntningarna. Den upprepade guidningen för innevarande år var enligt vår bedömning i linje med förväntningarna, och vi ser inga betydande revideringspress på våra estimat för innevarande år. Företaget kommenterade inte framstegen i TK Elevator-affären i rapporten annat än på en övergripande nivå, så vi väntar på eventuell mer detaljerad information i samband med förmiddagens webcast.

Vinsten var något lägre än våra förväntningar

KONEs omsättning ökade med cirka 3 % under Q2, vilket väl motsvarade våra förväntningar och var knappt lägre än konsensus. Valutakurserna hade ingen betydande inverkan på utvecklingen. Av affärsområdena minskade den rapporterade omsättningen för nybyggnadslösningar något (-1 % å/å), vilket också ganska väl motsvarade våra förväntningar (Inderes estimat -3 % å/å). Den rapporterade tillväxten för service under Q2 på cirka 5 % var i linje med våra förväntningar, medan tillväxten för moderniseringar var något lägre än våra förväntningar (+6 % å/å jämfört med Inderes estimat +10 % å/å). Av regionerna fortsatte Kinas rapporterade omsättning att minska (-6 % å/å, med jämförbara valutor -8 % å/å). Däremot ökade den rapporterade omsättningen i andra geografiska områden: APMEA (Asien och Stillahavsområdet, Mellanöstern och Afrika) +8 % å/å (med jämförbara valutor +12 % å/å), Europa +6 % å/å och Amerika +4 % å/å. Kinas andel av omsättningen under Q2 var 20 % (Q2’25: 21 %).

KONE redovisade en justerad rörelsevinst på 370 MEUR, vilket var något lägre än våra förväntningar. Detta motsvarade en justerad rörelsemarginal på 12,6 %, vilket underskred vårt estimat men var i linje med konsensus. Marginalförbättringen stöddes av välkända teman som en förbättrad försäljningsmix och effektivitetsprogram, medan kostnadsinflation och nybyggnation i Kina utgjorde motvind. Företaget bokförde engångskostnader på 48 MEUR för kvartalet, relaterade till TKE-arrangemanget (24 MEUR), omstruktureringar och avvecklingen av ett förmånsbaserat pensionssystem. Engångskostnaderna var därmed väl i linje med den tidigare kommunicerade nivån. Kostnadsbördan på nedersta raden var totalt sett också på en ganska väntad nivå, vilket återspeglades i att det rapporterade resultatet per aktie sjönk under våra förväntningar i likhet med det operationella resultatet. Den tydligare avvikelsen från konsensus förklaras enligt vår bedömning av att marknadsförväntningarna inte fullt ut inkluderade företagets tidigare indikerade engångskostnader.

Orderingången överträffade klart estimaten

KONEs rapporterade orderingång för Q2 (2562 MEUR, +10,6 % å/å) överträffade tydligt både våra (2386 MEUR) och konsensus (2424 MEUR) förväntningar. I jämförbara valutor var tillväxten 10,9 % å/å. Enligt företaget ökade orderingången i jämförbara valutor tydligt (5–10 %) inom nybyggnadslösningar och betydligt (över 10 %) inom modernisering. Geografiskt sett ökade orderingången i jämförbara valutor med tvåsiffriga tal utanför Kina, där orderingången minskade tydligt. Den kinesiska marknaden för nya hissar fortsatte att vara en broms för utvecklingen. Marginalen för mottagna order minskade enligt företaget något jämfört med jämförelseperioden.

Guidning och marknadsutsikter oförändrade

KONE gjorde inga ändringar i sin guidning för innevarande år, där de bedömer att omsättningstillväxten kommer att vara 3–6 % i jämförbara valutor och den justerade rörelsemarginalen mellan 12,3–13,0 %. Vi bedömer att detta också var väl i linje med konsensusförväntningarna inför rapporten (rapporterad omsättningstillväxt +3,9 % å/å, just. EBIT-%: 12,6 %). Våra egna motsvarande förväntningar var +4,0 % å/å och 12,7 %.

Företaget gjorde inga ändringar i sina marknadsutsikter för 2026 i samband med rapporten. För nybyggnation förblir utsikterna varierande: företaget förväntar sig att marknaden kommer att växa något (mindre än 5 %) i Nordamerika och Europa. Motsvarande förväntas aktiviteten i APMEA växa tydligt (5–10 %), medan den i Kina förväntas minska tydligt. Inom service förväntar sig företaget en tydlig tillväxt i enheter för APMEA-regionen, medan en blygsam tillväxt förväntas på andra håll. Tillväxtutsikterna för moderniseringar i monetära termer är däremot fortfarande mycket starka: i Europa +5–10 % å/å och i resten av världen +10 %.