KONE Q3’25 förhandskommentar: Positiv marginaltrend väntas fortsätta

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-20 05:24 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research (13 analytiker, 17.10.2025 konsensus)

KONE publicerar sin Q3-rapport torsdagen den 23 oktober kl. 8:30. Vi förväntar oss att företagets omsättning har ökat något trots motvind från valutorna, och att den positiva marginaltrenden har fortsatt. Motsvarande förväntar vi oss att de rapporterade orderingångarna har legat ungefär på jämförelseperiodens nivå. I samband med rapporten är vi, utöver siffrorna, särskilt intresserade av mer detaljerade marknadskommentarer med tanke på nästa år.

Vi förväntar oss att den positiva marginaltrenden fortsätter

Vi estimerar att KONEs omsättning ökade med cirka 1,5 % under Q3, trots den negativa valutaeffekten (d.v.s. förstärkningen av euron, särskilt i förhållande till den amerikanska dollarn och den kinesiska yuanen). Detta är något över konsensusestimatet (+0,5 % å/å). Andelen av omsättningen från nybyggnadslösningar förväntas fortsätta att minska i prognoserna, då vårt eget estimat för Q3 ligger på ungefär 37 % (konsensus också 37 %), jämfört med 41 % under jämförelseperioden. Däremot estimerar vi att KONEs marginal har stigit till 12,3 % genom omsättningstillväxt (särskilt med jämförbara valutor), förbättrad försäljningsmix och framsteg i effektivitetsprogrammet. Motsvarande bromsas utvecklingen delvis av försäljningen av nya enheter i Kina och en liten minskning i marginalstrukturen för tidigare order. Konsensusförväntningen ligger i praktiken på samma nivå, 12,2 %. Motsvarande är vår estimerade vinst per aktie 0,52 euro, medan konsensus ligger på 0,50 euro.

Vi förväntar oss att orderingången var ungefär på jämförelseperiodens nivå

Vårt estimat för KONEs orderingång i Q3 är 2089 MEUR (Q3’24: 2077 MEUR), vilket är något över konsensus (2066 MEUR). Vi uppskattar att orderingången har fortsatt att växa väl på marknaderna utanför Kina och relativt sett särskilt i APMEA. Däremot uppskattar vi att trycket på erhållna beställningar, utöver valutorna, har kommit från den fortsatta nedgången i Kinas nyutrustningsbeställningar (Kinas bostadsstarter i juli-september -14 % å/å, volymen av färdigställda bostäder -30 % å/å).

Guidningens riktlinjer förblir oförändrade

I sin nuvarande guidning för 2025 förväntar KONE att omsättningen kommer att växa med 2–5 % med jämförbara valutakurser. Dessutom förväntar bolaget att dess justerade rörelsemarginal kommer att vara 11,8–12,4 %. Inför rapporten förväntar vi att företagets marginal kommer att uppgå till 12,1 % under innevarande år, vilket också är i linje med konsensusförväntningarna. Vi förväntar oss inga ändringar i guidningens intervall, förutom eventuella måttliga avsmalningar.

I samband med rapporten kommer vi dessutom att följa företagets kommentarer om marknadsutsikterna. Vårt intresse riktas särskilt mot kommentarer om den amerikanska marknaden och de potentiella effekterna av tullar på efterfrågan, samt företagets förväntningar på utvecklingen av den kinesiska marknaden för nya hissar. Naturligtvis skulle vi också vara intresserade av eventuella kommentarer om KONEs intresse, som rapporterades i september, att lägga ett bud på TK Elevator, men vi förväntar oss inte att få någon väsentlig ytterligare information om detta i detta skede.