KONE Q3’25 snabbkommentar: Resultatet i linje med förväntningarna, positiv trend i orderingången

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-23 06:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research (13 analytiker, 17.10.2025 konsensus)

KONE publicerade sin Q3-rapport i morse. Q3-rapporten var väl i linje med både vår och konsensus förväntningar, medan orderingången överträffade förväntningarna något. Företaget gjorde, som väntat, endast smärre justeringar i sin guidning. Vi kommer att uppdatera våra estimat och vår ståndpunkt om företaget senast på måndag.

Operationell vinst i linje med förväntningarna

KONEs omsättning förblev stabil under Q3, vilket var något under våra förväntningar men i stort sett i linje med konsensusestimatet. Utvecklingen mötte som väntat motvind från valutor, och med jämförbara valutakurser växte företagets omsättning med 3,9 %. Av affärsområdena minskade den rapporterade omsättningen för nybyggnadslösningar som väntat (-9 % å/å), vilket var väl i linje med vår prognos (Inderes estimat -9 % å/å). Motsvarande var tillväxten för både moderniseringar (+12 % å/å jämfört med Inderes prognos +15 % å/å) och underhåll (+5 % å/å jämfört med Inderes prognos +6 % å/å) något lägre än våra förväntningar. Av regionerna minskade Kinas rapporterade omsättning kraftigt (-14 % å/å, i jämförbara valutor -10 % å/å), medan tillväxttrenden fortsatte i andra regioner (+2–7 % å/å, i jämförbara valutor +7–13 % å/å). Kinas andel av omsättningen minskade till 20 % i Q3 (Q3’24: 23 %).

KONE redovisade en justerad rörelsevinst på 341 MEUR under Q3, vilket låg mellan våra och konsensus estimat. Detta motsvarade en justerad rörelsemarginal på 12,3 %, vilket var helt i linje med vår estimat. Bakom lönsamhetsutvecklingen låg enligt företaget en gynnsam omsättningsstruktur (dvs. en ökning av den relativa andelen service och modernisering). Motstånd kom däremot fortfarande från Kina. Företaget bokförde engångskostnader på drygt 6 MEUR för kvartalet, främst relaterade till avskiljandet av dörrverksamheten till en egen juridisk och operationell struktur. Motsvarande var finansieringskostnaderna på nedersta raden betydligt högre än estimaten, vilket resulterade i att den rapporterade vinsten per aktie tydligt understeg våra estimat och konsensusestimat.

Orderingången något över estimaten

KONEs rapporterade orderingång för Q2 (2140 MEUR, +3,0 % å/å) överträffade något både vår (2089 MEUR) och konsensus (2066 MEUR) förväntningar. I jämförbara valutor var tillväxten hela 7,8 % å/å. Enligt företaget ökade orderingången från jämförelseperioden med tvåsiffriga tal i jämförbara valutor i alla regioner utanför Kina. Utvecklingen bromsades fortfarande av Kina, där orderingången i jämförbara valutor återigen minskade betydligt (mot Q2 då Kinas orderingång minskade tydligt). Marginalen för orderingången var stabil jämfört med jämförelseperioden.

Guidningsintervallen preciserades något

KONE uppskattar nu att omsättningstillväxten kommer att vara 3–5 % i jämförbara valutor (tidigare tillväxt 2–5 % i jämförbara valutor). Den justerade rörelsemarginalen förväntas däremot ligga mellan 11,9–12,3 % (tidigare 11,8–12,4 %). Därmed skedde inga andra ändringar i innevarande års guidning än de små preciseringar som väntades. Dessa var också, enligt vår bedömning, ganska väl i linje med förväntningarna före rapporten (konsensus: rapporterad omsättningstillväxt +1,5 % å/å, just. EBIT-%: 12,1 %) med beaktande av motvind från valutor. Vår motsvarande förväntning var +1,9 % å/å för den rapporterade tillväxten och 12,1 % för marginalen.

Företaget uppdaterade endast marknadsutsikterna för nybyggnadslösningar i Nordamerika och förväntar sig nu att marknaderna kommer att växa något (tidigare förväntades de förbli stabila). Därmed verkar situationen för nybyggnadslösningar i Nordamerika ha normaliserats ganska snabbt under året (mot att företaget senast höjde utsikterna i Q2). I övrigt var utsikterna oförändrade och i synnerhet moderniseringsmarknaden väntas växa snabbt i alla geografiska områden. Företaget kommenterade naturligtvis inte det potentiella förvärvet av TK Elevator i rapporten, och eventuella kommentarer från ledningen kommer därför att ges först i samband med resultatsamtalet.