LapWall H1'25-förhandskommentar: Försvarsspel har fortsatt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-05 05:45 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

LapWall publicerar sin H1-rapport på torsdag klockan 9. Vi väntar oss att den utmanande verksamhetsmiljön och den hårda konkurrensen har fått både omsättningen och marginalen att minska. Vi förväntar oss att bolaget har lyckats öka orderstocken i samma takt som tidigare år trots den utmanande verksamhetsmiljön.

Vi väntar oss en leveranstakt som ökar något från Q1

LapWalls orderstock var i början av H1 på den lägsta nivån i börshistorien, 12,3 MEUR, tyngd av den svaga utvecklingen inom takelementverksamheten. Under Q1 var inflödet av nya order måttligt (11,3 MEUR), vilket resulterade i en uppåtgående trend för andra halvåret. Orderingången driver vår förväntan att LapWalls omsättning har minskat med 10 % till 19 MEUR under H1. Detta motsvarar en något högre omsättning på 9,9 MEUR för Q2 än för Q1.

Vi förväntar oss inte att trycket på lönsamheten har lättat nämnvärt.

Vi förväntar oss att LapWall uppnådde en EBITA på 1,2 MEUR under H1, vilket motsvarar en svag EBITA-marginal på 6,6 %. Vi förväntar oss att den senaste tidens svaga marknadssituation, den stramare prissättningsmiljön och de låga nyttjandegraderna i produktionsanläggningarna har fortsatt att urholka marginalen. LapWall tog i slutet av 2024 ett räntebärande lån på 5 MEUR för den pågående fabriksinvesteringen i Pyhäntä, vilket gör att vi förväntar oss en liten ökning av finansieringskostnaderna för H1. Efter dessa och sedvanliga skatter förväntar vi oss att den från goodwillavskrivningar justerade EPS:en kommer att ligga klart under jämförelseperioden på 0,03 euro.

Vi förväntar oss måttliga orderingångar för Q2 trots den lugna marknaden 

Gällande nya order räknar vi med att LapWall har lyckats bra i Q2 med tanke på omständigheterna och nått en orderingång i linje med genomsnittet för jämförelseperioderna (cirka 12 MEUR). Med våra estimat skulle bolagets orderstock fortsätta att växa och uppgå till drygt 16 MEUR i slutet av perioden. Q2 är typiskt sett en säsongsmässigt aktiv period för nyförsäljning, så framgång i den skulle vara viktigt för bolaget med tanke på omsättnings- och vinstpotentialen under det säsongsmässigt aktivare H2.

Marknadsläget var enligt vår bedömning fortsatt utmanande under Q2. Under Q1 utvecklades bostadsbyggandet svagt och inte heller de bygglov som beviljades i början av året ger anledning att förvänta sig en betydande tillväxt. Marknadsläget för annat än bostadsbyggande ser enligt Statistikcentralen likaså svagt ut, med både byggstarter och tillstånd som minskat från förra årets låga nivå.

Tekovas starkare projektstock än väntat under Q2 visar dock att det är möjligt för ledande aktörer att uppnå tillväxt även på den nuvarande marknaden genom att vinna marknadsandelar. Vi anser det vara sannolikt att Tekova är en kund till LapWall, vilket innebär att Tekovas projektstock direkt skulle kunna stödja LapWalls order.

Bolaget kommer troligen att upprepa sin guidning.

LapWall gav i sin Q1-rapport en guidning där de uppskattade omsättningen för 2025 till 40–45 MEUR och vinsten för affärsområden (EBITA) till 3,0–4,0 MEUR. Guidningen, som förväntar sig en försämrad marginal från föregående räkenskapsår, återspeglar den långsamt återhämtande bostadsbyggnadsmarknaden (väggelement), som inte kan kompensera för den negativt utvecklande utvecklingen inom annan byggverksamhet (takelement) i år. Vi estimerar för räkenskapsåret 2025 en omsättning på 42 MEUR och en EBITA på 3,6 MEUR i linje med guidningen. Därmed förväntar vi oss att LapWall upprepar sin guidning i H1-rapporten.