Marimekos resultat för det tredje kvartalet överträffade våra förväntningar, drivet av en stark internationell försäljning. Trots att omsättningen i Finland minskade till följd av tidpunkten för grossistförsäljningens kampanjer samt en svag marknad, lyfte den tilltagande internationella efterfrågan lönsamheten över våra estimat. Det starka resultatet lättar på prestationstrycket kring bolagets helårsguidning, och rapporten skapar ett litet uppåttiande tryck på våra estimat.

Den internationella tillväxten kompenserade för svagheten i Finland

Den internationella efterfrågans styrka lyfte Marimekos omsättning till 52 MEUR, vilket knappt överträffade vårt estimat på 51 MEUR och ökade med 3 % från jämförelseperioden. Bakom tillväxten låg ett utmärkt hopp på 16 % i den internationella försäljningen, som stöttades av både grossist- och detaljhandel på alla marknadsområden. Vi förväntade oss att den internationella försäljningen skulle driva tillväxten, men efterfrågans styrka överraskade oss positivt i synnerhet i Nordamerika och Europa-segmentet, medan tillväxten i Asien och Skandinavien var i enlighet med våra förväntningar. Å andra sidan minskade omsättningen i Finland med 9 % till följd av en priskänslig konsumentmarknad och en svagare grossistförsäljning än under jämförelseperioden. Vi förväntade oss att den inhemska grossistförsäljningen skulle få stöd av kampanjleveranser redan under granskningsperioden, men att döma av företagets kommentarer tycks dessa, tydligare än vi förväntat oss, koncentreras till först det fjärde kvartalet. Även detaljhandeln sjönk i Finland liksom under Q2 (om än flackare), vilket väcker oro kring utsikterna för omsättningen i Finland.

Förstärkningen av bruttomarginalen skyddade resultatet mot kostnadstryck

Omsättningstillväxten och förbättringen av den relativa bruttomarginalen återspeglades starkt på resultatraderna, och det justerade rörelseresultatet steg till 13,0 MEUR. Resultatet överträffade vårt estimat på 12,0 MEUR, och lönsamheten låg kvar på en utmärkt nivå om 25,0 %. Vi förväntade oss att de fasta kostnadernas ökning skulle tynga ner resultatet under jämförelseperioden (12,7 MEUR), men en snabbare omsättningstillväxt än vi väntat oss samt endast måttligt ökade fasta kostnader vände resultatet till en uppåtgående bana. Enligt vår mening är detta en stark prestation med tanke på utmaningarna i den rådande konsumentefterfrågan. På de nedersta resultatraderna sågs inga överraskningar, och vinsten per aktie på 0,25 euro överträffade vårt estimat på 0,23 euro enbart tack vare ett starkt operationellt resultat.

Upprepningen av guidningen var ingen överraskning, men utgångsläget för slutet av året är nu gynnsammare trots de försvagade utsikterna för Finland

Marimekko upprepade i enlighet med förväntningarna sin guidning för det innevarande året, enligt vilken företaget bedömer att helårets omsättning ökar från föregående år och att den justerade rörelsemarginalen uppgår till cirka 16–19 procent. Inför rapporten förväntade vi oss en knapp tillväxt för hela året och en marginal på 16,5 %, vilket lämnade betydande prestationstryck på julissäsongen för att nå guidningens nedre gräns. Det tredje kvartalets starka resultat minskar dock detta tryck. Under januari–september ligger företagets absoluta resultat i praktiken i nivå med jämförelseperioden och det ser ut att landa på ett justerat rörelseresultat om cirka 32 MEUR för hela året, i likhet med tidigare år. Detta skulle innebära en fortsättning på de senaste årens trend där omsättningen växer något men rörelsemarginalen försvagas. Vad gäller marginalen ligger företaget 0,5 procentenheter efter jämförelseperioden för januari–september, och nivån för helåret 2025 var 17,1 %.

Marimekko sänkte sin bedömning av omsättningen i Finland och förutser nu att helårets omsättning kommer att minska till följd av det utmanande marknadsläget, medan man tidigare väntat sig en omsättning i nivå med jämförelseperioden eller något lägre. De engångskampanjerna inom Finlands grossistförsäljning infaller dock i år under Q4, medan vi förväntade oss att de skulle synas tydligt redan under Q3, vilket stöder utsikterna för Q4 tillsammans med tillväxten inom den internationella affärsverksamheten. Till följd av den positiva överraskningen i Q3-rapporten riktas ett måttligt uppåtgående tryck mot våra estimat för innevarande år.