Martela Q3’25 förhandskommentar: Förutsättningar för en utmärkt utveckling

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-10 05:35 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Martela publicerar sin Q3-rapport på onsdag, uppskattningsvis klockan 7.45. De senaste åren har varit mycket utmanande för Martela och hela kontorsmöbelmarknaden på grund av ekonomisk osäkerhet och uppskjutna investeringsbeslut från kundernas sida. Sedan andra halvåret jämförelseperioden har Martela kommunicerat tecken på återhämtning på målmarknaden, och under början av året har detta tydligt synts i företagets utveckling. Vi förväntar oss att återhämtningen på målmarknaden, den uppdämda efterfrågan från de senaste åren och företagets arbete med att effektivisera sin kostnadsstruktur har lyft Martelaföretagets Q3-siffror tydligt jämfört med jämförelseperioden. Vi ser en möjlighet att höja guidningen för innevarande år i samband med rapporten, om företagets Q3-siffror motsvarar våra förväntningar.

Ökad orderingång driver tillväxt

I våra estimat växte Martelats Q3-omsättning med 26 % till 26,0 MEUR från en svag jämförelseperiod. Företagets orderingång har ökat betydligt sedan andra halvåret av jämförelseperioden, vilket fungerar som en ledande indikator för omsättningen. I Martelassiffrorna står Finland för över 70 % av koncernens omsättning, så hemmamarknaden spelar en avgörande roll för omsättningsutvecklingen. På företagets hemmamarknad är den ekonomiska miljön, präglad av hög arbetslöshet, fortfarande långt ifrån idealisk, men en del av den uppdämda efterfrågan från de senaste åren verkar ändå släppa. På grund av företagets betydande operationella hävstång påverkar omsättningstillväxten även resultatutvecklingen kraftigt. Vi förväntar oss att företaget har bromsat investeringarna i strategiskt viktiga WAAS- och LAAS-tjänstemodeller för att stödja kassaflödet på kort sikt och minska den finansiella risken.

För Martela är Q3 och hela resten av året undantagslöst starkare än början av året, eftersom efterfrågan från den offentliga sektorn viktas mot andra halvåret. Vi förväntar oss att den justerade rörelsevinsten har ökat till 1,4 MEUR, drivet av ökad omsättning, återhämtad försäljningsmarginal och en minskad kostnadsstruktur jämfört med jämförelseperioden. Företaget har under innevarande år minskat sina kostnader genom att effektivisera både sina administrativa uppgifter samt produktion och flyttjänster. Martelas balansräkning tål inte längre samma resultatnivå som jämförelseperioden, så en snabb resultatvändning är avgörande för investerings-caset.

Ett starkt kvartal kan göra det nödvändigt att höja guidningen

Martela guide:ar för omsättningstillväxt och ett jämförbart rörelseresultat på ungefär noll för innevarande år. Efter en mycket stark Q2-rapport anser vi att den nuvarande guidningen verkar konservativ, och en prestation i linje med våra estimat kan enligt vår bedömning ge företaget förutsättningar att höja guidningen. För det första halvåret uppgår företagets rörelseresultat till -1,4 MEUR, men med Q2:s vinstgivande rörelseresultat och kostnadsbesparingar som fullt ut stöder resultatutvecklingen under resten av året, ser vi att företaget har förutsättningar att fortsätta sin starka utveckling. För Martela är dock efterfrågan känslig för förändringar i den ekonomiska miljön och orderboken är typiskt tunn, vilket resulterar i svag förutsägbarhet för företaget och utsikterna kan ändras snabbt.