Analyst Comment

Martela Q3’25 -snabbkommentar: Orderutvecklingen var svag

Summary

Martelas Q3-rapport visade en oväntad nedgång i orderingången, vilket resulterade i lägre omsättning och resultat än förväntat, med omsättningen på 20,7 MEUR jämfört med förväntade 26 MEUR.
Trots kostnadsbesparingar och förbättrade marginaler var rörelseresultatet på 0,3 MEUR betydligt lägre än det förväntade 1,4 MEUR, vilket påverkar företagets finansiella stabilitet negativt.
Martela upprepade sin guidning om en växande omsättning och ett rörelseresultat nära noll, men marknadsosäkerheten och den ansträngda balansräkningen kräver en snabb resultatförbättring.
Företagets icke-räntebärande skulder är höga, vilket understryker behovet av att förbättra vinstnivån genom omsättningstillväxt för att stärka balansräkningen.

Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-12 07:20 GMT. Ge feedback här.

Estimat tabell	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Skillnad (%)	2025e
MEUR / EUR	Jämförelse	Verkligt utfall	Inderes	Konsensus	Utfall vs. Inderes	Inderes
Omsättning	20,7	20,7	26,0		-21 %	106
Rörelseresultat (just.)	-0,9	0,3	1,4		-79 %	1,6
Rörelseresultat	-0,9	0,3	1,4		-79 %	1,6
Resultat före skatt	-1,3	-0,3	1,0		-130 %	-0,2
EPS (rapporterad)	-0,28	-0,09	0,17		-153 %	-0,16

Omsättningstillväxt-%	-15,6 %	0,0 %	25,8 %		-25,8 %-enheter	21,9 %
Rörelsevinstmarginal (just.)	-4,5 %	1,4 %	5,5 %		-4 procentenheter	1,5 %

Källa: Inderes

I Martelas Q3-rapport var den viktigaste överraskningen att orderingången vände nedåt, vilket ledde till en svagare omsättning och resultat än våra förväntningar. Företaget lyckades förbättra sitt resultat jämfört med jämförelseperioden, drivet av kostnadsbesparingar och förbättrad bruttomarginal. Baserat på den svaga orderingången i Q3-rapporten ser vi en nedåtgående press på våra estimat. Guidningen om ett rörelseresultat nära noll möjliggör varken ett positivt kassaflöde eller en förstärkning av den ansträngda balansräkningen. Följaktligen är det avgörande för investerings-caset att företaget kan förbättra sin vinstnivå genom omsättningstillväxt.

Orderingången försvagades under Q3

I samband med Q2-rapporten meddelade Martela att årets ackumulerade orderingång hade ökat med 8 % från jämförelseperioden. I Q3-rapporten låg dock den kumulativa siffran 1 % efter jämförelseperioden, vilket indikerar en tydlig avmattning i orderingången. Martelas omsättning för Q3 uppgick till 20,7 MEUR, vilket var i nivå med jämförelseperioden och klart under vårt estimat på 26 MEUR. Omsättningen ökade med 3 % på den för företaget viktiga finska marknaden, men minskade på andra marknadsområden. Minskningen i omsättningen gällde försäljning av tjänster, då företaget uppnådde en försiktig tillväxt inom försäljning av varor.

Martelas rörelseresultat för Q3 uppgick till 0,3 MEUR, vilket klart översteg jämförelseperiodens -0,9 MEUR. Bakom resultatförbättringen låg effekterna av företagets effektiviseringsåtgärder och förbättrade marginaler. Trots utvecklingen var resultatet svagt under det säsongsmässigt viktiga Q3 och låg klart under vårt estimat på 1,4 MEUR. Finansieringskostnader och skatter tyngde företagets resultat för räkenskapsperioden till -0,4 MEUR. Vid slutet av rapportperioden var Martelaföretagets icke-räntebärande skulder mycket höga på 19,1 MEUR, varav IFRS 16-hyresskulder utgjorde 16,9 MEUR. Martelas ansträngda balansräkning och behovet av en snabb resultatförbättring understryks av det egna kapitalet som har sjunkit till negativt.

Guidningen upprepades

I samband med rapporten upprepade Martela sin guidning om en växande omsättning och ett rörelseresultat som ligger mer eller mindre på noll. Årets ackumulerade rörelseresultat är -1,2 MEUR, vilket gör ett bättre resultat under resten av året nödvändigt. Inför slutet av året förväntar sig Martela att den genomsnittliga marginalen för levererade projekt och produkter förbättras jämfört med jämförelseperioden. Samtidigt förväntar sig företaget dock att marknadsosäkerheten fortsätter.

Martela designs, implements and maintains work environments. The product portfolio is broad and consists of chairs, sofas, tables, storage and other office accessories. In addition, a wide range of services are offered, including ergonomic guidance, office interior design, design, needs analysis and premises maintenance, as well as removal and recycling services. The company is headquartered in Helsinki.

Key Estimate Figures14/08

	2024	25e	26e
Revenue	86.6	105.6	107.8
growth-%	-8.2 %	21.9 %	2.1 %
EBIT (adj.)	-6.5	1.6	2.2
EBIT-% (adj.)	-7.5 %	1.5 %	2.0 %
EPS (adj.)	-1.86	-0.16	0.10
Dividend	0.00	0.00	0.00
Dividend %
P/E (adj.)	neg.	neg.	8.7
EV/EBITDA	36.7	2.4	2.6