Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-23 06:12 GMT. Ge feedback här.

Martela publicerade preliminära uppgifter om sitt Q1'26-resultat på torsdagsmorgonen och sänkte samtidigt sin guidning för innevarande år. Baserat på de preliminära siffrorna minskade företagets omsättning kraftigt under det första kvartalet och rörelseförlusten fördjupades, vilket vi bedömer återspeglar ökad kundförsiktighet och förseningar av stora kontorsprojekt. De preliminära uppgifterna och den nya guidningen leder till nedjusteringar av våra estimat, och företagets redan mycket ansträngda balansräkning förblir ett kritiskt orosmoment.

Brist på stora projekt och ökad kundförsiktighet ledde till svag omsättning i början av året

Baserat på företagets preliminära siffror minskade Q1-omsättningen med 31,9 % till 17,5 MEUR, medan vi förväntade oss en omsättning på 20,2 MEUR. Minskningen i volymer förklarades av större kundförsiktighet än väntat och osäkerhet på nyckelmarknaderna. Dessutom lyfte ledningen fram en minskning av de genomsnittliga projektstorlekarna, och särskilt antalet stora kontorsprojekt var lägre än under jämförelseperioden. Stora kontorsinvesteringar är särskilt konjunkturkänsliga, så att skjuta upp projekt på grund av kriget i Iran och den ökade inflationsrisken är i sig logiskt.

Förbättrade marginaler och besparingar räckte inte för att mildra resultatnedgången

På grund av den kraftiga omsättningsminskningen sjönk Martelans Q1-rörelseresultat, baserat på preliminära siffror, till -1,9 MEUR, vilket innebär en försämring från jämförelseperiodens -1,6 MEUR och en underprestation jämfört med vårt estimat på -0,7 MEUR. Företaget rapporterade att marginalutvecklingen för projekt och leveranser fortsatte att vara positiv, och tidigare initierade effektiviseringsåtgärder inom administration och operationella funktioner fortskred som planerat. Den förbättrade marginalutvecklingen och den lättade kostnadsstrukturen var dock inte tillräckliga för att kompensera för den branta omsättningsminskningen. Ledningen meddelade att företaget kommer att införa nya effektiviseringsåtgärder för att stödja lönsamheten. Martela har under de senaste fem åren målmedvetet minskat sin kostnadsstruktur, så de lågt hängande frukterna har enligt vår bedömning redan skördats för att effektivisera verksamheten.

Sänkt helårsguidning skapar tydligt nedåttryck på våra estimat

Till följd av den svaga utvecklingen i början av året sänkte Martela sin helårsguidning för 2026. Enligt den nya guidningen förväntar företaget att helårsomsättningen för 2026 kommer att ligga på cirka 75–85 MEUR och att det jämförbara rörelseresultatet blir -2 – +1 MEUR. Tidigare förväntade företaget att helårsomsättningen skulle minska något från föregående års 93,7 MEUR och att det jämförbara rörelseresultatet skulle vara positivt.

Den nya guidningen ligger tydligt under våra omsättningsförväntningar, då vi hade estimerat att helårsomsättningen för 2026 skulle uppgå till 91,5 MEUR. Vårt estimat för det jämförbara rörelseresultatet på 0,4 MEUR ligger dock inom den uppdaterade guidningens intervall, och utsätts därmed för mindre nedåttryck.