Nokian Tyres Q4'25 förhandskommentar: Resultatförbättring att vänta, men målen skjuts sannolikt upp

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-06 04:07 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research, 8 analytiker (konsensus)

Nokian Tyres publicerar sitt Q4-resultat tisdagen den 10 februari 2026, och företagets rapport kan följas här klockan 14.00. Vi förväntar oss att företagets omsättning ökar och att den justerade rörelsevinsten förbättras avsevärt från en exceptionellt svag jämförelseperiod. Det fjärde kvartalet är kritiskt för företaget, eftersom det i våra estimat står för över hälften av hela årets justerade rörelsevinst. Utöver resultatet kommer fokus att ligga på företagets kapitalmarknadsdag som hålls dagen efter, där vi förväntar oss uppdateringar av de långsiktiga finansiella målen.

Mild tidig vinter och prisfokus bromsar omsättningstillväxten

Vi estimerar att Nokian Tyres omsättning för Q4 uppgår till 436 MEUR. Även om vi förväntar oss tillväxt jämfört med jämförelseperioden, har den milda tidiga vintern i Europa sannolikt försvagat efterfrågan på vinterdäck både inom personbilsdäck och Vianor-kedjan. Början av året har varit betydligt mer vinterlik i hela Europa, vilket vi tror stöder företagets utsikter för i år. Företaget har betonat att det fokuserar mer på priser och marginaler snarare än volymtillväxt, vilket redan har synts under tidigare kvartal som en positiv prisutveckling men blygsamma volymer. Dessutom har marknadssituationen för tunga däck fortsatt att vara svag, vilket vi bedömer begränsar segmentets tillväxtmöjligheter.

Resultatförbättring är beroende av en svag jämförelseperiod

Vi förväntar oss att den justerade rörelsevinsten stiger till 54 MEUR under kvartalet (Q4'24: 36 MEUR). Enligt vår bedömning förklaras förbättringen till stor del av den exceptionellt svaga jämförelseperioden. Upprampningen av den rumänska fabriken medför fortfarande kostnader, och vi förväntar oss att företaget bokför engångsposter på cirka 10 MEUR för kvartalet. För helåret 2025 estimerar vi att den justerade rörelsevinsten uppgår till 94 MEUR, vilket skulle innebära en tydlig förbättring från föregående års 71 MEUR. En nyckelfaktor för resultatet är segmentet personbilsdäck, vars Q4-rörelsevinst vi förväntar oss uppgå till 34 MEUR.

Fokus ligger på 2026 års guidning och uppdaterade mål

Vi tror att företaget kommer att ge en liknande guidning för 2026 som för 2025: omsättningen växer i lokala valutor, och den justerade rörelsemarginalen förbättras. Denna formulering innebär en tillväxt på 0–10 %, medan vårt estimat är 7 % och konsensus 10 %. Vi anser att framstegen i upprampningen av den rumänska fabriken är en central drivkraft för resultatillväxten under de kommande åren. Vi förväntar oss att företaget kommer att uppnå en betydande tillväxt när investeringsfasen lättar. Samtidigt förväntar vi oss att företagets kassaflöde förbättras avsevärt. Vi förväntar oss att utdelningen förblir oförändrad på 0,25 EUR.

Vi följer med särskilt intresse kapitalmarknadsdagen (CMD) som hålls dagen efter rapporten (11 februari). Vi anser att företagets nuvarande mål för 2028, såsom en omsättning på 2 miljarder EUR och en rörelsemarginal på 15 %, är utmanande i den nuvarande situationen. Vi förväntar oss att företaget antingen sänker sitt omsättningsmål eller skjuter upp måldatumet. Detta skulle återspegla de senaste årens svaga utveckling och företagets nya strategiska fokus, där prissättningsförmåga prioriteras framför volymtillväxt. Vi tror att målnivån för rörelsemarginalen förblir oförändrad, men att målåret sannolikt skjuts upp.