Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-29 04:00 GMT. Ge feedback här.

Bolaget gav i torsdags en positiv vinstvarning och höjde sin resultatguidning för 2026, drivet av silverpriset. Höjningen av guidningen kom inte som en överraskning för oss i den nuvarande starka metallmarknaden, och vårt resultatestimat för innevarande år låg redan tydligt över den uppdaterade guidningen. Därmed har vinstvarningen ingen omedelbar effekt på våra estimat eller vår ståndpunkt om bolaget.

Silverpriset stöder lönsamheten

Sotkamo Silver gjorde i samband med vinstvarningen inga ändringar i sin produktionsguidning för innevarande år, som förblir på den tidigare estimerade nivån 0,9–1,2 miljoner uns. Istället, med hänsyn till att silverpriset hållit sig högre än konsensusförväntningarna, höjde bolaget sin EBITDA-guidning för 2026 till över 33 MEUR (tidigare över 25 MEUR), vilket motsvarar cirka 355–360 MSEK med nuvarande växelkurs. Som en återspegling av en resultatutveckling som är starkare än tidigare förväntat, förväntar sig bolaget nu också att balansräkningen stärks betydligt snabbare än tidigare förutspått, och det bedömer att nettoskulden i förhållande till EBITDA kommer att sjunka till under 0,1x vid årets slut (tidigare under 1,0x). Enligt bolaget påverkas dess lönsamhet avsevärt av externa faktorer, såsom metallpriser och valutakurser, samt interna faktorer, såsom osäkerheter kring malmvolymer och metallhalter.

Höjningen av guidningen kom inte som en överraskning i det nuvarande marknadsläget

Även om höjningen av guidningen naturligtvis är en positiv signal enligt vår mening, kom den inte som en överraskning för oss. Vi hade redan tidigare bedömt att bolaget hade förutsättningar att höja sin resultatguidning i takt med att produktionen och metallpriserna utvecklades i enlighet med våra förväntningar. Enligt vår uppfattning var det i praktiken enbart det fortsatta starka drivet på metallmarknaden som låg bakom bolagets höjda resultatguidning, medan utvecklingen på produktionssidan har fortlöpt enligt bolagets tidigare kommunikation. I våra nuvarande estimat har vi förväntat oss att bolagets silverproduktion för innevarande år hamnar ungefär i mitten av guidningsintervallet, på 1,06 miljoner uns. Motsvarande är vårt nuvarande EBITDA-estimat för helåret 2026 484 MSEK (ca 45 MEUR), vilket fortfarande tydligt överstiger den uppdaterade guidningens nedre gräns. Vi bedömer också att den nuvarande guidningen fortfarande lämnar en säkerhetsmarginal vad gäller silverprisutvecklingen under resten av året. I och med den starka resultatutvecklingen förväntar vi oss att bolagets finansiella ställning vänder till nettokassa, vilket gör att vi bedömer att bolaget även når den uppdaterade guidningen vad gäller balansräkningen. Sammantaget ser vi inte heller några omedelbara tryck på att revidera våra estimat. För det långsiktiga investerings-caset anser vi att det viktigaste för resten av året är att bolaget lyckas höja sina produktionsvolymer gradvis enligt målsättning, vilket också skulle möjliggöra ett ännu starkare utnyttjande av det mycket gynnsamma marknadsläget och sänka riskerna för kroniska produktionsproblem. Vår senaste bolagsuppdatering om Sotkamo Silver kan läsas här.