SRV Q2’25 -snabbkommentar: Vinsten var svagare än väntat och guidningen justerades nedåt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-08 06:34 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

SRV:s omsättning minskade mer än våra estimat under Q2, och i och med den låga volymen blev även vinsten svagare än våra estimat. Marknadsläget är fortsatt utmanande och de planerade starten av företagets projekt har försenats, vilket återspeglas i att guidningen justerades nedåt för omsättningen. Den uppdaterade guidningen var mjukare än vårt estimat och därmed finns det ett nedåtriktat tryck på våra omsättningsestimat.

Källa: Inderes

Omsättningen minskade mer än vi hade förväntat oss

SRV:s omsättning minskade med 9 % till 169 MEUR, vilket också understeg vårt estimat (183 MEUR). Omsättningsminskningen skedde i båda segmenten, då omsättningen för Kommersiell Byggnation minskade med cirka 10 % till 156 MEUR under Q2, vilket var ganska långt under vårt estimat på 165 MEUR. Inom bostadsbyggande minskade omsättningen i sin tur med cirka 3 % till 12,6 MEUR, vilket också understeg vårt estimat (18 MEUR) som förväntade sig tillväxt.

Bostadsförsäljningen går trögt och investerarvolymerna har minskat till en låg nivå. Under kvartalet såldes endast 1 egentillverkad konsumentbostad och antalet färdiga osålda bostäder förblev nästan oförändrat (Q2'25: 94 st). SRV:s orderstock minskade med nästan 13 % från jämförelseperioden och uppgick till cirka 932 MEUR (Q2’24: 1067 MEUR). Orderstockens nivå börjar nu, efter stora offentliga lokalinvesteringar, behöva en återhämtning på den privata marknaden för att tillväxt ska kunna uppnås igen. Dessutom är marginalstrukturen i orderstocken låg, eftersom största delen av orderstocken inom Kommersiell Byggnation i slutet av Q2 bestod av entreprenad med låg marginal. Det är dock bra att ta i beaktande att orderstockens nivå stöttas av dess låga risknivå, då andelen egenutvecklade projekt är låg.

Marginalen var däremot på väntad nivå trots de minskade volymerna

SRV:s justerade rörelsevinst för Q2 minskade från jämförelseperioden till 0,8 MEUR (Q2’24: 1,5 MEUR), vilket också understeg vårt estimat på 1,5 MEUR. Även om marginalen var absolut sett lägre än våra förväntningar, motsvarade lönsamheten relativt sett väl våra förväntningar, med en justerad rörelsemarginal på 0,5 % (Q2'24: 0,8 %). Lönsamheten försvagades under Q2 av den minskade volymutvecklingen särskilt i egenutvecklade projekt, men positivt var dock marginalen från infrastrukturbyggandet, som förbättrades från jämförelseperioden.

Den rapporterade vinsten försvagades under Q2 jämfört med jämförelseperioden och uppgick till 0,7 MEUR, då engångskostnaderna för försäljningen av Pearl Plaza (0,1 MEUR) försämrade resultatet. Längre ner i resultaträkningen motsvarade finansieringskostnaderna väl våra förväntningar, och företaget bokförde skatterna som positiva, men de översteg ändå våra estimat något. Därmed tynger vinsten per aktie ned till -0,06 euro i Q2 (Q2'24: -0,04 euro), vilket överstiger vårt estimat på -0,07 euro.

Guidningen justerades nedåt då marknaden fortsätter att vara utmanande

SRV preciserade sin omsättningsguidning för innevarande år i samband med Q2-rapporten. Företaget förväntar sig nu att dess omsättning minskar år 2025 jämfört med jämförelseperioden och uppgår till 630–680 MEUR (tidigare 630–710 MEUR, 2024: 745,8 MEUR). Företaget bedömer å sin sida fortfarande att den operationella rörelsevinsten kommer att vara positiv under innevarande år (2024: 10,3 MEUR) och vårt estimat före Q2-rapporten var 8,5 MEUR. Den uppdaterade guidningen för omsättningen var däremot mjukare än vårt estimat och därmed finns det ett nedåtriktat tryck på våra omsättningsestimat (2025e: 705 MEUR). Enligt företaget har ökningen av andelen projekt som baseras på företagets egen projektutveckling försenats på grund av svag efterfrågan från konsumenter och investerare. Dessutom kommer omsättningen i likhet med föregående år huvudsakligen att bestå av entreprenader med låg täckning, och därmed förväntar vi oss att vinsten minskar under innevarande år.

Marknaden är fortsatt utmanande och de planerade projektstartarna har försenats. Enligt SRV fördröjer den försenade marknadsvändningen ytterligare den betydande förbättringen av marginalen i enlighet med deras strategi. Situationen inom bostadsbyggandet är fortfarande mycket utmanande och efterfrågan har ännu inte ökat nämnvärt. Som det ser ut nu kommer första halvåret att fortsätta vara utmanande, men marknadsutsikterna väntas ljusna mot slutet av året och nästa år.