SRV Q3'26 snabbkommentar: Resultatet understeg förväntningarna, projektstocken på en stark nivå
Summary
- SRV:s omsättning ökade med 28 % till 205 MEUR under Q3'26, men understeg förväntningarna på 236 MEUR, främst på grund av lägre volym inom övrigt lokalsbyggande.
- Det operationella rörelseresultatet förbättrades till 5,3 MEUR från 1,3 MEUR året innan, men var lägre än det förväntade 7,5 MEUR, vilket delvis berodde på lägre volym än väntat.
- Orderstocken stärktes betydligt till 1 537 MEUR, med stora bidrag från Tays storprojekt och två nya datacenterprojekt, vilket stöder långsiktiga tillväxtförväntningar.
- För att nå helårsestimat krävs ett starkt fjärde kvartal, vilket kan bli utmanande med tanke på volymutvecklingen under det tredje kvartalet.
Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.
Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-10-22 06:15 GMT. Ge feedback här.
| Prognostabell | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Avvikelse (%) | 2026 | |
| MEUR / EUR | Jämförelse | Utfall | Inderes | Utfall vs. Inderes | Inderes | |
| Omsättning | 160 | 205 | 236 | -13 % | 848 | |
| Rörelseresultat (just.) | 1,3 | 5,3 | 7,5 | -29 % | 14,6 | |
| Rörelseresultat | 1,3 | 5,3 | 7,5 | -29 % | 14,6 | |
| Resultat före skatt | -1,6 | 3,5 | 5,2 | -33 % | 7,2 | |
| EPS (just.) | -0,11 | 0,14 | 0,21 | -34 % | 0,18 | |
| EPS (rapporterat) | -0,11 | 0,14 | 0,21 | -34 % | ||
| Omsättningstillväxt-% | -13,0 % | 28,1 % | 48,0 % | -19,8 pe | 20,2 % | |
| Rörelsemarginal-% (just.) | 0,8 % | 2,6 % | 3,2 % | -0,6 pe | 1,7 % |
Källa: Inderes
SRV:s affärsområde vände under det tredje kvartalet, helt enligt förväntningarna, till en tydlig tillväxt, men vår omsättning och våra vinstestimat visade sig ändå vara alltför optimistsiska. Datacenterprojekten fortskred i enlighet med våra estimat, och avvikelsen berodde enligt vår uppfattning främst på att volymen inom övrigt lokalsbyggande växte långsammare än väntat. Orderstocken steg som väntat till en ny nivå när Tays storprojekt övergick till genomförandefasen, vilket stöder våra långsiktiga tillväxtförväntningar. Som ny information tillkom dessutom två nya datacenterprojekt i projektcachen.
Datacenter drog upp omsättningen till en tydlig tillväxt
SRV:s omsättning växte med 28 % till 205 MEUR, men underskred vårt estimat (236 MEUR). Den primära drivkraften bakom tillväxten var lokalsbyggande, vars omsättning steg till 182 MEUR (Q3'25: 148 MEUR). Tillväxten drevs i synnerhet av datacenterbyggande, som enligt vår bedömning fortskred i enlighet med våra estimat. DayOnes datacenters i Lahtis färdigställandegrad steg från 11 % i slutet av juni till 29 %, vilket motsvarade vår förväntning. Omsättningen inom lokalsbyggande underskrev dock vårt estimat (218 MEUR) tydligt, eftersom volymen inom övrigt lokalsbyggande växte långsammare än väntat och volymen för alliansprojekt enligt bolaget stannade under jämförelseperioden. Omsättningen inom bostadsbyggande överträffade å sin sida vår förväntning något och växte till 23,0 MEUR (Q3'25: 12,0 MEUR) i takt med att volymen för egenutvecklade projekt ökade.
Portföljens förändring syntes ännu inte i lönsamheten
Det operationella rörelseresultatet förbättrades från jämförelseperioden till 5,3 MEUR (Q3'25: 1,3 MEUR), men underskred vårt estimat (7,5 MEUR). Rörelsemarginalen var 2,6 % (estimat: 3,2 %). Enligt bolaget stöddes lönsamheten av en högre volym än under jämförelseperioden samt av att den genomsnittliga marginalen för den intäktsförda omsättningen förbättrades. Enligt vår bedömning förklaras avvikelsen till stor del av en lägre volym än väntat. Vidare konstaterade verkställande direktören att portföljens strukturförändring ännu inte syns fullt ut i resultatet. Resultatet före skatt (3,5 MEUR) och vinsten per aktie (0,14 euro) underskred våra estimat, tyngda av det operationella resultatet.
Orderstocken tog ett hopp till en ny nivå i och med storprojektet
De nya avtalen uppgick under rapportperioden till hela 690 MEUR (Q3'25: 150 MEUR), och orderstocken stärktes till 1 537 MEUR (Q2'26: 1 024 MEUR, Q3'25: 931 MEUR). Majoriteten av orderingången kom som väntat från slutfasen av Tays förnyelseprogram, varifrån bolaget bokförde 630 MEUR i orderstocken. Den övriga orderingången stannade på cirka 60 MEUR och bestod bland annat av Kuopio polisinrättning och utvecklingsfasen för Hämeenlinnan Lyseo. Som positiv ny information anser vi att det bland de projekt som SRV bedömer som sannolika tillkom två nya datacenterprojekt, vilket ökade andelen datacenter- och industriprojekt i orderstockens förrum till cirka 550 MEUR. Stocken av projekt som ännu inte har bokförts i orderstocken låg kvar på cirka 1,2 BEUR (Q2'26: cirka 1,3 BEUR), trots att totalt cirka 0,7 BEUR flyttades därifrån till orderstocken.
Att nå våra estimat kräver ett starkt sista kvartal
SRV upprepade sin guidning, enligt vilken koncernens omsättning för 2026 bedöms överstiga 800 MEUR och det operationella rörelseresultatet bedöms uppgå till mellan 10–20 MEUR. Enligt bolaget tyngdpunktsfördelas resultatet till årets andra hälft. Omsättningen för januari–september var 545 MEUR och det operationella rörelseresultatet 5,4 MEUR, vilket gör att guidningens nedre gräns förutsätter en omsättning på över 255 MEUR och ett operationellt rörelseresultat på cirka 5 MEUR från det fjärde kvartalet. Våra helårsestimat (848 MEUR och 14,6 MEUR) skulle kräva en omsättning på cirka 300 MEUR och ett operationellt rörelseresultat på över 9 MEUR från det sista kvartalet, vilket i ljuset av volymutvecklingen under det tredje kvartalet ser ut som en utmaning. Vi bedömer därför att rapportperiodens underskridande skapar en viss nedåtgående press på våra estimat för innevarande år, medan den stärkta projektstocken stöder nästa års estimat.