Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-03-17 06:14 GMT. Ge feedback här.

SSH meddelade att de inleder ett frivilligt återköpserbjudande för sitt hybridlån, där företaget föreslår att köpa tillbaka hybridlån för maximalt 6 MEUR. Därefter skulle hybridlån fortfarande finnas kvar i balansräkningen, även om det slutliga beloppet fortfarande ska beslutas av företaget baserat på de erbjudanden som mottagits från lånedelägarna. Återköpet av hybridlånet är enligt vår mening logiskt och väntat, då balansräkningen stärks till följd av Leonardos riktade emission förra året. Våra estimat inkluderar redan ett partiellt och kommunicerat återköp av hybridlånet under innevarande år, och det finns därmed inga preliminära behov av revideringar. Vi kommer att granska våra estimat i samband med resultatet av återköpserbjudandet eller Q1-rapporten.

Villkor och tidtabell för återköpet

SSH erbjuder sig att köpa tillbaka sitt hybridlån för en total kontant ersättning på högst 6 MEUR. Återköpspriset har fastställts till minst 1 200 euro per låneandel, vilket motsvarar en premie på 20 % i förhållande till det nominella värdet på 1 000 euro. Detta innebär att företaget med ett återköp på 6 MEUR skulle kunna köpa hybridlån till ett värde av 5 MEUR. Premien på 20 % i förhållande till det nominella värdet är dock ett minimipris, och innehavare av låneandelar kan även lämna erbjudanden till företaget till ett högre pris. Upplupen och förfallen ränta betalas inte i samband med återköpet, utan detta ingår i priset. 

Om det sammanlagda antalet erbjudna låneandelar överstiger det antal som företaget beslutar att köpa, kan företaget acceptera sådana låneandelar för återköp i stigande ordning enligt återköpspriserna. Anbudstiden avslutas uppskattningsvis den 7 april 2026 och resultatet offentliggörs den 9 april 2026.

Stärkt balansräkning möjliggör återköp av dyrt hybridlån

SSH emitterade ett hybridlån på 12 MEUR år 2015 med en initial ränta på 7,5 %. Räntan steg dock till 11,5 % vid räntejusteringen, eftersom lånet inte kunde lösas in på grund av företagets svaga balansräkning. Finansieringen har därmed varit ganska dyr för företaget, och under de senaste åren har räntor förblivit obetalda. Dröjsmålsränta har också ackumulerats på de obetalda räntorna.

SSH:s balansräkning förbättrades avsevärt i och med Leonardos investering på 20 MEUR år 2025. Med stöd av detta köpte SSH redan under förra året tillbaka hybridlån för 2,2 MEUR, och därmed återstod 9,8 MEUR i skuld vid årsskiftet. Med hänsyn till företagets stärkta balansräkning och hybridlånets kostnad är återköpet enligt vår mening mycket motiverat. SSH:s likvida medel (kassa och kortfristiga likvida placeringar) uppgick vid utgången av 2025 till 21,0 MEUR, vilket väl möjliggör återköpet.

Våra estimat förväntade att SSH:s hybridlån skulle minska till 5 MEUR i slutet av innevarande år, och våra estimat var därmed väl i linje med det nu kommunicerade återköpserbjudandet. Resultatet av köperbjudandet kan dock avvika från företagets preliminära uppskattning på 6 MEUR (5 MEUR i hybridlån). Detta beror enligt vår bedömning till stor del på de erbjudanden företaget får och deras pris. Om en betydande del av obligationsinnehavarna skulle vara villiga att avyttra obligationerna till exempelvis minimipriset, skulle den köpta volymen enligt vår bedömning kunna vara större.