Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-30 05:16 GMT. Ge feedback här.

SSH meddelade på onsdagen att företaget har vunnit flera nya kundavtal som initialt kommer att generera en årlig återkommande intäkt (ARR) på knappt 1 MEUR. Vi ser meddelandet som ett positivt tecken på att tillväxten i företagets säljpipeline, som kommenterades i samband med Q1-rapporten, har börjat realiseras i konkreta avtal. Företaget nämnde redan en del av de nu meddelade affärerna i sin Q1-webcast igår, och en del av dem har enligt vår uppfattning redan vunnits under Q1.

Kundvinster stärker tron på accelererande tillväxt

De nya kundvinster som SSH har fått är geografiskt och branschmässigt mycket diversifierade och omfattar bland annat aktörer inom finanssektorn, energisektorn, offentlig förvaltning samt flyg- och försvarsindustrin. Det är särskilt intressant att se vinster från den europeiska försvars- och säkerhetssektorn, vilket är i linje med företagets "Defensive Cybersecurity"-strategi och Leonardo-partnerskapet. Enligt vår bedömning har en del av affärerna kommit via Leonardo-partnerskapet, även om företaget inte direkt kommunicerade detta. Företaget meddelade i samband med Q1-rapporten att de redan hade vunnit några affärer via Leonardo-partnerskapet.

En ARR-ökning på knappt 1 MEUR är betydande för SSH:s storlek (vårt omsättningsestimat för 2026 är 23,2 MEUR) och stöder väl den framtida tillväxten. SSH:s Q1-omsättning minskade rapporterat med 2 % till 5,3 MEUR (jämförbart ökade den med 2,5 %), så de nu offentliggjorda affärerna ger välbehövligt stöd för vår estimerade helårstillväxt på 7 %. Affärerna medför inga ändringar i våra estimat, som redan förväntade en tydlig tillväxtacceleration från Q2, särskilt vad gäller prenumerationsförsäljningen. Enligt vår uppfattning börjar liknande affärer ofta i mindre skala och kan därmed växa över tid när kunden utökar användningen till andra delar av organisationen. Vi anser därför att det är möjligt att ARR-nivån på knappt 1 MEUR för de nu meddelade affärerna kan öka ytterligare i framtiden.

Vissa affärer rapporterades redan i Q1-webcasten

SSH nämnde i sin Q1-webcast igår de nyligen vunna PrivX-affärerna, och några av de nu meddelade affärerna ingick i samma grupp. Enligt vår uppfattning har en del redan vunnits under Q1 och därmed återspeglats i ARR-nivån vid kvartalets slut. Prenumerationsförsäljningens ARR ökade under Q1 till 14,2 MEUR från 13,8 MEUR vid årsskiftet (total ARR för återkommande intäkter under Q1 var 21,1 MEUR mot Q4: 21,0 MEUR), så ingen stor ökning sågs här. Vi tror dock att ARR-nivån kommer att fortsätta stiga under Q2, eftersom intäkterna från vissa affärer sannolikt inte kommer att börja förrän under Q2.

Satsningar på PrivX:s konkurrenskraft

Utöver kundvinsterna rapporterade SSH om nya funktioner i sin PrivX-lösning, vilka stöder säkerheten för agentbaserad AI och icke-mänskliga identiteter (NHI). Vi anser att satsningarna på NHI-stöd är motiverade, eftersom antalet maskinidentiteter växer snabbt i förhållande till mänskliga användare. Generellt sett har utvecklingen av PrivX högsta prioritet inom SSH:s produktutveckling, då produkten är företagets viktigaste tillväxtmotor. Att bibehålla och utveckla dess teknologiska förmåga är därför avgörande i den hårda konkurrensen mot större PAM-aktörer. Under Q1 växte PrivX starkt (+20 %), men den fortfarande stora vikten av andra äldre produkter i verksamheten begränsar den totala tillväxten.