Sunborn International H1’25 snabbkommentar: Företaget i Gibraltar är starkare än väntat

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-27 06:09 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Sunborn Internationals H1-rapport var, sett till hotellverksamhetens siffror, betydligt starkare än våra förväntningar, vilket beror på yacht-hotellets bättre prestation än förväntat i Gibraltar. Företaget delade inte proforma-siffror som tar hela början av året i beaktande i samband med delårsrapporten. Till följd av detta är rapportens officiella siffror inte jämförbara med våra estimat, eftersom de endast tar yacht-hotellverksamheten i beaktande för maj-juni. Detta minskar siffrornas informationsvärde och försvårar bedömningen av utvecklingen i avsaknad av jämförbara siffror (jämförelseperiodens siffror återspeglar Rush Factorys utveckling).  Därför fokuserar vi särskilt på hotellföretagets nyckeltal, eftersom de tar i beaktande hela början av året istället för bara maj-juni.

God tillväxt driven av ökad beläggningsgrad

Sunborn Internationals hotellverksamhets omsättning ökade med 8 % under januari-juni, vilket tydligt överträffade vår förväntning om en liten minskning. Företaget i London uppnådde en liten tillväxt på 3 % i linje med våra förväntningar, men företagets omsättningstillväxt på Gibraltar med 13 % var betydligt starkare än vi förväntat oss. De dagliga priserna för hotellrum minskade något, men ökningen i beläggningsgraden till nästan 69 % från 63 % drev koncernen till en tydlig tillväxt.

För maj-juni var koncernens officiella EBITDA på en stark nivå om 3,0 MEUR. Vi noterar dock att när det gäller lönsamheten kan omsättningen eller lönsamheten för maj-juni inte normaliseras för hela början av året, eftersom maj-juni är betydligt bättre än början av året med starkare efterfrågan. Under januari-juni minskade Londons EBITDAR (EBITDA före hyreskostnader) med 9 % och uppgick till 1,5 MGBP (obs: valutan och EBITDAR är inte direkt jämförbara med EBITDA enligt FAS-redovisning, eftersom hyreskostnader justeras bort från siffran) tyngt av kostnadsökningar. De främsta drivkrafterna bakom kostnadsinflationen var högre personalkostnader på grund av lönenivån kopplad till Londons levnadslönemodell, en förändring i kundstrukturen mot fler fritidsresenärer under granskningsperioden samt expansionen av mat- och dryckesföretaget. Gibraltars EBITDAR ökade å sin sida mycket starkt, +49 % och uppgick till 1,4 MGBP. Marginalutvecklingen drevs av återhämtad efterfrågan och ett framgångsrikt effektiviseringsprogram. Rapporten gav dock begränsad visibilitet över utvecklingen av koncernens resultaträkning. Vid slutet av rapportperioden var Sunborn Internationals nettoskuld överraskande hög på 77,8 MEUR (proforma nettoskuld vid slutet av 2024 var 71,4 MEUR), och vi söker mer visibilitet från ledningen gällande de faktorer som ligger bakom detta. 

Företaget står på en stabil grund och utsikterna med hänvisning till Gibraltars återhämtning är goda

Sunborn International gav ingen guidning för innevarande år, men kommenterade att den operationella verksamheten står på en stabil grund. Gällande Gibraltar betonade ledningen den positiva marknadsvändningen under de senaste tre kvartalen, vilken förväntas fortsätta med stöd av Gibraltars gränsavtal. Gällande den villkorliga försäljningen av yacht-hotellet i Gibraltar, som har försenats jämfört med den ursprungliga tidsplanen, meddelade Sunborn International att tidsplanen har förlängts för att slutföra de villkorliga finansierings- och myndighetsprocesserna. Utöver detta har villkoren för affären uppdaterats på grund av den försvagade USD, och betalningsschemat har förlängts i enlighet med utländska investerares pågående myndighetsgodkännanden. Den villkorade affären är avgörande för att finansiera företagets tillväxtstrategi och för att lösa in Gibraltar-dotterbolagets obligation som förfaller den 15 september.