Tekova Q1'26 snabbkommentar: Stark omsättningstillväxt fortsatte

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-23 05:44 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Tekovas rapport för det första kvartalet var starkare än våra förväntningar, då både omsättningen och det absoluta rörelseresultatet överträffade våra estimat tydligt. Företagets omsättning accelererades av en ökad genomsnittlig projektstorlek och ett större antal projekt. Den relativa marginalen minskade i linje med våra estimat från jämförelseperiodens mycket starka nivå. Kvartalets marginal påverkades bland annat av lanseringen av ett nytt regionalt företag. Tekova upprepade sin breda helårsguidning, och vi anser att den nedre delen av guidningen är konservativ med tanke på nuvarande information.

Stark orderstocksavveckling drev omsättningstillväxten

Tekovas omsättning utvecklades mer gynnsamt än förväntat under början av året och ökade med 17 % till 27,7 MEUR. Vi förväntade oss att omsättningen skulle ligga ungefär på samma nivå som jämförelseperioden, men företagets orderstock på 68 MEUR vid årsskiftet avvecklades snabbare än vår bedömning. Enligt rapporten förklaras tillväxten av en ökad genomsnittlig projektstorlek samt ett större antal projekt.

Drivet av den starka omsättningen uppgick Tekovas rörelseresultat till 2,5 MEUR, vilket överträffade vårt estimat på 2,3 MEUR. Den relativa marginalen låg dock något under våra förväntningar, då rörelsemarginalen landade på 9,1 % (estimat 9,5 %). Enligt vår bedömning upprätthåller utmaningarna på den allmänna entreprenadmarknaden pressen på projektmarginalerna, vilket förklarar den något lägre marginalen i förhållande till vårt estimat och jämförelseperiodens mycket goda nivå (11,0 %). Dessutom ökade personalkostnaderna bland annat på grund av lanseringen av ett nytt regionalt företag, och övriga kostnader var exceptionellt låga under jämförelseperioden på grund av tidsmässiga skäl. Absolut sett förblev dock vinstnivån utmärkt, och företagets förmåga att upprätthålla volymer stöder på ett bra sätt marginalbildningen i en svår miljö. På de lägre raderna fanns inga betydande överraskningar i förhållande till våra estimat, och vinsten per aktie på 0,045 euro överträffade vårt estimat på 0,042 euro.

Den nedre delen av guidningen verkar konservativ

Tekova upprepade sin guidning, enligt vilken omsättningen för räkenskapsåret 2026 förväntas uppgå till 90–115 MEUR och rörelseresultatet (EBIT) till 6,5–11,0 MEUR. Särskilt den nedre delen av rörelseresultatintervallet målar upp en utmanande bild för resten av året, då det första kvartalets rörelseresultat redan täckte cirka 40 % av den nedre gränsen på 6,5 MEUR. Vi anser därför att en höjning av guidningen under året är möjlig. Företagets orderstock förstärktes i slutet av det första kvartalet till 72,8 MEUR från jämförelseperiodens 67,5 MEUR. Orderstocken stöddes av ett fastighetsköpsavtal på 17 MEUR som ingicks under kvartalet, samt fem nya totalentreprenadavtal till ett totalt värde av cirka 17 MEUR. Byggandet av dessa projekt beräknas starta under innevarande år. Före rapporten estimerade vi en helårsomsättning på 104 MEUR och ett rörelseresultat på 9,1 MEUR. Med tanke på den starka omsättningsutvecklingen och orderstocken under det första kvartalet ser vi ett måttligt uppåtriktat tryck på våra estimat.