Toivo Group Q3’25 förhandskommentar: Tydlig volymtillväxt förväntas

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-27 16:04 GMT. Ge feedback här.

Toivo publicerar sin Q3-rapport onsdagen den 29 oktober cirka klockan 8.00. Vi uppskattar att företaget kommer att fortsätta sin vinsttillväxt med stöd av de lanserade projekten, och att rörelseresultatet och resultat efter skatt kommer att stiga till måttliga nivåer, liknande H1. Vi uppskattar att volymen för utveckling och byggnation har ökat kraftigt från en tystare jämförelseperiod. Företagets Q3-earnings call kan följas här.

Stark volymtillväxt att vänta

Vi estimerar att Toivos omsättning har vuxit mycket starkt under Q3 till 13,6 MEUR (Q3’24: 4,2 MEUR). Vi uppskattar att volymen av utveckling och byggnation också har ökat betydligt från förra året till 21,1 MEUR (Q3’24: 7,6 MEUR). Volymerna ökar återigen tydligt tack vare projekt som startats under början av året. I Toivos fall är det viktigt att notera att kvartalsvisa fluktuationer i omsättningen, beroende på projektens framskridande, är betydande, och delvis på grund av detta var volymerna under jämförelseperioden också låga. Hyresintäkterna minskar också på grund av försäljningen av bostadsportföljerna, vilket tynger omsättningen. Företaget rapporterade inte längre hyresintäkter separat under H1’25, eftersom deras roll har blivit mindre viktig för Toivos värdeskapande. Vi anser att det vore bra om företaget fortsatte att rapportera dessa separat, även om deras roll i helheten är mindre än tidigare. Vi uppskattar att uthyrningsgraden har minskat något från föregående kvartal på en fortsatt hårt konkurrensutsatt hyresbostadsmarknad (Q2’25: 92,7 %).

Resultattillväxt i nivå med början av året förväntas

Vi förväntar oss att företaget återigen kommer att kunna redovisa positiva förändringar i verkligt värde från kommande projekt i sin egen balansräkning under Q3, till ett värde av 1,0 MEUR (Q3’24: 1,2 MEUR). Vi förväntar oss att Toivos operationella kostnader har fortsatt att öka något, drivet av rekryteringar, men detta syns inte fullt ut i resultaträkningen eftersom företaget allokerar kostnader till byggprojekt. Vi uppskattar att marginalen för projektledningsentreprenader och byggtjänster var ungefär 9 % (rapporteras ej). Försäljningen av bostadsportföljer kommer att sänka driftskostnaderna jämfört med jämförelseperioden. I linje med tidigare estimat förväntar vi oss att rörelsevinsten för Q3 uppgick till cirka 1,9 MEUR, vilket är en tydlig ökning från den ganska svaga jämförelseperioden (Q3’24: 1,1 MEUR). Företagets finansiella kostnader (Q3’25e: -0,51 MEUR jämfört med Q3’24: -1,20 MEUR) förväntas ha minskat betydligt från jämförelseperioden, vilket stöder resultatökningen på resultat efter skatt-nivå. Finansieringskostnaderna minskar på grund av försäljning av bostadsfastigheter och en sänkt räntenivå. Vår förväntning för Toivos EPS för Q3 är 0,02 euro (Q3’24: 0,00 euro).  

Hyresmarknaden i huvudstadsregionen förbättras gradvis

Toivo guide:ar för en rörelsevinst på 6–11 MEUR i år och vårt estimat ligger något under mitten av intervallet, på 8,0 MEUR. Vi bedömer att företaget ganska smärtfritt kommer att nå sin guidning, förutsatt att inga projektrisker realiseras under resten av året, och företaget skulle enligt vår mening kunna snäva in sin guidning i samband med Q3-rapporten. Toivos nyhetsflöde har varit ganska positivt under förra året och i år i förhållande till den allmänna marknaden för nybyggnation. Marknaden börjar enligt vår bedömning nu gradvis få stöd från sjunkande räntor, samt från nybyggnation som har varit nere under en längre tid. Baksidan av myntet är att bostadsprisutvecklingen fortfarande har varit svag och hyresmarknaden i huvudstadsregionen fortsätter att vara svår på grund av överkapacitet på hyresbostäder. Uthyrningsgraden i huvudstadsregionen har dock utvecklats i en bättre riktning och var enligt KTI 93,8 % under Q3 (Q3’24: 91,1 %). Bakom den positiva utvecklingen ligger särskilt Kojamos ökade beläggningsgrader, vilket vi bedömer delvis har skett på bekostnad av hyresnivåerna.

De viktigaste nyheterna efter Q2-rapporten var samarbetsprojektet med Nordevo Oy i Helsingfors Ruskeasuo och starten av ett daghemsprojekt på 4,5 MEUR i Esbo. Samarbetsprojektet handlar om att färdigställa ett ofullbordat flerbostadshus som köpts från konkursboet efter ett byggföretag som gått i konkurs. Projektets färdigställandegrad är för närvarande ungefär 50 %, och den beräknade färdigställandetiden är våren 2026. Objektet har 35 lägenheter och en affärslokal, och dess totala lägenhetsyta är ungefär 2200 m². Vi förväntar oss inga ytterligare uppdateringar om förvärvet av E-Heat och dess situation i denna rapport.