Toivo Group Q4'25 snabbkommentar: Stark årsavslutning

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-25 07:05 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes *Justerat för förändringar i verkligt värde till följd av revidering av avkastningskrav

Toivo Group publicerade starka Q4-siffror som överträffade våra förväntningar gällande både omsättning och resultat. Den goda utvecklingen drevs av projektfärdigställanden i slutet av året och god operationell projektmarginal. Guidningen för 2026 var i linje med våra förväntningar gällande omsättningen, men den övre delen av rörelseresultatguidningen ligger exakt på nivån för vårt nuvarande estimat, vilket orsakar ett litet nedåttryck på vårt resultatestimat för 2026. Den något försiktiga guidningen återspeglar den fortsatt mycket svåra marknadssituationen, och vi förväntar oss ingen betydande förbättring under 2026. Styrelsen föreslår en utdelning på 0,03 euro, och dessutom inleder företaget ett litet återköpsprogram för egna aktier, vilket innebär att aktieägarnas utdelningsavkastning är cirka 4 %.

Länk till företagets bokslutskommuniké.

Projektfärdigställanden lyfte Q4-volymerna till en bra nivå

Toivos omsättning växte mycket starkt under Q4 och uppgick till en bra nivå på 24,7 MEUR (Q4'24: 7,2 MEUR). Omsättningen överträffade även vårt estimat på 17,3 MEUR. Företagets utvecklings- och byggvolym, som bättre beskriver volymen, växte också starkt och uppgick till 27,2 MEUR, medan vårt estimat var 23 MEUR. Tillväxten drevs av färdigställandet av 5 projekt under Q4, vilka omfattade totalt 194 bostäder. Det är dock viktigt att notera att Toivos omsättning kan fluktuera betydligt mellan kvartalen beroende på den exakta tidpunkten för projektöverlämnanden.

Den operationella marginalen överträffade vår förväntning

Toivos rörelseresultat steg till 3,0 MEUR under det sista kvartalet (Q4'24: 1,1 MEUR), vilket överträffade vårt estimat på 2,7 MEUR med cirka 11 %. Resultatet stöddes enligt vår bedömning av en bättre projektmarginal än förväntat, vilket sannolikt kom från ägarbostadsprojekt. Från bostadsportföljförsäljningen till Storebrand verkade en försäljningsförlust på cirka -0,7 MEUR ha realiserats enligt vår preliminära bedömning. Företagets konsumentförsäljning har gått utmärkt och endast 1 osåld färdig bostad fanns vid årets slut. Balansräkningens verkliga värden minskade något (-0,2 MEUR) och rörelseresultatet justerat för detta var 3,2 MEUR. Det fanns inga större överraskningar på de lägre raderna och EPS uppgick till 0,04 euro (Q4'24: 0,01 €, Inderes-estimat: 0,03 €). Hela 2025 års rörelseresultat var därmed 8,0 MEUR, vilket är en tydlig förbättring från förra årets 4,5 MEUR. Det långsiktiga substansvärdet per aktie steg till 9 % och överträffade vår förväntning, och uppgick till 1,04 € vid årets slut.

Styrelsens föreslagna utdelning på 0,03 euro per aktie är en liten positiv överraskning jämfört med vårt estimat på 0,02 euro. Företagets balansräkning har förblivit stabil, och soliditeten steg något från föregående kvartal till 45,9 %, och företaget hade likvida medel på 13,2 MEUR vid årets slut.

Utsikterna för 2026 återspeglar marknadens fortsatta osäkerhet

Toivo gav en guidning för 2026 där de estimerar en omsättning på 65–85 MEUR och ett rörelseresultat på 6–11 MEUR. Omsättningsguidningen är väl i linje med vårt estimat på 71,2 MEUR, men när det gäller rörelseresultatet är den övre delen av guidningsintervallet (11 MEUR) något försiktig jämfört med vårt estimat på 11,1 MEUR. Företaget strävar nu efter att återigen få projektportföljen att växa under 2026 och siktar på sitt välkända mål om 15 % projektmarginal. Det verkar som att företaget i år knappt kommer att genomföra några projekt för egen balansräkning. Detta återspeglas också i den reviderade finansiella målsättningen, där målet om 20 % volymtillväxt inom utveckling och byggnation ersattes med ett mål om 20 % omsättningstillväxt. Toivos projektportfölj är på en bra nivå med tanke på marknadssituationen, men bostadsmarknaden i huvudstadsregionen fortsätter att vara mycket svår även i år.

Planen är att återbetala kapitallån och ett litet återköpsprogram för egna aktier

Toivo Group meddelade också att de strävar efter en gradvis återbetalning av de 16,8 MEUR i kapitallån som finns i balansräkningen under åren 2026–2028. Detta är enligt oss positivt, då det förtydligar företagets kapitalstruktur och dessa måste ändå betalas tillbaka någon gång. Å andra sidan begränsar det företagets investeringskapacitet på kort sikt. meddelade meddelade företaget att de inleder ett litet återköpsprogram för egna aktier, till ett värde av 0,5 MEUR (~0,9 % av marknadsvärdet). Målet med återköpen är att upprätthålla en effektiv kapitalstruktur och förbättra avkastningen för aktieägarna. De förvärvade aktierna kommer att makuleras. Vi ser positivt på detta, då vi anser att företagets aktie är attraktivt värderad på nuvarande nivå.