Vaisala meddelade på måndagen starka preliminära siffror för Q3 och berättade att bolaget höjer EBITA-guidningen för 2026. Bakom den positiva vinstvarningen låg särskilt det mycket starka utförandet inom Industriell mätning (bl.a. datacenter) samt tullåterbäringar från USA. EBITA för Q3 var klart bättre än förväntat (även justerat för tullåterbäringarna). Å andra sidan är bolagets nya, högre resultatguidning (EBITA: 110–120 MEUR, tidigare 95–110 MEUR) för innevarande år i linje med vårt estimat, med hänvisning till vilket det inte finns något betydande revideringstryck på vårt nuvarande estimat (112 MEUR). Vi bedömer att bolagets starka resultatutveckling fortsätter år 2027, draget av datacentersegmentet och i takt med att orderstocken inom affärsområdet Väder, energi och miljö stärks. Vi kommer att uppdatera estimaten och rekommendationen senast när bolaget rapporterar den egentliga Q3-rapporten den 27 oktober. Aktiens recenta kursrally har stramat åt värderingen ytterligare, även om vi bedömer att vinstmomentumet förblir gynnsamt under de kommande 12 månaderna.

Industriell mätning växte kraftigt, vi bedömer att tillväxten drevs av datacenter

Enligt de preliminära siffrorna växte Vaisalas omsättning i Q3 med 6 % till 163 miljoner euro, vilket var en aning över vårt estimat på 161 MEUR. Av affärsområdena växte Industriell mätning med hela 28 % (vi estimerade 15 %), vilket särskilt påverkades av den starka efterfrågan inom datacenter-, halvledar-, batteritillverknings- och elkraftindustrin. Företaget öppnar inte upp utvecklingen för enskilda kundsegment närmare, men vi bedömer att grundorsaken till tillväxten just är efterfrågan på datacenter. År 2027 kommer att vara det starkaste tillväxtåret i västländer för ibruktagandet av datacenterkapacitet, och utrustningen skaffas till centren typiskt inom ett år från ibruktagandet.

Omsättningen för affärsområdet Väder, energi och miljö minskade med 11 % (vi väntade oss en minskning på 4 %) med hänvisning till den försvagade orderstocken. Tillväxten för Xweather, som består av väderdata- och mjukvarutjänster, uppgick till 9 %, vilket låg en aning under vårt estimat (16 %).

Resultatet gynnades både av den starka efterfrågan och tullåterbäringar

EBITA-rörelseresultatet växte mycket kraftigt till 41 MEUR (Q3'25: 28 MEUR). Resultattillväxten kom nästan helt från Industriell mätning (EBITA 24,7 MEUR, +9,2 MEUR å/å). Även raden "koncernen och icke-operationella poster" förbättrades kraftigt, vilket påverkades av erhållna tullåterbäringar på 4 MEUR under kvartalet. EBITA för segmentet Väder, energi och miljö (VEM) minskade till 12,2 MEUR (Q3'25: 16,0 MEUR). Xweathers EBITA ökade till 1,5 MEUR (Q3'25: 1,0 MEUR). På koncernnivå överträffade EBITA vårt estimat med 17 % och konsensus med 24 %. Även om tullåterbäringarna skulle dras av från EBITA, vore överskridningen ändå 5 % i förhållande till våra estimat och 12 % i förhållande till konsensus. Vi förväntade oss att tullåterbäringar eventuellt kunde erhållas till följd av tidigare domstolsbeslut, men tidpunkten för dem var oklar och vi hade inte beaktat dem i våra estimat.

Den nya resultatguidningen är i linje med våra nyligen upp军rade estimat

Vaisala förväntar sig nu att omsättningen för 2026 uppgår till 610–630 miljoner euro (tidigare 600–630 MEUR) och EBITA-rörelseresultatet till 110–120 miljoner euro (tidigare 95–110 MEUR). Guidningen inkluderar inte effekterna av det planerade förvärvet av Atmo. Vårt omsättningsestimat för innevarande år uppgick till 629 miljoner euro innan meddelandet, vilket innebär att höjningen av guidningens nedre intervall inte skapar något uppjusteringstryck vad gäller omsättningen (vårt estimat ligger fortfarande i den övre delen av guidningen). Däremot låg vårt EBITA-estimat för det innevarande året på ungefär 112 miljoner euro, vilket placerar sig i mitten av det nya guidningsintervallet. Även om det operationella resultatet för Q3 överträffade vårt estimat, indikerar den färska guidningen i utgångsläget inget tydligt revideringsbehov för våra resultatestimat för 2026.

Tillväxten inom Industriell mätning fortsätter och även andra segment kan förbättras

Vi anser att det viktigaste från Q3-rapporten är Industriell mätnings mycket starka utförande och tillväxt. Redan i samband med Q2-rapporten såg vi tecken på att efterfrågan accelererar, särskilt inom datacenter, och Q3-siffrorna bekräftar vår ståndpunkt om ett starkt drag på marknaden. Segmentets höga marginal skalas effektivt upp när omsättningen växer, vilket ger ett starkt stöd åt hela koncernens resultat och kompenserar för eventuell svaghet i VEM-segmentet. År 2027 kommer att vara ett år med kraftig tillväxt för datacenter (med en tillväxt i ibruktaganden på 48 % å/å i USA och Europa, sammanställt baserat på Bloombergs prognoser), men det är förvisso en utmaning att bedöma om huvuddelen av denna tillväxt kommer att synas i Vaisalas siffror redan under H2'26 eller först under 2027. Det gångna året har varit svagt för affärsområdet VEM vad gäller leveransvolymerna, men vi bedömer att orderstocken stärks under H2 (både genom en stor order och en generell stabilisering av efterfrågan), vilket skulle kunna innebära en bred möjlighet till vinsttillväxt för företaget under 2027 (vi estimerar EBITA för 2027 till 128 MEUR, en ökning på 14 %).