Vaisala: Strategisamtal bekräftade förtroendet för fortsatt vinsttillväxt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-25 06:30 GMT. Ge feedback här.

Vaisalas strategiöversyn, ett år efter kapitalmarknadsdagen (CMD), upprepade delvis bekanta teman, men presenterade samtidigt nya detaljer om strategiska tillväxtåtgärder inom olika affärsområden. Långsiktiga strategiska åtgärder inkluderar särskilt att öka serviceomsättningen inom både Industriella mätningar och Väder- och miljöaffärsområdet. Företaget verkar också bli mer aktivt på förvärvsfronten. Det finns betydande skillnader i de kortsiktiga efterfrågeutsikterna mellan de olika affärssegmenten, men vi tolkade det som att företaget ser goda möjligheter att fortsätta vinsttillväxten trots marknadsfluktuationer.

Företaget har åtagit sig att uppnå tillväxt- och lönsamhetsmål

Vaisala anordnade på måndagen ett strategisamtal där företaget å ena sidan bekräftade sitt engagemang för de finansiella mål som offentliggjordes för ett år sedan, men också berättade om de senaste små ändringarna i strategin (t.ex. ändringar i storleken på målmarknaderna). Vi tolkade det som att företaget är ganska övertygat om att förutsättningarna för fortsatt vinsttillväxt är gynnsamma, även om vissa av företagets affärsområden för närvarande möter en försvagad efterfrågan. Affärsområden med goda tillväxtutsikter är särskilt Industriella mätningar och Xweather (prenumerationsbaserade väderdatatjänster och programvara). Efterfrågan på traditionella vädersegment är ganska stabil och efterfrågan på förnybar energi har försvagats på grund av motvind på vindenergimarknaden.

Vaisala strävar efter en årlig omsättningstillväxt på 7 % under strategiperioden, vilket överstiger vårt estimat på 5,7 % i genomsnitt för åren 2025–28. På kort sikt tynger den kraftiga försvagningen av efterfrågan på förnybar energi under 2025 tillväxten, liksom en svagare utsikt för nästa år. Vi tolkar det som att företaget är mer aktivt än tidigare på förvärvsfronten, vilket visades genom konkreta tecken i form av förvärv som stärker Xweather under 2024. Även inom Industriella mätningar kan vi i framtiden se fler företagsförvärv, medan segmentet historiskt sett har vuxit främst organiskt.

Gällande lönsamheten strävar Vaisala efter en systematisk förbättring av EBITA-marginalen. Kostnadsbesparingarna som genomfördes under Q3 i de svagare segmenten stöder en förbättring av lönsamheten nästa år, även om efterfrågan inte väsentligt förstärks i de ovannämnda utmanande segmenten. Samtidigt stöder den livliga tillväxten inom de högmarginaliserade Industriella mätningarna och Xweather vinsttillväxten även på kort sikt.

Industriella mätningar: Marknaden ser lovande ut

Vaisala presenterade den segmentsspecifika omsättningsfördelningen för Industriella mätningar och uppgav att 2/3 av enhetens omsättning kommer från fem centrala tillväxtsegment: medicinteknik, kritiska byggnader som datacenter, batteriindustrin, halvledare och elkraft. Vi uppskattar att ungefär 30 % av detta kommer från medicinteknik, 10 % från elkraft och de återstående cirka 25 % från datacenter, batteriindustrin och halvledare.

Den totala målmarknaden för Industriella mätningar uppskattas till 1850 MEUR (CMD 2024: 1700 MEUR). Storleken på det allmänna industrisegmentet ökade till 1300 MEUR (CMD 2024: 1200 MEUR), vilket vi bedömer förklaras av en allmänt förbättrad efterfrågan samt en stark utveckling inom bland annat datacentersegmentet. Den uppskattade storleken på målmarknaden för elkraft ökade till 250 MEUR (2024 CMD: 200 MEUR), vilket särskilt inkluderar expansionen av kundbasen för gasanalysatorer som används för transformatorövervakning från elnätsföretag till olika industriella aktörer, såsom datacenter och den elektrifierande stålindustrin. Marknadsuppskattningen för medicinteknik förblev oförändrad på 300 MEUR.

I tillväxtarbetet för Industriella mätningar kommer fokus framöver särskilt att ligga på att öka andelen tjänsteomsättning. Vaisala strävar efter att fördjupa samarbetet med sina kunder och lanserade nyligen kalibreringskonceptet för mätinstrument, Vaisala Circular, vilket vi bedömer ökar omsättningens repeterbarhet och binder kunderna allt närmare Vaisalas produkter.

Xweather: Affärsområdet med hög marginal skalas upp

Andelen prenumerationsbaserade väderdatatjänster och programvara av koncernens omsättning under januari-september 2025 har varit ungefär 10 %. Enheten rapporteras som en del av affärsområdet Väder och miljö, men fungerar operationellt som en självständig tillväxtorienterad enhet. Enhetens marginal är positiv på EBITA-nivå och vi bedömer att den högmarginaltillväxten även kommer att stödja den relativa marginalen på EBITA-nivå framöver. Vi tolkade tillväxtutsikterna som fortsatt gynnsamma (2025 YTD: 12 % exklusive effekten av företagsförvärv). Att upprätthålla en tvåsiffrig relativ tillväxt kan naturligtvis bli mer utmanande på lång sikt när basen växer. Xweather har nyligen strävat efter att expandera till nya geografiska områden, vilket skulle kunna fungera som en tillväxtmotor utöver de nuvarande marknaderna (Europa ~30 %, Nordamerika ~60 % av omsättningen).

Företaget har länge utvecklat lösningar baserade på AI och maskininlärning, vilket stöder affärsområdets skalbarhet. Väderdatatjänster kan användas tillsammans med Vaisalas fysiska sensorer, vilket möjliggör hyperlokala prognoser och stöder företagets konkurrensfördel i segmentet jämfört med rent mjukvarubaserade aktörer. Företaget har redan levererat över 1000 sensorer till sina prenumerationstjänstkunder, vilka används som en del av datatjänsterna. Företagets kundbas omfattar över 2000 företag, inklusive stora globala ledare inom sina branscher från flera sektorer. Under samtalet demonstrerades bland annat företagets nya tjänst för att förutsäga hagelstormar (som använder företagets unika blixtdetekteringssystem), vilket till exempel kan skydda solkraftverk (panelerna kan vändas upp och ner när risken för hagelstormar ökar). Dessutom kan fordon med autonom körförmåga dra nytta av Xweathers tjänster för att förbättra säkerheten, vilket i framtiden skulle kunna bli en allt viktigare tillväxtfaktor för företaget.

Väder och miljö: Svaga tillväxtutsikter på kort sikt

Inom affärsområdet Väder, Energi och Miljö är tillväxtutsikterna svagare jämfört med de affärsområden som diskuterats ovan. Vi tolkade det som att företaget förväntar sig en relativt stabil efterfrågan från traditionella vädersegment som meteorologi, flygväder och vägväder. Orderstocken har minskat tydligt under 2025, främst på grund av en högre efterfrågan än normalt under tidigare år med några stora projekt, samt variationer i den offentliga sektorns investeringsaktivitet. Inom förnybar energi bedömer företaget att tillväxt inte är i sikte under de närmaste åren, men att efterfrågan eventuellt skulle återhämta sig mot slutet av strategiperioden. Målmarknaden för förnybar energi minskade till 150 MEUR (CMD 2024: 400-500 MEUR) efter att Vaisala avstått från att utveckla vissa nya lösningar för marknaden i samband med besparingsåtgärderna i Q3. Uppskattningen av den traditionella vädermarknadens storlek sänktes i sin tur till 700 MEUR (CMD 2024: 800-1000 MEUR), vilket vi bedömer återspeglar en ändring i den offentliga sektorns investeringsaktivitet.

Trots de svaga utsikterna för omsättningstillväxt på kort sikt, kan lönsamheten för dessa affärsområden förbättras med stöd av de sparåtgärder som genomfördes under Q3. Försvarssektorn står för uppskattningsvis 5 % av affärsområdets omsättning och företaget uppgav att efterfrågan inom detta segment har utvecklats med en uppåtgående trend den senaste tiden.

Fokus på tjänster

Vaisala lyfte under samtalet fram strävan att öka andelen högmarginaltjänster i försäljningen av den traditionella väder- och observationsutrustningsverksamheten. Företaget strävar efter att erbjuda köpare av väderobservationsutrustning fjärravläsnings- och diagnostiktjänster genom att ansluta sensorerna till Vaisalas egen dataplattform. Det finns hela 1,5 miljoner aktiva väderobservationssensorer levererade av Vaisala i världen, vilket erbjuder en intressant möjlighet att öka tjänsteförsäljningen utöver försäljningen av ny utrustning. Initiativet är enligt vår mening nytt och det var delvis oklart för oss hur Vaisalas planerade tjänsteutbud förhåller sig till de datahanteringssystem som kunderna redan använder.