Källa: Inderes

Viafin Service publicerar sin Q3-delårsrapport måndagen den 2 november. I början av oktober utfärdade bolaget en positiv vinstvarning, vilket enligt vår mening bekräftar att det goda resultatet har fortsatt. Våra tidigare estimat för innevarande år låg inom de uppjusterade guidningsintervallen, men i samband med förhandskommentaren har vi höjt våra estimat för omsättning och rörelseresultat för Q3 något med beaktande av bakgrunden till vinstvarningen. I övrigt kommer vi att se över våra estimat mer noggrant i samband med rapporten, men vi ser inget väsentligt revideringstryck på våra vinstestimat inför rapporten.

Vi förväntar oss att omsättningen har ökat från jämförelseperioden

Vi förväntar oss att Viafin Services omsättning i Q3 har ökat med cirka 7 % jämfört med jämförelseperioden, vilket även speglar uppjusteringen av guidningen (tidigare -1 % å/å). I sin vinstvarning i början av oktober uppgav bolaget att Q3 har förlöpt starkare än förväntat inom både underhålls- och projektverksamheten. De exakta drivkrafterna bakom detta är ännu delvis oklara, men vi bedömer att utvecklingen, liksom i Q2, har gynnats av tillväxten inom energisegmentet och satsningarna på elunderhåll. Däremot bedömer vi att den svaga efterfrågan inom skogsindustrin har fortsatt. Enligt vår uppfattning bör man dock ännu inte dra alltför starka slutsatser från vinstvarningen om att det ansträngda investeringsläget på marknaden för den traditionellt mycket lönsamma projektverksamheten skulle hålla på att lättas upp. Mot bakgrund av helheten följer vi dock med stort intresse utvecklingen av omsättningens struktur.

Den starka lönsamheten ser ut att fortsätta

Vi estimerar att rörelseresultatet för Q3 uppgick till 1,9 MEUR (tidigare 1,8 MEUR) och därmed knappa jämförelseperiodens nivå. Som rörelsemarginal motsvarar detta en nivå på 7,3 %, vilket är något lägre än under jämförelseperioden. Trots den lilla uppjusteringen för Q3 ligger vårt estimat för innevarande år fortfarande i mitten av det nya guidningsintervallet (6,5–7,7 MEUR). Ett oväntat starkt drag i slutet av kvartalet inom den traditionellt mycket lönsamma projektverksamheten kan stödja marginalen ännu mer än vi har räknat med. Visibiliteten gällande bolagets egna kvartalsspecifika förväntningar är dock ganska begränsad. Mot bakgrund av helårsguidningen bedömer vi därför i det här skedet att vårt tidigare Q3-estimat låg på en rimlig nivå.

Blicken riktas mot marknadskommentarerna

Viafin Service uppjusterade sin guidning för innevarande år i början av oktober, och vi förväntar oss naturligtvis att bolaget upprepar sin nya guidning i samband med Q3-rapporten. Enligt den nya guidningen bedömer bolaget att omsättningen för räkenskapsåret 2026 kommer att uppgå till 98–106 MEUR och rörelseresultatet till 6,5–7,7 MEUR. Inför rapporten estimerar vi att omsättningen landar på 101 MEUR (tidigare 99 MEUR) och rörelseresultatet på 7,1 MEUR (oförändrat). Vi vill dock anmärka att vi ännu inte har gjort några ändringar i våra tidigare Q4-estimat.

I rapporten riktas vårt fokus särskilt mot ledningens kommentarer om marknadsutsikterna för resten av året och nästa år. Ännu i samband med Q2-rapporten bedömde bolaget att verksamhetsmiljön kommer att förbli ganska utmanande under resten av året till följd av geopolitiska spänningar och marknadσοsäkerhet. Även om slutet av Q3 förlöpte starkare än väntat följer vi noga med om det går att skönja en bredare upphämtning i marknadsläget eller om det snarare rör sig om tidsmässiga faktorer. Vidare erbjuder bolagets starka balansräkning utmärkta förutsättningar för att fortsätta med den icke-organiska tillväxten i enlighet med strategin, varför vi också med intresse följer eventuella kommentarer om aktiviteten på marknaden för företagsförvärv.