Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-09 07:04 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Viafin Services Q4-resultat i morse överträffade något vår förväntning gällande rörelseresultatet, som vände till tillväxt. Kassaflödet var också mycket starkt och utdelningsförslaget överträffade vår förväntning. Guidningen för 2026 var däremot svag, då den var identisk med 2025 (90–100 MEUR i omsättning och 5,8–7,4 MEUR i rörelseresultat). Särskilt avsaknaden av försäljningstillväxt i guidningen indikerar att målmarknaden fortsätter att vara stram.

Omsättningen överträffade våra estimat marginellt

Sammantaget minskade Viafins omsättning under Q4 med 0,4 % till 25,9 MEUR, vilket var nära vårt estimat (25,5 MEUR). Inom underhållsverksamheten ökade omsättningen med 1 % till 22,5 MEUR, vilket var lägre än vårt estimat på 24 MEUR. Förvärven som genomfördes i slutet av februari (Bear Group Finland Oy och Karhu Workteam Oy, verksamma inom elbranschen) bidrog med cirka 1,5 MEUR till tillväxten, vilket innebar att den organiska tillväxten inom underhållsverksamheten var negativ under Q4.

Inom projektverksamheten minskade försäljningen däremot betydligt mindre än väntat, med 8 % till 3,4 MEUR, medan vi, liksom föregående kvartal, förväntade oss att projektförsäljningen skulle mer än halveras. Företaget kommenterade som förväntat att det på en utmanande marknad och med skärpt konkurrens för investeringsprojekt har fortsatt sin selektiva linje gällande erbjudanden av nya projekt, likt tidigare år.

Resultatet var totalt sett nära förväntningarna

Viafins rörelseresultat för Q4 var starkt, 2,3 MEUR (Q4’24: 2,0 MEUR), medan vi estimerade 2,0 MEUR. Företaget specificerar inte resultaten för de olika segmenten, men vi tror att den bättre än förväntade utvecklingen inom projektförsäljningen hade en positiv inverkan på rörelseresultatet, eftersom projekt har varit en mycket lönsam affär för företaget de senaste åren. Vi tror också att underhållsverksamheten har försvarat sin lönsamhetsnivå tack vare effektiviseringsprogrammen, även om organisk tillväxt inte uppnåddes.

Företagets kassaflöde från den löpande verksamheten före finansiella poster och skatt var mycket starkt under 2025 och uppgick till 9,7 MEUR (2024: 3,8 MEUR), och kassaflödeskonverteringen var 120 %, vilket var betydligt över företagets mål på 100 %. Vid kvartalets slut uppgick likvida medel till 11 MEUR. Tack vare den starka kassapositionen var utdelningen också generös med 0,75 euro per aktie (vårt estimat var 0,70 euro).

Guidningen för 2026 låg på samma nivå som föregående år, vilket var något under våra förväntningar

Företaget gav en guidning för 2026 som var identisk med guidningen för 2025, det vill säga en omsättning på 90–100 MEUR och ett rörelseresultat på 5,8–7,4 MEUR. Vårt estimat för 2026, före Q4-rapporten, var en omsättning på 104,5 MEUR och ett rörelseresultat på 6,8 MEUR, exklusive förvärvet av Vaajakosken sähkösepät (omsättning 0,9 MEUR och rörelseresultat 0,2 MEUR). Därmed tynger den nya guidningen våra estimat för 2026 nedåt, särskilt vad gäller omsättningen.

Gällande utsikterna meddelade företaget att marknads- och geopolitiska situationen i början av 2026 fortsätter att vara instabil, likt föregående år, vilket kan leda till förseningar av underhållsprojekt och större investeringsprojekt. Inom konkurrensen syns också en stark priskonkurrens. Företaget ser dock sin entreprenörsanda och smidiga organisation samt sin starka lokala närvaro som styrkor, vilket ger en god grund för att verka lönsamt även i en utmanande marknadsmiljö. Baserat på kommentarerna stöds företaget på denna marknad av utvidgningen av underhållskompetensen till el tillsammans med övrig industriell underhåll. Dessutom ger en stark position som utförare av industriella rörledningsprojekt samt expertis inom gas- och vätgasteknik goda möjligheter att dra nytta av framtida investeringar.

Inga ändringar i strategin

Företagets tidigare strategiperiod avslutades 2025 och företaget har nu förlängt strategiperioden till 2027. Företaget fortsätter med samma lämpliga strategi, med fokus särskilt på lönsamheten inom underhåll, kassaflödeskonvertering samt att öka servicekapaciteten och serviceutbudet. Företaget ser också fortfarande goda och lämpliga möjligheter till företagsförvärv i Finland. Enligt företaget finns det också utrymme för organisk geografisk tillväxt. Företagets finansiella mål bibehölls också oförändrade.