Wärtsilä: Startskott på den amerikanska datacentermarknaden

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-16 05:01 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Wärtsilä rapporterade om sin första kraftverksleverans till ett datacenter i USA. Vi ser inte att nyheten kommer att orsaka några betydande estimatrevideringar på koncernnivå under de närmaste åren, men vi ser att öppningen av ett nytt tillväxtsegment gradvis kommer att stärka bolagets långsiktiga tillväxtprofil något. Bolaget publicerar sin Q2-rapport fredagen den 18 juli, då vi också kommer att se över våra estimat och uppdatera vår ståndpunkt med beaktande av den aktiekurs som nyligen stigit betydligt.

Päänavaus USA:n datakeskusmarkkinalta Genombrott på den amerikanska datacentermarknaden

Wärtsilä meddelade på tisdagen att de har fått en stor kraftverksorder i samband med ett datacenterprojekt i Ohio, USA. Det kraftverk som ska byggas kommer att installeras med 15 Wärtsilä 180V50SG-motorer, som i första hand kommer att använda naturgas som bränsle. Ordern bokfördes för Q2 2025 och dess värde kan vara cirka 200 MEUR, förutsatt att värdet är i samma proportion som 2024 års beställningar. Motorerna levereras under åren 2026-27. Den positiva effekten på koncernens omsättning skulle då eventuellt vara cirka knappt 1 % år 2026 och cirka 2 % år 2027. Därmed är den enskilda orderns inverkan på bolagets framtida kassaflöden enligt oss inte särskilt betydande, men det är ändå frågan om en öppning på den amerikanska datacentermarknaden, vilket erbjuder en betydande framtida tillväxtpotential. Wärtsilä har redan tidigare fått beställningar i samband med datacenterprojekt på den europeiska marknaden.

Datacenter-marknaden är ett betydande tillväxtsegment för gaskraftverk

Datacenter-marknaden utvecklas till en ny viktig efterfrågekälla för Wärtsiläs Energy-division, som levererar motorbaserade kraftverk både som stöd till förnybara energiproduktionsformer (balansering) och som en oberoende baskraft (baslast). Datacenter representerar särskilt baslastsegmentet under byggfasen. Den stora storleken på nya datacenterprojekt innebär att tillräckliga nätverksanslutningar ofta inte är tillgängliga från början och det kan ta så mycket som 5–10 år att bygga dem, medan Wärtsiläs motorbaserade kraftverk kan byggas på några år. Kraftverken kan senare användas exempelvis för att balansera nätet (balancing), när tillräckliga nätanslutningar eller förnybar energi erhålls i anslutning till datacentret.

Enligt McKinseys estimat (28.4.2025) är nettotillskottet av datacenterskapacitet på den globala marknaden cirka 13 GW år 2025, och mängden estimeras öka till 31 GW år 2030. AI:s roll i efterfrågan på ny kapacitet är dominerande. USA står för närvarande för cirka en tredjedel av den nya datacenterkapacitet som byggs och är därmed naturligtvis en viktig marknad. Europas andel är något lägre.

Motorkraftverk ta rollen vid sidan av traditionell turbinteknik

Wärtsiläs motorteknologi har rollen som en ny utmanare särskilt i USA inom baslastkraftverkslösningar. Gasturbiner är den dominerande tekniken (tillverkare inkluderar GE Vernova och Siemens Energy), men på grund av hög efterfrågan är deras tillgänglighet långsam och priserna har stigit. Wärtsiläs motorteknologi gynnas bl.a. av modularitet och flexibilitet (snabb att stänga av och starta om), dessutom är de energieffektiva. Motorkraftverk är dock inte konkurrenskraftiga i kraftverk med stor kapacitet (över 1 GW), utan deras ekonomiskt optimala storlek ligger mellan 50–400 MW.

Vinstpåverkan skapas på lång sikt genom tillväxt i serviceförsäljningen

Orderingången för Wärtsiläs Energy-divisions nyförsäljning ökade med hela 40 % under 2024, vilket enligt vår bedömning överstiger marknadens hållbara trendtillväxt. Av den anledningen har våra estimat för orderingångstillväxten inom Energys nyförsäljning för åren 2025-27 legat kring noll, medan vi estimerar en tillväxt på 6 % för tjänster. Det starka stödet för efterfrågan från datacentertrenden kan möjliggöra en fortsatt betydande orderingångstillväxt inom nyförsäljningen. Energy-divisionens andel av koncernens rörelsevinst år 2024 var 39 %, och av detta utgör serviceförsäljningen enligt vår bedömning största delen. Inom kraftverksamheten (liksom inom Marine) är nyförsäljningen av utrustning vanligtvis av genomsnittlig marginal, men leveranserna möjliggör på lång sikt en tillväxt av mycket lönsam serviceförsäljning. Bolaget strävar efter en organisk årlig tillväxt på totalt 5 % inom divisionerna Marine och Energy.