Så bygger du en global portfölj för nästa decennium - enligt Goldman Sachs

By Jesper HagmanCommunity Manager

Summary

Goldman Sachs föreslår att justera vikterna i World Portfolio för att förbättra riskjusterad avkastning genom att öka exponeringen mot guld och reala tillgångar.
USA:s dominans i portföljen ifrågasätts, och internationell diversifiering lyfts fram som ett sätt att minska risk och öka exponering mot snabbväxande sektorer utanför USA.
Alternativa investeringar som private equity och infrastruktur föreslås spela en större roll i portföljer för att förbättra stabilitet och hantera ökad marknadsvolatilitet.
Goldman Sachs betonar vikten av att förstå World Portfolios begränsningar och föreslår en mer flexibel strategi för att bygga en framtidssäker portfölj.

Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.

I över sjuttio år har investerare lutat sig mot World Portfolio som den stora kartan över världens tillgångar, men när marknaderna förändras snabbare än någonsin ställer Goldman Sachs en fråga som blivit allt mer central: vad händer när kartan inte längre överensstämmer med verkligheten?

En värld i förändring

World Portfolio är ett globalt jämförelseindex som speglar värdet av i stort sett alla investerbara tillgångar i världen och används som utgångspunkt för hur kapital fördelas i många portföljer med flera tillgångsslag. I dag värderades alla världens investerbara tillgångar till över 250 biljoner dollar. Det är dubbelt så stort som världens BNP, och har blivit ett ankare för allt från pensionsfonder till privata sparare.

Men, just dess storlek är också dess svaghet. World Portfolio rör sig långsamt, och speglar i första hand det som har blivit stort, inte nödvändigtvis det som har framtiden för sig. När teknologiska skiften, geopolitik och inflation driver marknader i nya riktningar riskerar portföljen att hamna efter. Det är mot denna bakgrund Goldman Sachs nu vill rita om kartan.

Historiken som väcker frågetecken

Goldman pekar först på något som brukar förvåna många investerare, den breda världsportföljen har inte varit bäst. Den klassiska 60/40-modellen har i själva verket haft bättre riskjusterad avkastning sedan 1950. Efter pandemin hade en lika fördelning mellan amerikanska aktier och guld, något ingen benchmark föreslår, varit den optimala portföljen i efterhand.

Varför Goldman Sachs vill ”justera vikterna” portföljen

För att förstå vad som faktiskt förbättrar en global portfölj använder Goldman en metod som kallas “strategic tilting”. De utgår från World Portfolio, men justerar vikterna mot tillgångar som förväntas ge bättre riskjusterad avkastning. Det handlar inte om snabb marknadstajming, utan om långsiktiga, strukturella val.

En av de mest centrala justeringarna gäller guld och reala tillgångar. I World Portfolio utgör guld ungefär 5%, vilket enligt Goldman är långt under optimalt. Vid inflationschocker faller både aktier och obligationer ofta samtidigt, men guld gör inte det. Den moderna världsekonomin är mer inflationskänslig än på länge, vilket gör den låga guldviktningen till en strategisk svaghet.

USA:s dominans

World Portfolio ger USA en enorm tyngd, vilket historiskt har varit motiverat. Goldman Sachs ser att amerikanska tillgångar nu står inför en tuffare resa. Värderingarna är höga, de största techbolagen dominerar index på ett sätt som saknar historisk jämförelse, och dollarn ser ut att gå mot en period av strukturell försvagning.

I detta läge lyfter Goldman fram det som många privata investerare länge försummat, internationell diversifiering. Europa, Asien och tillväxtmarknader kan alla spela en större roll, inte bara för att minska risken i portföljen, utan också för att ge exponering mot sektorer som växer snabbare än de amerikanska indexjättarna.

Alternativa tillgångar flyttar in i rampljuset

En annan utveckling som World Portfolio inte fångar upp är den snabba tillväxten inom alternativa investeringar. Private equity, infrastruktur, fastigheter och hedgefonder har blivit centrala byggstenar för institutionella investerare, och Goldman tror att de även kommer spela en större roll i bredare portföljer framöver.

Dessa tillgångar rör sig annorlunda än traditionella aktier och obligationer och kan därmed förbättra portföljens stabilitet. I en värld där marknaderna blir mer synkroniserade och volatiliteten ökar kan just denna typ av avvikande dynamik vara avgörande.

Slutsatsen

Passivt sparande har exploderat de senaste 25 åren, och World Portfolio har i praktiken blivit hela världens standardinställning. Goldman Sachs argumenterar nu för att den som vill bygga en portfölj som står sig i kommande decennium måste vara mer flexibel än så.

Det handlar inte om att överge jämförelseindex, utan om att förstå dess begränsningar. Genom att justera vikterna mot reala tillgångar, minska USA-exponeringen, arbeta mer aktivt med valuta och inkludera alternativa investeringar kan investerare skapa en portfölj som är både robustare och redo för framtiden.