Morning review

Vi höjer LapWalls riktkurs till 5,0 EUR (tid. 4,8 EUR) och upprepar vår Öka-rekommendation. Företagets omsättning vände till en tydlig tillväxt under H1'26, och orderstocken som har stigit till nära rekordsnivå samt guidningen indikerar att vändningen fortsätter under resten av året. Datacenterbyggandet som har kommit igång har tillfört en ny stöttepelare för tillväxtutsikterna, även om bostadsbyggandet fortfarande ligger på bottennivåer. Vi förväntar oss att den nya fabriken i Pyhäntä stöder leveransvolymerna och effektiviteten, vilket vi förväntar oss ska återspeglas som en betydande vinsttillväxt under de kommande åren. Den vinsttillväxt vi estimerar gör att aktiens avkastningsförväntning blir attraktiv.

Att IT-systemreformen drar ut på tiden innebär att en hållbar resultatförbättring enligt vår mening är möjlig först 2029, när ERP och distributionscentret i Träskända är i full bruk. Vi anser också att en försäljning av andelen i Kronans är sannolik först med en horisont på 2–3 år. Under tiden har Oriola förändringsprojekt som innefattar betydande operationella risker och som dessutom försvagar dess balansräkning ytterligare. Därmed ser vi risk/reward-förhållandet som svagt på en 12-månadershorisont, även om vi erkänner bolagets potential för värdeskapande på medellång sikt. Våra estimat sjönk avsevärt gällande engångsposter och även en aning operationellt. Vi sänker riktkursen till 0,80 euro (tidigare 1,0) och rekommendationen till Minska (tidigare Öka).