Latvian Forest: Bokslutskommuniké 2025

Viktigaste händelserna under det fjärde kvartalet 2025

• Bolaget genomförde under perioden en strategisk markbytesaffär i syfte att stärka den långsiktiga värdeutvecklingen i skogsportföljen. Cirka 127 hektar icke-produktiv skogsmark, jordbruksmark samt tillhörande byggnader avyttrades och ersattes med motsvarande areal produktiv skogsmark med ett virkesförråd om cirka 9 800 m³. Transaktionen innebär en tydlig kvalitetsförbättring av markinnehavet genom ökad andel produktiv skogsmark samt en bättre arrondering.
• Bolaget har under det fjärde kvartalet förvärvat 103 hektar mark för ca 3 100 EUR/ha. Av dessa var 56 hektar skogsmark, 42 hektar jordbruksmark och 5 hektar annan mark.
• Bolaget har under det fjärde kvartalet fått avverkat drygt 685 kubikmeter genom försäljning av rotposter, huvudsakligen i Lettland. Det genomsnittliga försäljningspriset var ca 39 EUR per kubikmeter.
• Bolaget har röjt 17 hektar under det fjärde kvartalet.
• Bolaget har slutfört en omfattande omprövning av skogsinventeringar.
• Styrelsen beslutade, på aktieägares begäran, omvandling av 80 000 aktier av serie A till aktier av serie B.

Detta är Latvian Forest Company

Latvian Forest Company AB (publ) är ett svenskt noterat bolag som investerar i och bedriver skogsbruk på fördelaktigt värderad skog i Lettland och Litauen. De tre huvudsakliga grunderna för verksamheten är, förutom att skog är en eftertraktad realtillgång som växer av egen kraft;

• en förväntad ökning av prisnivåerna för lettiska och litauiska skogs- och jordbruksfastigheter.
• att skapa värdeökning genom en aktiv skogsförvaltning.
• att skapa värdeökning genom att bygga upp en större fastighetsportfölj.

Expansionen finansieras genom att etappvis genomföra nyemissioner i takt med att fastigheter förvärvas och verksamheten utvecklas. Aktieägarna blir genom Latvian Forest Company delägare i många fastigheter i stället för en enskild, vilket ger en god riskspridning. Den verksamhet som bedrivs inom det löpande skogsbruket skapar den omsättning som behövs för att över tid täcka företagets kostnader och på sikt generera ett överskott.

Latvian Forest Company AB har Euro som redovisnings- och funktionell valuta, varför all rapportering sker i Euro. Handel i aktien på NGM Nordic SME sker i svenska kronor.

Skogsinnehav samt utveckling av marktillgångar

Portföljsammanfattning

Bolagets markinnehav 2025-12-31 uppgick till 8 281 hektar med 1 087 683 kubikmeter stående skog. Cirka 80% av virkesförrådet består av de tre viktigaste träslagen: björk, tall och gran.

*Kalmark är sådan mark där slutavverkning genomförts och där marken lämnats öppen för att ny skog ska planteras eller självsås. Vanligtvis omklassificeras kalmark till skogsmark efter att bolaget har genomfört föryngringsåtgärder. Övrig skogsmark avser mark som ofta benämns improduktiv skogsmark eller impediment. Det är mark som enligt vedertagna bedömningskriterier inte bedöms ha förmåga att producera en genomsnittlig årlig tillväxt av stamvolym per hektar som uppgår till en tillräcklig nivå.

Endast ca 4% av bolagets virkesförråd har restriktioner på grund av naturskyddsskäl.

* Totala arealen i ovan tabell uppgår till 6 819 hektar, vilket skiljer sig från tabellen på föregående sida för den konsoliderade portföljens skogsmark som är 6 973 hektar. Differensen om 154 hektar beror på skillnader i metodik i Lettland och Litauen för klassificering av mark som inkluderas i åldersfördelning.   

Tillväxt

Markerna i Baltikum har generellt sett goda bonitetstal, dvs hög beräknad genomsnittlig tillväxt över en omloppstid. 83% av bolagets innehav består av marktyper motsvarande bonitetsklass IA, I och II (motsvarande ståndortsindex G34/G36, G32, G28). Bonitetstal eller bonitetsklass används inom skogsbruket för att beskriva markens produktionsförmåga, det vill säga hur bra marken är på att producera virke och indikerar alltså hur mycket träden kan växa under normala förhållanden där bonitetsklass IA utgör den bonitetsklass som har högst produktionsförmåga.

Avverkning

Bolaget har under det fjärde kvartalet fått avverkat drygt 685 kubikmeter genom försäljning av rotposter, huvudsakligen i Lettland. Det genomsnittliga försäljningspriset var ca 39 EUR per kubikmeter.

Röjning och plantering

Bolaget har under det fjärde kvartalet röjt cirka 17 hektar.

Bolaget har under det fjärde kvartalet inte genomfört några planteringar.

Nettoomsättning och resultat

Den sammanlagda nettoomsättningen för 2025 uppgick till 1 012,0 (1 218,8) TEUR, vilket huvudsakligen avser inkomst från försäljning av rotposter.

Det operativa rörelseresultatet under helåret 2025 uppgick till -487,4 (-231,2) TEUR. Det operativa rörelseresultatet påverkas exempelvis av kostnader för röjning och plantering, fastighetsmätningar, inventeringar och stämpling av bestånd inför avverkningar, samt provision för försäljning av rotposter.

Externa kostnader består till stor del av övriga inköpta tjänster i samband med skogsförvaltning, konsulttjänster som bokföring, revision, juridisk rådgivning, samt kostnader för resor, hyror och transport med mera. Rörliga kostnader för inköpsprovisioner med mera har till viss del bokförts som del av förvärvskostnaden för de enskilda fastigheterna och belastar i dessa fall inte resultatet.

Rörelseresultatet uppgick under helåret 2025 till -445,2 (1 323,1) TEUR. Förklaringen till det minskade rörelseresultatet hänför sig huvudsakligen till reavinster vid fastighetsförsäljningar som genomfördes i december 2024 då bolaget sålde 665 hektar mark med ett virkesbestånd om 93 000 kubikmeter till en köpeskilling om 4,1 MEUR.

Det sammanlagda nettoresultatet för 2025 uppgick till 53,5 (1 787,2) TEUR. Det minskade nettoresultatet förklaras huvudsakligen av att bolaget inte genomfört några större försäljningar under året.

Redovisningsprinciper

Latvian Forest Company AB (publ) tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) så som de antagits av EU och RFR1, komplementerade redovisningsregler för koncerner. Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 delårsrapportering samt svensk årsredovisningslag.

Virkes och skogsfastighetsmarknaden

Marknadsbakgrund

Lettland och Litauen bedöms fortsatt erbjuda strukturellt attraktiva förutsättningar för investeringar i skogsfastigheter. Prisnivåerna är väsentligt lägre än i jämförbara delar av Norden. Som referens uppgick genomsnittspriset för skogsmark under 2025 till cirka 546 SEK per m³sk i mellersta Sverige och cirka 918 SEK per m³sk i södra Sverige.

Den baltiska marknaden präglas av ett stort antal mindre och fragmenterade fastighetsinnehav. Detta möjliggör en aktiv konsolideringsstrategi genom selektiva förvärv av mindre fastigheter och portföljer, vilket i flera fall är mindre praktiskt genomförbart för större aktörer.

Utbudet av större portföljer i Lettland och Litauen har under perioden varit begränsat. Bolagsledningen bedömer att den stärkta svenska kronan har minskat incitamenten för svenska investerare att avyttra baltiska tillgångar. Samtidigt har ett ökat kostnads- och pristryck i regionen medfört att mindre lokala skogsägare i ökad utsträckning efterfrågar likviditet, vilket resulterat i ett ökat utbud av mindre skogsmarkportföljer och enskilda fastigheter.

Bolagsledningen bedömer att marknadsförutsättningarna för selektiva förvärv i segmentet av mindre skogsmarkportföljer och enskilda skogsfastigheter är fortsatt gynnsamma. Bedömningen är förenad med osäkerhet avseende makroekonomisk utveckling, valutafluktuationer och regional geopolitik.

Väsentliga marknadshändelser under 2025

I slutet av 2025 offentliggjordes att Skogsägarföreningen Södra slutförde försäljningen av sitt skogsinnehav i Lettland och Estland till Ingka Investments.

Transaktionen uppgick till 720 miljoner euro och omfattade cirka 153 000 hektar med ett virkesförråd om cirka 16,9 miljoner m³sk. Detta motsvarar cirka 4 770 EUR per hektar respektive 43,2 EUR per m³sk. Det avyttrade innehavet motsvarade drygt 2 procent av Lettlands totala privata skogsmarksareal.

Transaktionen genomfördes med en långsiktig finansiell investerare som köpare, vilket indikerar ett fortsatt internationellt intresse för baltiska skogstillgångar trots rådande geopolitiska risker.

Marknadsutveckling

Under de senaste åren har följande faktorer haft väsentlig påverkan på prisutvecklingen för både skogsfastigheter och skogsråvara:

• Hög inflation till följd av expansiv finans- och penningpolitik under och efter covid-19-pandemin.
• Minskade råvaruflöden på den europeiska marknaden till följd av sanktioner mot rysk och belarusisk trävaruexport efter invasionen av Ukraina.
• Politiska initiativ i flera europeiska länder med syfte att begränsa avverkning och stärka hållbarhetskrav.

På kort sikt bedöms marknaden i Östersjöregionen utvecklas relativt stabilt under 2026, med begränsade prisförändringar.

På längre sikt förväntas efterfrågan på virke, massaved och förädlade skogsprodukter öka, bland annat till följd av den gröna omställningen och ökad substitution av produkter baserade på fossila råvaror. Vidare kan en mognande marknad för kolkrediter bidra till ytterligare värdeskapande i skogstillgångar. Utvecklingen är dock beroende av regulatoriska ramverk, marknadsacceptans och prisbildning på klimatrelaterade instrument.

Den europeiska trävaruindustrin möter på längre sikt ökad konkurrens från lågkostnadsproducenter, särskilt i Asien. Skillnader i regulatoriska krav, kostnadsstruktur och råvarutillgång kan påverka europeiska producenters konkurrenskraft och marginaler. Detta kan indirekt påverka efterfrågan och prisbildning på råvara i regionen.

Prisutveckling på skogsråvara

Massaved

Enligt större branschaktörer har genomsnittspriset på massaved i Lettland och Litauen minskat med över 30 procent från tidigare toppnivåer. Detta bekräftas av offentlig statistik från lettiska skogsforskningsinstitutet

Den baltiska marknaden uppvisar historiskt högre volatilitet än den nordiska, främst på grund av en större andel spotbaserade exportaffärer jämfört med långsiktiga leveransavtal.

Under 2025 har inköpspriserna för lövmassaved stabiliserats i intervallet 50-55 EUR per kubikmeter. Som jämförelse uppgick priset i september 2019 till cirka 37 EUR per kubikmeter. Toppnoteringar nära 90 EUR per kubikmeter observerades under den mest volatila perioden.

Barrtimmer

Priset för premiesortiment av barrtimmer har under 2025 stabiliserats kring cirka 100 EUR per m³, vilket är cirka 20 procent högre än nivåerna före pandemin.

För lägre kvalitetsklasser uppgick prisnivån i december 2025 till cirka 80 EUR per m³.

Björkfanerstockar

Priset på björkfanerstockar i premieklass sjönk från cirka 232 EUR per kubikmeter i slutet av 2022 till cirka 175 EUR per kubikmeter under 2025. Mot slutet av året noterades en återhämtning till cirka 200 EUR per kubikmeter, vilket kan indikera stärkt industriell efterfrågan.

Energived

Priset på energived, inklusive råvara för flisproduktion, steg till cirka 30 EUR per kubikmeter under 2022 men sjönk till cirka 18 EUR per kubikmeter i slutet av 2025.

Efterfrågan på energiråvara ökade i början av 2026 till följd av en kall vinter i Baltikum. Den fortsatta prisutvecklingen påverkas av energimarknadens balans, väderförhållanden samt utvecklingen av alternativa energikällor.

Prisutveckling Baltikum

Källa: Latvianwood datubāze

Värdering av tillgångar

Bolaget redovisar i enlighet med IFRS vilket innebär att skogstillgångarna bokförs till ett beräknat marknadsvärde. Bokfört värde av växande skog har beräknats på de tillgångar som fanns i företaget per den 31 december 2025. Värdet beräknas genom att diskontera en 100-årig serie av uppskattade avverkningsvolymer/försäljningsintäkter och skogsförvaltningskostnader till en diskonteringsränta av 7,25%.

Koncernens skogstillgångar

Bokfört värde på anläggningstillgångarna i balansräkningen för jordbruksmark och övrig mark, skogsmark samt biologiska tillgångar, växande skog uppgår till 42 394 (40 455) TEUR. Förändringar av det beräknade värdet på anläggningstillgångarna kan huvudsakligen hänföras till att bolaget har fått avverkat, förvärvat eller avyttrat fastigheter, samt den genomsnittliga uppskattningen av den långsiktiga prisnivån på sågtimmer och massaved.

Bolagets totala markinnehav är 8 281 hektar med cirka 1 088 000 kubikmeter växande skog. Värderingen motsvarar i genomsnitt 4 889 EUR per hektar eller 37,1 EUR per kubikmeter. Markinnehavet i Lettland är per 30 juni 6 580 hektar med ett virkesförråd om cirka 752 005 kubikmeter och värderas till 28,9 MEUR. Markinnehavet i Litauen var 1 701 hektar med ett virkesförråd om cirka 335 678 kubikmeter och värderas till 13,5 MEUR.

Finansiering

Finansieringsstrategi

Styrelsen har efter synpunkter från och sondering bland aktieägare och tänkbara investerare beslutat att framtida finansiering i form av emissioner primärt kommer att ske med företräde för befintliga aktieägare. Detta hindrar dock inte att riktade emissioner kan komma att genomföras exempelvis vid förvärv av fastighetsportföljer eller i särskilda situationer där en riktad emission kan komma att krävas. Avsikten är dock att befintliga aktieägare inte ska missgynnas om en riktad emission genomförs.

Aktien

Aktien

Vid utgången av perioden uppgick aktiekapitalet till 4 479 749 EUR fördelat på 39 996 568 B-aktier. Varje aktie har ett kvotvärde om 0,112 Euro. De fem röstmässigt största ägarna kontrollerar enligt de senaste uppgifter som kommit bolaget till del ca 67% av kapitalet och rösterna. Den 28 oktober 2025 beslutade styrelsen, på aktieägares begäran, omvandling av 80 000 aktier av serie A till aktier av serie B. Det totala antalet röster i bolaget efter omvandling uppgår till 39 996 568 och det totala antalet registrerade aktier i bolaget till 39 996 568 aktier av serie B. Efter genomförd omvandling finns ej längre några utestående aktier av serie A kvar.

Rapporterat eget kapital per aktie och kursutveckling

Nästa rapport

Kvartalsrapport för det första kvartalet 2026 är planerad att offentliggöras den 20 maj 2026.

Om denna rapport

Denna rapport har inte varit föremål för särskild granskning av bolagets revisor.

Stockholm, 2026-02-20

Styrelsen

För ytterligare information kontakta

Aleksandrs Tralmaks, VD

+37129203972

info@latvianforest.se

Eller besök vår hemsida: www.latvianforest.se

Finansiella siffror

Latvian Forest Company AB (publ), c/o Galjaden, Linnégatan 18, 114 47 Stockholm, Sweden

Org. Nr: 556789-0495 │ VAT-nr SE556789049501│tel.L +371 29203972 │ info@latvianforest.se

www.latvianforest.lv