Inderes Q4'25: Bättre avslut än förväntat

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-11 07:30 GMT. Ge feedback här.

Inderes publicerade sin bokslutskommuniké tisdagen den 10 februari. Resultatet var sammantaget något bättre än våra förväntningar. Omsättningen ökade med 11,6 procent till 4,7 MEUR, medan våra förväntningar låg på 4,6 MEUR. Lönsamheten förbättrades tydligt jämfört med jämförelseperioden, med en EBITA som steg till 0,3 MEUR och en marginal på 5,9 % (Q4’24: 0,9 %). Kvartalet påverkades inte av några engångsposter. Den starka utvecklingen inom projektomsättningen var framträdande i omsättningsstrukturen, då projektomsättningen ökade med 27,8 % till 1,8 MEUR, medan den återkommande omsättningen ökade med 3,5 % och utgjorde 61,6 % av den totala omsättningen.

De positiva siffrorna för årets sista kvartal stöddes särskilt av tillväxten inom programvaruverksamheten samt nya kundrelationer inom evenemangsverksamheten i Sverige och Finland. Investeringar relaterade till internationalisering har fortsatt att belasta resultatet. Den internationella omsättningen växte kraftigt, och dess andel av kvartalets omsättning var 26,7 % (24,8 %). Marknadsmiljön förväntas piggna till, men visibiliteten, särskilt för projektomsättningen, är begränsad.

2025: Programvarudriven tillväxt

På helårsbasis kan utvecklingen beskrivas som tudelad. Omsättningen ökade med 3,9 % och uppgick till 19,1 MEUR, vilket innebär att tillväxten var betydligt mer måttlig än under tidigare år. Justerad EBITA uppgick till 2,2 MEUR och den justerade EBITA-marginalen var 11,4 % (11,6 %). Rapporterad EBITA sjönk till 1,6 MEUR och marginalen till 8,4 %, vilket förklaras av engångskostnader på 0,6 MEUR som bokfördes under året. Dessa relaterade till omorganisationen av evenemangsverksamheten i Sverige samt omstruktureringar av partneravtal i samband med förvärvet av Financial Hearings.

Kassaflödet efter investeringar försvagades till 1,3 MEUR (2024: 2,8 MEUR), vilket förklaras av engångsposter samt ökade investeringar, inklusive studio- och kontorsinvesteringar. Kassaflödet under jämförelseperioden stöddes dessutom av en exceptionellt gynnsam förändring i rörelsekapitalet. Den finansiella ställningen förblev stabil och företaget är skuldfri.

Trots ett utmanande år håller bolaget fast vid en växande vinstutdelning, men ändrar dess struktur. Den totala vinstutdelningen ökar till 1,7 (1,6) MEUR. Utdelningen sänks till 0,45 (0,87) euro per aktie och fokus flyttas till återköp av egna aktier. Bolaget publicerade ett återköpsprogram som kan inledas tidigast den 17 februari och lämnar syftet med de förvärvade aktierna öppet. Helheten framstår vid första intrycket som förvirrande, då bolaget samtidigt strävar efter att investera mer i den skalbara tillväxten av programvaruverksamheten, betala utdelning och köpa tillbaka egna aktier. Vinstutdelningen är betydande i förhållande till bolagets justerade resultat efter skatt och kassaflöde.

Spridning i affärsområdenas prestation

Analysverksamheten växte med 1 % till 7,3 MEUR och den justerade EBITA-marginalen sjönk något till 20 % (22 %). Antalet kunder för beställningsanalyser minskade något och uppgick till 142 vid periodens slut. Den finska verksamheten är stabil och lönsam, medan den internationella verksamheten främst har mött utmaningar.

Evenemangsverksamheten växte med 2 % till 8,8 MEUR och den justerade EBITA-marginalen var 9 %, det vill säga på samma nivå som föregående år. Den finska verksamheten utvecklades utmärkt, medan början av året i Sverige var svag på grund av kundbortfall och interna utmaningar, men utvecklingen stabiliserades under andra halvåret.

Programvaruverksamheten växte starkt som väntat. Omsättningen ökade med 22 % till 3,0 MEUR. Den internationella omsättningen växte betydligt tack vare nya kundrelationer. Lönsamheten förbättrades, men förblev negativ: den justerade EBITA-marginalen var -2 % (-8 %). Företaget betonade att utsikterna är goda och meddelade att de kommer att öka sina satsningar på programvaruverksamheten, med hänvisning till de möjligheter som identifierats på marknaden.

Bevakningen avslutas

Denna uppdatering blir den sista i och med att studentbevakningsperioden avslutas. Vi publicerar inte längre estimat, rekommendationer eller riktkurser. Våra långsiktiga estimat före bokslutet finner du här.

Inderes har goda utgångspunkter för de kommande åren

Inderes guide:ar för omsättningstillväxt och en justerad EBITA-marginal på 10–13 % för år 2026. Bakom guidningen bedömer företaget att målmarknaderna för huvudproduktområdena kommer att växa något, men samtidigt förväntas investeringar i den internationella tillväxten av programvaruverksamheten tynga lönsamheten. Som en nyhet betonar företaget att tillväxten och resultatet för hela året kommer att viktas mot H2. Detta innebär i praktiken att utvecklingen under första halvåret kan förväntas vara någorlunda stabil.

Guidningen indikerar att tillväxten gör betydande investeringar nödvändiga, särskilt för den internationella utvecklingen av programvaruverksamheten. I Finland uppnåddes ett rekordresultat, samtidigt som utmaningar och investeringar relaterade till internationalisering återspeglas i lönsamhetsutvecklingen.