Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-07-27 05:00 GMT. Ge feedback här.

YIT:s Q2-rapport var något starkare än våra estimat vad gäller omsättning och justerad rörelsevinst. De starka entreprenadsegmenten och Boende CEE överträffade i stort sett vår förväntning, medan resultatet för segmentet Boende Finland fortfarande låg klart under våra estimat. Vi tror att den operationella utvecklingen kommer att fortsätta vara god under resten av året, med stöd av de positiva utsikterna för Boende CEE och entreprenadsegmenten, samt de anpassningsåtgärder som företaget genomfört i Finland. I och med estimatrevideringen höjer vi vår riktkurs till 3,1 euro (tidigare 2,8 euro). Vi upprepar vår Öka-rekommendation.

Utvecklingen överträffade vår förväntning, även om temana var bekanta

YIT:s Q2-omsättning (baserat på färdigställandegrad, PoC) uppgick till 472 MEUR, vilket översteg både jämförelseperiodens nivå (456 MEUR) och vårt estimat (454 MEUR). Överskridandet av omsättningen i förhållande till våra estimat var brett baserat, då Infra-segmentets omsättning växte betydligt starkare än vårt estimat, med stöd av datacenterinvesteringar och järnvägsprojekt. Bygg-segmentets omsättning överträffade vår förväntning och låg kvar på jämförelseperiodens nivå, och även Boende CEE:s omsättning överträffade våra estimat, med stöd av fortsatt ökade volymer. Däremot låg Boende Finland-segmentets omsättning klart under vårt estimat, vilket förklaras av den historiskt låga nivån på produktion under uppbyggnad.

Resultatmässigt överträffade Boende CEE:s justerade rörelsevinst våra estimat tydligt, då lönsamheten steg till en exceptionellt stark nivå på 16,5 %, medan resultatet för Boende Finland-segmentet sjönk klart till en förlust. Bygg-segmentets lönsamhetsförbättring fortsatte starkare än vi förväntat, medan Infra, trots en högre omsättning, knappt nådde upp till vårt estimat. Koncernkostnaderna var i linje med våra estimat. Totalt sett uppgick den justerade rörelsevinsten för kvartalet till 19 MEUR och översteg därmed vårt estimat på 17 MEUR något.

Det meddelade datacenterprojektet stöder entreprenadestimaten

YIT reviderade inte sin guidning i samband med rapporten och förväntar sig fortfarande att den justerade rörelsevinsten för i år kommer att ligga mellan 70-100 MEUR. Företaget meddelade tidigare om ett datacenterprojekt på 300 MEUR som vi kommenterade här. Med en något starkare Q2-utveckling än förväntat och estimatrevideringen för andra halvåret, estimerar vi nu en justerad rörelsevinst för YIT på 81 MEUR för år 2026 (tidigare 77 MEUR). Vi förväntar oss att det betydande och snabbt intäktsförande datacenterprojektet kommer att stödja företagets entreprenadverksamhet redan under andra halvåret. Vi estimerar att omsättningen för Boende CEE kommer att växa, då över 1 000 påbörjade bostäder under början av året intäktsförs i enlighet med färdigställandegraden. Vi förväntar oss att byggtakten förblir stark även under resten av året. Byggtakten är också avgörande för nästa års omsättning, då cirka 1 500 bostäder beräknas färdigställas under slutet av året enligt YIT:s bedömning. Däremot sänkte vi våra estimat för segmentet Boende Finland för innevarande år och även något för kommande år, då konkreta tecken på en uppgång på konsument- och investerarmarknaden fortfarande låter vänta på sig.

Den förväntade avkastningen från vinsttillväxt är fortfarande tillräcklig

Värderingen är fortfarande förhöjd med innevarande års estimat (EV/EBIT 16x). Vi är dock beroende av framtida värdering av YIT. Med vår riktkurs ligger EV/EBIT-multpeln på 11x baserat på våra estimat för 2027, vilket enligt vår ståndpunkt är en neutral nivå för företaget och branschen. Den förväntade vinsttillväxten och den gradvisa minskningen av balansräkningen tynger multiplarna till en mer attraktiv nivå under 2027-2028 (EV/EBIT 10-8x) i förhållande till vår accepterade värderingsnivå (EV/EBIT 10-12x). Baserat på våra värderingsmetoder ligger det motiverade värdet för YIT-aktien inom intervallet 2,5–3,6 euro. Det motiverade värdet enligt DCF-modellen ligger också över den nuvarande aktiekursen, vilket stöder rekommendationen.