Premium Snacks: Rapportkommentar Q2’25 - Kalqyl
This is a third party research report and does not necessarily reflect our views or values
Nettoomsättningen för det andra kvartalet 2025 uppgick till 142,1 MSEK (114,2), motsvarande en organisk tillväxt om 24,4 %. Bruttomarginalen steg till 42,2 % (41,8), en förbättring som drevs av prisjusteringar, produktmix samt ökade inköp från ursprung. EBITA uppgick till 13,2 MSEK (4,7), vilket motsvarade en EBITA-marginal om 9,3 % (4,1). Resultatförbättringen var det starkaste i bolagets historia och förklaras av försäljningsrekord under samtliga månader i kvartalet där utvecklingen i Gårdschips och förpackade nötter imponerar stort.
Stark leverans för åttonde kvartalet i rad
Tillväxten fortsatte i god takt under kvartalet, där Gårdschips ökade med 31,5 % y-o-y och noterade sitt starkaste kvartal någonsin. Förpackade nötter växte med 37,0 % och nådde rekordnivåer, drivet av lanseringar som Gårdsnötter och torkad frukt. Lösviktssegmentet ökade med 6,0 %, främst drivet av prisjusteringar, medan exporten steg med 13,9 %. Bolaget stärkte även sin närvaro genom ett avtal med Coop Sverige avseende lösvikt (ca 50 MSEK per år) samt det tidigare avtalade samarbetet med SAS (ca 10 MSEK per år).
Ytterligare prognoshöjning för 2025E
Premium Snacks har i samband med rapporten höjt sin finansiella prognos för helåret 2025. Bolaget förväntar sig nu en nettoomsättning över 530,0 MSEK (tidigare >520,0) och en EBITA-marginal över 6,5 % (tidigare >6,0 %). Prognosuppjusteringen motiveras av en starkare bruttomarginal, gynnsamma valutaeffekter samt fortsatt tillväxt inom som Gårdschips, Gårdsnötter och torkad frukt. Vår bedömning är att bolaget har goda förutsättningar att nå målen, givet en EBITA-marginal om 7,2% i H1’25 och de positiva utsikterna för H2’25. Bolaget ser även tillväxtmöjligheter genom flera nya produktlanseringar under H2’25, däribland tre ännu icke-offentliggjorda kategorier. Samtidigt fortsätter expansionen på exportmarknaderna, med särskilt fokus på Danmark och Tyskland, där Gårdschips redan tagit marknadsandelar och nya listningar förväntas stärka positionen ytterligare.
Outlook
I vårt huvudscenario ser vi en fortsatt uppsida på cirka 60,0% för 2026E, givet en EBITA-multipel om 15x. Vi anser att detta är motiverat givet bolagets starka finansiella och operationella utveckling. Efter rapporten uppmärksammades flertalet insynsförsäljningar, vilket oroade marknaden. Vår bedömning är att försäljningarna har ett lågt signalvärde kopplat till verksamheten och framtida utveckling. Vi ser flera faktorer som kan bidra till högre tillväxt och lönsamhet än våra nuvarande estimat, bland annat lanseringen av Gårdsnötter, torkad frukt, tre nya produktkategorier under H2’25 samt den växande exportaffären. Utöver det finns potential inom Private Label-segmentet och framtida M&A. Sammantaget ser vi att kursfallet skapar ett attraktivt ingångsläge där Premium Snacks förväntas fortsätta sin tillväxtresa med god lönsamhetsutveckling.
Stark leverans för åttonde kvartalet i rad
Tillväxten fortsatte i god takt under kvartalet, där Gårdschips ökade med 31,5 % y-o-y och noterade sitt starkaste kvartal någonsin. Förpackade nötter växte med 37,0 % och nådde rekordnivåer, drivet av lanseringar som Gårdsnötter och torkad frukt. Lösviktssegmentet ökade med 6,0 %, främst drivet av prisjusteringar, medan exporten steg med 13,9 %. Bolaget stärkte även sin närvaro genom ett avtal med Coop Sverige avseende lösvikt (ca 50 MSEK per år) samt det tidigare avtalade samarbetet med SAS (ca 10 MSEK per år).
Ytterligare prognoshöjning för 2025E
Premium Snacks har i samband med rapporten höjt sin finansiella prognos för helåret 2025. Bolaget förväntar sig nu en nettoomsättning över 530,0 MSEK (tidigare >520,0) och en EBITA-marginal över 6,5 % (tidigare >6,0 %). Prognosuppjusteringen motiveras av en starkare bruttomarginal, gynnsamma valutaeffekter samt fortsatt tillväxt inom som Gårdschips, Gårdsnötter och torkad frukt. Vår bedömning är att bolaget har goda förutsättningar att nå målen, givet en EBITA-marginal om 7,2% i H1’25 och de positiva utsikterna för H2’25. Bolaget ser även tillväxtmöjligheter genom flera nya produktlanseringar under H2’25, däribland tre ännu icke-offentliggjorda kategorier. Samtidigt fortsätter expansionen på exportmarknaderna, med särskilt fokus på Danmark och Tyskland, där Gårdschips redan tagit marknadsandelar och nya listningar förväntas stärka positionen ytterligare.
Outlook
I vårt huvudscenario ser vi en fortsatt uppsida på cirka 60,0% för 2026E, givet en EBITA-multipel om 15x. Vi anser att detta är motiverat givet bolagets starka finansiella och operationella utveckling. Efter rapporten uppmärksammades flertalet insynsförsäljningar, vilket oroade marknaden. Vår bedömning är att försäljningarna har ett lågt signalvärde kopplat till verksamheten och framtida utveckling. Vi ser flera faktorer som kan bidra till högre tillväxt och lönsamhet än våra nuvarande estimat, bland annat lanseringen av Gårdsnötter, torkad frukt, tre nya produktkategorier under H2’25 samt den växande exportaffären. Utöver det finns potential inom Private Label-segmentet och framtida M&A. Sammantaget ser vi att kursfallet skapar ett attraktivt ingångsläge där Premium Snacks förväntas fortsätta sin tillväxtresa med god lönsamhetsutveckling.