Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-01 05:00 GMT. Ge feedback här.

Administer meddelade på tisdagen, som väntat, att de slutfört Sarastia-affären och att affärsöverföringen till det nya företaget (Sarastia Oy) kommer att ske den 1 april 2026. Detta är det största företagsförvärvet i företagets historia sett till omsättning, och det kommer att göra Administer-koncernen till marknadsledare inom ekonomiska- och löneadministrationstjänster för den offentliga sektorn. Arrangemanget erbjuder företaget en tydlig potential för värdeskapande, förutsatt att Sarastias marginal kan höjas till åtminstone en måttlig nivå under de kommande åren. Administer har ännu inte gett någon guidning för innevarande år inklusive Sarastia, utan kommer att göra det i samband med Q1-rapporten. Vi kommer preliminärt att uppdatera Sarastia i våra estimat inom kort. Vi har senast behandlat Sarastias potential i samband med Q4-uppdateringen.

Värdeskapandet i affären är beroende av effektivisering av affärsverksamheten

I Sarastia-affären förvärvade Administer en andel på 80 % av helheten för en total köpeskilling om 8,7 MEUR. Denna helhet genererar en omsättning på ungefär 58 MEUR. För helheten har alltså en mycket låg EV/S-multipel på 0,19x betalats. Sarastias marginal har dock historiskt sett varit låg, och tidigare har EBITDA för 2025 uppskattats till cirka 2,2 % av omsättningen. En framgångsrik integration och effektivisering av kostnadsstrukturen är därför centrala drivkrafter för värdeskapandet under de kommande åren. Enligt vår uppfattning kan snabba kostnadssynergier uppnås åtminstone när det gäller lokaler. Stora företagsförvärv innebär alltid risker, och den kommande revideringen av upphandlingslagen kan också innebära större kundförluster än väntat för Sarastia när marknaden öppnas för konkurrens. Naturligtvis erbjuder ändringen också nya möjligheter. Att vända ett affärsområde som har varit i en nedåtgående trend är inte heller lätt, och oväntade utmaningar uppstår ofta längs vägen. Under den tidigare ägaren har Sarastias mål inte i första hand varit att generera vinst, så det borde finnas utrymme för effektiviseringar. Administer har också lång erfarenhet av att effektivisera sina andra affärsområden, så samma åtgärder kan tillämpas även i Sarastia.

Numera Palvelut Oy blir en stor aktieägare i Administer i och med affären

I samband med affären beslutade Administers styrelse om en riktad emission av 1 835 444 aktier till säljaren Numera Palvelut Oy. De nya aktierna representerar ungefär 10,9 % av företagets samtliga aktier, vilket gör Numera Palvelut Oy till Administers näst största aktieägare. Numera Palvelut Oy ägs i sin tur av kommuner, kommunala företag och välfärdsområden.