Alisa Pankki H2’25 förhandskommentar: Fokus på tillväxtutsikterna för fakturafinansiering

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-05 05:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Alisa Pankki publicerar sitt H2-resultat torsdagen den 12 februari. Intresset för rapporten riktas särskilt mot utvecklingen av fakturafinansieringsvolymerna, då banken fortfarande befinner sig i en tydlig tillväxtfas. Även om engångsposter gör att det rapporterade resultatet i våra estimat blir vinstgivande, förväntar vi oss att det operationella resultatet förblir förlustbringande. Fokus ligger redan starkt på år 2026 och hur snabbt nya distributionspartnerskap kommer att börja generera volymer inom fakturafinansiering.

Strategin är starkt beroende av tillväxt inom fakturafinansiering

Vårt estimat för Alisa Pankkis rörelseresultat 2025 är 8,9 MEUR. Intäkterna stöds av försäljningen av privatkundernas låneportfölj i slutet av året, från vilken företaget uppskattar att nettoföra en engångspositiv resultateffekt på cirka 1,6 MEUR.

Den strategiskt viktigaste förändringen är bankens framtida fokus helt på finansiering för små och medelstora företag och särskilt på fakturafinansiering. Även om nya partnerskap, särskilt med Nordea och Visma, stärker trovärdigheten i tillväxtstrategin, har volymutvecklingen för fakturafinansiering hittills varit långsam. Den kommersiella lanseringen av Netvisor-samarbetet beräknas ske under andra kvartalet 2026, så dess fulla effekt kommer att synas i siffrorna först senare. Vi förväntar oss också att Nordea-samarbetet inte kommer igång ordentligt förrän 2026, så i dessa avseenden måste investerare förmodligen nöja sig med ledningens bedömningar. I vilket fall som helst förväntar vi oss ytterligare information från rapporten om hur försäljningen via olika kanaler har utvecklats och när företaget förväntar sig betydande volymer från dessa.

Engångsintäkter lyfter det rapporterade resultatet till plus i våra estimat

Vi estimerar att Alisa Pankkis rapporterade resultat före skatt för H2’25 var 1,8 MEUR, men exklusive engångsposter sjunker resultatet enligt vår bedömning till -0,2 MEUR. Det rapporterade resultatet för H2-perioden höjs betydligt av engångsintäkten från försäljningen av låneportföljen. För helåret skulle detta innebära ett resultat på -1,7 MEUR rensat från engångsposter (2024: -0,1 MEUR).

Operationella resultatet tyngs i våra estimat fortfarande av de måttliga volymerna inom fakturafinansiering, så under de närmaste åren är det av yttersta vikt att företaget lyckas med att driva upp sin fakturafinansieringsverksamhet. På grund av stark likviditet och soliditet finns det ingen brådska med en lönsamhetsvändning, men en svag utveckling i efterfrågan på fakturafinansiering skulle underminera trovärdigheten i en strategi som är beroende av skalbar tillväxt.

Som en positiv aspekt förväntar vi oss att nedskrivningskostnaderna kommer att minska, eftersom riskprofilen för fakturafinansiering enligt vår bedömning är måttligare än för konsumentkrediter tack vare kortare löptider och säkerheter. Även kostnadsutvecklingen och eventuella effektiviseringsåtgärder granskas, då vi bedömer att avvecklingen av konsumentfinansiering bör effektivisera organisationen.