Källa: Inderes

Boreo publicerar sin Q3-rapport torsdagen den 29 oktober, och bolagets rapportpresentation kan följas här klockan 11.00. Vi förväntar oss att företagets omsättning har ökat från jämförelseperioden, främst organiskt och med stöd av den uppiggade finländska ekonomin. Vi estimerar att även det operationella resultatet har förbättrats tydligt från jämförelseperioden. I rapporten fäster vi särskild uppmärksamhet vid utvecklingen av orderböckerna, företagets operationella hävstång, utsikterna för resten av året samt utsikterna för M&A-marknaden efter det nyligen meddelade förvärvet av TEXpro och finansieringsarrangemangen.

Den uppiggade finländska ekonomibilden och de växande orderstockarna stöder tillväxten

Vi estimerar att Boreos omsättning för Q3 har ökat med cirka 11 % till 36 MEUR. Den tillväxt vi estimerar är i huvudsak organisk, vilket stöds av det uppiggade makroekonomiska läget i Finland och företagets orderstock som har uppvisat god tillväxt i år (under Q2 cirka 25 % högre än jämförelseperioden). Omsättningen får fortfarande ett mindre stöd för två månaders del från företagsförvärvet av Elfa Distrelec (cirka 2 procentenheter). Samtidigt belastar avyttringen av Läckmästarn som företaget gjorde under sommaren omsättningen (tillhörde affärsområdet Teknisk handel), men denna inverkan är mycket liten eftersom affärsområdets omsättning uppgick till under 1 MEUR förra året.

Vi förväntar oss att affärsområdet Elektronik har växt med 12 % till 16,2 MEUR (6 % organiskt). Inom affärsområdet Elektronik stöds tillväxten allmänt av Finlands uppiggade ekonomiska läge och bland företagen i synnerhet av Milcon, som betjänar försvarsindustrin, och dess starka utveckling. Inom Teknisk handel förväntar vi oss att omsättningen har ökat organiskt med 10 % till 20,1 MEUR. Tillväxten i affärsområdet stöds särskilt av att efterfrågan från industrikunder har piggat upp, men efterfrågan inom byggsektorn har sannolikt förblivit utmanande. Boreo har också kommenterat att affärsområdets orderböcker är viktade mot slutet av året, men det finns alltid en osäkerhet kring den mer exakta kvartalsvisa tajmingen av leveranserna. Det nyligen meddelade förvärvet av TEXpro konsolideras i siffrorna först från och med början av Q4, och har därmed ingen inverkan på omsättningen för Q3.

Den operationella hävstången prövas på nytt

Vi estimerar att Boreos justerade rörelseresultat under Q3 steg till 2,8 MEUR (Q3'25: 1,7 MEUR), vilket motsvarar en rörelsemarginal på 7,7 % (Q3'25: 5,1 %). Resultatförbättringen beror enligt vår bedömning främst på omsättningstillväxten och den operationella hävstång som den medför. Även de ERP-revideringar som genomförts av företagets många bolag borde i viss mån förbättra den operationella effektiviteten under kommande kvartal och år (projekten slutfördes under början av året). Naturligtvis återspeglas tidpunkterna för större leveranser även på resultatnivån och skapar därmed osäkerhet kring estimaten.

Vi förväntar oss att resultatet har vuxit inom båda affärsområdena. Koncernkostnaderna förväntar vi oss ha legat på ungefär samma nivå som under jämförelseperioden. Våra estimat innehåller inga engångsposter som ska justeras för Q3 (endast PPA-avskrivningar har justerats). Efter koncernkostnader och PPA-avskrivningar förväntar vi oss att det rapporterade rörelseresultatet stiger till 2,2 MEUR (Q3'25: 0,6 MEUR).

Blicken riktad mot orderböckerna, den operationella hävstången och utsikterna för M&A-marknaden

I enlighet med sin guidningspolicy ger Boreo ingen kortsiktig numerisk guidning. I rapporten följer vi särskilt kommentarer om orderstockens utveckling och efterfrågeutsikterna, vilka bör erbjuda stöd för våra förväntningar på organisk vinsttillväxt för resten av året och nästa år. Våra nuvarande estimat förväntar sig att Boreos omsättning växer med knappa 11 % till 170 MEUR och det operationella rörelseresultatet till 10,6 MEUR (2025: 8,0 MEUR), men våra estimat inkluderar ännu inte företagsförvärvet av TEXpro, vilket ger visst stöd i synnerhet åt våra vinstestimat. I och med Boreos förbättrade vinstförmåga samt det uppdaterade finansieringspaketet har bolagets handlingsutrymme för att genomföra nya arrangemang även i framtiden förbättrats tydligt, och därmed är bolagets kommentarer om M&A-marknaden också av intresse. Boreo anordnar en kapitalmarknadsdag den 19 november, där vi får höra mer om bolagets strategi och affärsområden.